当下的茅台我们认为1当然不能算贵但也并非极端的便宜

2026-02-06 未知机构墨

估值分析：当前茅台的市盈率约为20倍，对于非热门板块的龙头企业而言，该估值水平被认为是公允的，既不算贵，也非极端便宜。
上涨驱动因素：
- 核心依赖：茅台未来上涨的关键在于持续推进去供销商化改革，将表外利润转向表内。若该改革顺利实施，茅台股价有望挑战历史高点924元。
- 次要依赖：若想进一步突破，则高度依赖限酒令的实质性放松或今年三月大会对经济的超预期刺激。后者带有博弈性质，现阶段并非主要看点。
长期增长预期：
- 若去供销商化改革成功，茅台未来可能通过缓慢但高频的小幅提价（如每2-3年一轮，提价幅度与CPI同步）实现稳定增长。
- 预计未来增长速度维持在5%-10%，为长期持有者带来10%-15%的回报，这是现阶段最有希望达到的状态，深度价值投资者将感到满意。
蓝筹股修复行情：
- 茅台作为标志性蓝筹，率先完成修复，而其他蓝筹股（二线、三线）仍处于修复期。
- 随着时间推移及茅台站稳高位，二线、三线蓝筹将逐步修复，蓝筹补涨行情方兴未艾。