建材行业1月月报：传统品类走弱，涨价主线引领修复

——建材行业1月月报 2026年02月05日 核心观点 ⚫水 泥 ：季 节 性 淡 季 ，供 需 走 弱 ，价 格 承 压 。1月 处 于 季 节 性 淡 季 ，全 国 水 泥总 需 求 减 少 ；北 方 执 行 冬 季 错 峰 停 窑 ，南 方 一 季 度 弹 性 错 峰 ，全 国 熟 料 库 存 逐步 减 少 ，库 存 压 力 有 所 缓 和 。但 因 供 给 过 剩 、需 求 疲 软 影 响 ，部 分 区 域 试 探 性推 涨 落 地 执 行 未 达 预 期 ，1月 全 国 水 泥 均 价 环 比 下 降 。后 续 来 看 ，2月 份 因 春节 假 期 影 响 ，市 场 供 给 及 需 求 均 处 于 停 滞 状 态 ，预 计 短 期 价 格 保 持 稳 定 运 行 ，随 着3月 春 季 开 工 带 动 ， 水 泥 市 场 需 求 有 望 回 升 ， 价 格 存 上 涨 预 期 。 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫玻 璃 纤 维 ：1月 粗 纱 稳 价 运 行 ，电 子 纱 紧 俏 驱 动 价 格 上 调 。粗 纱 方 面 ，1月上 半 月 需 求 稍 有 回 落 ，下 半 月 赶 工 需 求 叠 加 少 量 备 货 支 撑 下 ，走 货 尚 可 ；因 前期 烤 窑 产 线 逐 步 投 产 ，粗 纱 供 给 量 稍 有 增 加 ；1月 粗 纱 价 格 保 持 稳 定 运 行 。后续 来 看 ，短 期 需 求 有 限 ，但 池 窑 厂 成 本 增 加 下 ，节 后 提 涨 意 向 较 强 ，预 计 粗 纱价 格 或 呈 稳 中 有 涨 态 势 。电 子 纱 方 面 ，1月 特 种 玻 纤 产 品 高 景 气 持 续 ，因 行 业整 体 供 给 结 构 调 整 ，传 统 电 子 纱 产 能 转 产 ，致 传 统 电 子 纱 及 电 子 布 整 体 供 需 表现 紧 俏 ，价 格 小 幅 上 调 。后 续 来 看 ，高 端 产 品 需 求 支 撑 较 强 ，但 因 供 应 量 有 限 ，预 计 短 期 价 格 维 持 上 涨 态 势 ；传 统 电 子 纱 需 求 或 有 阶 段 性 回 落 ，但 结 构 性 供 应紧 俏 ， 价 格 或 呈 稳 中 小 涨 趋 势 。 ⚫消 费 建 材 ： 高 品 质 存 量 市 场 托 底 消 费 建 材 需 求 ， 涨 价 驱 动 企 业 盈 利 修 复 。2025年 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比下 降2.7%， 其 中12月 单 月 零 售 额 为171.7亿 元 ，同 比 下 降11.8%，环 比增 长15.0%。年 底 赶 工 带 动 家 装 需 求 边 际小 幅 回 升 ， 但 因25年 新 房 需 求 大 幅 缩 减 ， 消 费 建 材 整 体 需 求 不 及 往 年 同 期 。后 续 城 市 更 新 战 略 的 持 续 落 地 将 释 放 修 缮 、旧 改 等 需 求 ，“ 好 房 子 ”建 设 标 准的 推 进 将 提 升 高 品 质 绿 色 建 材 的 市 场 渗 透 率 。近 期 多 家 消 费 建 材 龙 头 企 业 发布 涨 价 函 ， 叠 加 “ 反 内 卷 ” 政 策 催 化 下 ， 龙 头 企 业 盈 利 有 望 修 复 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫浮 法 玻 璃 ：供 需 结 构 存 转 弱 预 期 ，价 格 中 枢 将 下 移 。1月 份 浮 法 玻 璃 刚 需 进一 步走 弱 ，投 机 需 求 增 加 ，带 动 中 下 游 采 购 积 极 性 ；1月 全 国 浮 法 玻 璃 产 能 继续 缩 减 ，供 给 减 少 致 企 业 库 存 逐 步 下 降 ，但 库 存 转 移 占 比 较 大 ，社 会 整 体 库 存总 量 仍 处 于 高 位 ；1月 浮 法 玻 璃 均 价 继 续 走 弱 。后 续 来 看 ，短 期 需 求 继 续 缩 减 ，节 后 库 存 将 处 于 高 位 ， 供 需 压 力 下 预 计 价 格 重 心 下 移 。 相关研究 1.【银河建材】行业周报：传统建材淡季趋弱，电子布预期向好202602012.【银河建材】行业周报：消费建材龙头发涨价函，关注低估值建材板块202601253.【银河建材】行业周报：赶工乏力拖累传统刚需，电子纱价格走高20260111 ⚫投 资 建 议 ：水 泥 ：2026年 去 产 能 效 果 有 望 显 现 ，行 业 供 需 格 局 改 善 预 期 增 强 ，价 格 有 望 回 升 ，企 业 盈 利 有 望 逐 步 修 复 ；此 外 ，水 泥 龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布局 ，将 贡 献 更 多 业 绩 增 量 ，拉 开 龙 头 企 业 盈 利 差 距 ，建 议 关 注 华 新 建 材 、上 峰水 泥 、 海 螺 水 泥 。 玻 璃 纤 维 ： 下 游 新 兴 产 业 发 展 势 头 较 好 ，AI算 力 需 求 驱 动下 ， 特 种 玻 纤 纱 高 景 气 有 望 持 续 ， 具 备 相 关 产 能 布 局 的 头 部 玻 纤 企 业 盈 利 可期 ，建 议 关 注 中 国 巨 石 、中 材 科 技 。消 费 建 材 ：城 市 更 新 驱 动 消 费 建 材 在 旧 改 、修 缮 市 场 的 需 求 释 放 ，消 费 升 级 将 带 动 高 品 质 绿 色 建 材 需 求 提 升 ，具 备 渠 道 布局 优 势 及 品 牌 优 势 的 龙 头 企 业 有 望 持 续 巩 固 市 场 地 位 ，建 议 关 注 东 方 雨 虹 、北新 建 材 、伟 星 新 材 、三 棵 树 、兔 宝 宝 。玻 璃 ：终 端 需 求 改 善 预 期 较 弱 ，“ 反 内卷 ” 有 望 加 速 玻 璃 供 给 侧 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新增 产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................4（二）建材“十五五”：以高质量发展为目标，加速行业转型升级....................................................................4（三）12月建材行业运行保持稳定，景气指数处于景气区间............................................................................5 二、传统建材疲弱，电子纱及消费建材涨价成亮点........................................................................................6 （一）水泥：季节性淡季，供需走弱，价格承压............................................................................................6（二）浮法玻璃：供需结构存转弱预期，价格中枢将下移................................................................................8（三）消费建材：高品质存量市场托底消费建材需求，涨价驱动企业盈利修复....................................................9（四）玻璃纤维：1月粗纱稳价运行，电子纱紧俏驱动价格上调.....................................................................10（五）建材企业携手“反内卷”，多领域积极破局.......................................................................................11 （一）建材行业总市值占比偏低................................................................................................................14（二）财务分析：前三季度行业盈利修复，经营性现金流大幅改善..................................................................14 五、投资建议......................................................................................................................................17 六、风险提示......................................................................................................................................18 一、建材行业加速转型升级 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ， 不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、 建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ， 同 时 也 为 国 防 军工 、 航 天 航 空 、 新 能 源 、 新 材 料 、 信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ， 是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着“大 国 基 石”的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ， 我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ， 多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。2025年12月 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2025全 球 建 筑 材 料行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100， 中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、 北京 金 隅 集 团 股 份 有 限 公 司 进 入 排 行 榜 前 十 位 ，累 计31家 中 国 的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ，除 了 多 家 水 泥 行业 龙 头 公 司 之 外 ， 还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、 玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、 消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、 北 新 建 材等 ， 充 分 显 示 我 国 建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）建材“十五五”：以高质量发展为目标，加速行业转型升级 2025年10月23日 ， 中 国 共 产 党 第 二 十 届 中 央 委 员 会 第 四 次 全 体 会 议 通 过 《 中 共 中 央 关 于 制定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 五 个 五 年 规 划 的 建 议 》（ 以 下 简 称 “ 建 议 ” ） 。