澄天伟业机构调研纪要

深圳市澄天伟业科技股份有限公司调研总结

一、公司基本情况与发展历程

深圳市澄天伟业科技股份有限公司成立于2006年，是一家专注于智能卡研发、生产与销售的高新技术企业，产品涵盖电信卡、金融IC卡、ID卡等。公司于深圳证券交易所创业板上市，股票代码为300689。通过多年发展，公司已成为智能卡行业的领先者，拥有四个生产基地和三个个人化中心，致力于成为全球领先的智能卡系统和软件服务企业。公司制定了“延伸产业链、拓展新领域”的发展战略，向智能卡产业链的软件系统领域延伸。

二、与调研机构的互动交流

液冷业务拓展情况

1. 延伸契机：公司从智能卡业务延伸至液冷赛道，源于2018年投资宁波澄天专用芯片封装项目切入功率半导体封装材料领域的技术积累，自然延伸至液冷散热领域。
2. 人才储备：公司已组建兼具工艺开发与客户服务能力的专业团队，核心负责人拥有多年行业经验，并在惠州建立研发与初步量产产线，人才储备充足。
3. 客户合作：液冷业务已通过台湾合作伙伴进入美系头部半导体公司供应链，提供液冷板、管路等核心零部件；同时积极开拓国内市场，与头部服务器厂商及互联网企业合作，提供系统级液冷解决方案，样品测试与量产导入工作有序推进。

液冷产品与技术

1. 产品类型：主要提供液冷板、不锈钢波纹管、接口、接头底座等核心零部件或组件，具备全流程制造能力，可根据客户需求提供定制化解决方案。
2. 生产基地：液冷业务生产基地位于惠州，首期建设已完成，满足现阶段客户交付需求；2026年定增预案计划扩建产能，满足未来市场需求。
3. 下一代产品：重点研发微通道封装盖板（MLCP），这是一种芯片级高效散热解决方案，目前处于与客户联合研发和验证阶段，工艺路径仍在优化。
4. 良率与合作方式：液冷产品良率因产品形态、工艺路线等因素存在差异，整体处于爬坡阶段；与客户合作方式灵活，可为零部件供应商或ODM模式。

定增与产能规划

1. 产能规划依据：基于液冷行业高景气趋势及下游客户需求增长预判，同时结合现有核心客户合作进展及未来订单需求。
2. 投资回报率：公司已对募投项目进行可行性分析，首阶段规划产能主要满足核心客户交付需求。
3. 客户选择合作原因：客户选择与公司合作的核心在于公司具备成熟的液冷核心工艺、稳定的产能保障及快速响应能力，相较自行投建更具效率和成本优势。

竞争与未来展望

1. 竞争对手：液冷赛道参与者众多，各企业依托自身技术积淀形成差异化竞争优势，行业竞争格局尚处于快速形成阶段。
2. 核心部件：当前价值量较高的核心部件包括液冷板、分水器、快接头等；下一代研发重点为MLCP微通道封装盖板，有望提升单机价值量与技术壁垒。
3. 智能卡业务展望：智能卡业务已进入成熟期，预计保持平稳发展，未来将通过超级SIM卡等服务方向提升盈利水平。
4. 半导体封装材料业务：自2023年量产后持续增长，2024年及2025年同比上涨；原材料价格上涨对成本构成压力，公司已与客户建立价格联动机制应对。

其他事项

1. 股权激励：公司考虑实施新的股权激励计划，目前回购专用账户仍有100.51万股，将根据引进人才及激励团队节奏推进。
2. 研发中心投资：聚焦于液冷散热等新业务的研发课题，包括“微通道液冷板研发”“可控相变技术研发”等。
3. 与SuperX合资公司：2025年10月在新加坡设立，公司提供液冷模组及关键部件，SuperX进行系统集成共同推向市场，目前处于积极业务拓展阶段。