2025股权激励市场实践研究报告

2025 灵动未来|君合律师事务所联合发布 前言 2 0 2 4年-2 0 2 5年,宏 观 经 济 在 各 方 压 力 之 下 ， 呈 现 出 稳 步 向 上 的态 势 。 科 技 行 业 再 一 次 成 为 经 济 发 展 的 强 劲 驱 动 力 。 芯 片 、A I、 机 器 人 等新 兴 技 术 领 域 ， 成 为 产 业 结 构 优 化 ， 经 济 高 质 量 发 展 的 新 引 擎 。 此类 行 业 对 高 端 技 术 人 才 的 强 烈 需 求 ， 使 股 权 激 励 在 这 个 产 业 周 期 中再 一 次 成 为 人 才 吸 引 、 激 励 和 保 留 的 重 要 管 理 工 具 。 大 健 康 行 业 包 含 着 多 种 商 业 模 式 。 源 头 创 新 、 与A I等 新 技 术 结 合 的大 健 康 模 式 在 这 个 周 期 依 然 展 现 出 较 好 的 增 长 势 头 。 商 业 模 式 的 多样 性 、 公 司 发 起 形 式 的 差 异 性 ， 决 定 了 大 健 康 领 域 股 权 激 励 方 案 设计 需 要 考 虑 更 加 多 元 的 影 响 因 素 。 消 费 行 业 进 入 了 资 本 路 径 迁 移 的 周 期 。 众 多 消 费 品 行 业 将 此 前 境 内上 市 的 规 划 转 为 境 外 上 市 ， 这 其 中 有 很 多 高 质 量 企 业 已 经 在 境 外 资本 市 场 完 成 了I P O这 一 阶 段 性 目 标 。 在 上 市 路 径 迁 移 的 过 程 中 ， 公司 正 在 运 行 的 股 权 激 励 机 制 要 做 怎 样 的 调 整 ， 是 消 费 品 行 业 股 权 激励 管 理 面 临 的 新 问 题 灵 动 未 来 与 君 合 律 师 事 务 所 联 合 推 出 的《2 0 2 5股 权 激 励 实 践 研 究报 告》， 旨 在 从 股 权 激 励 市 场 实 践 数 据 和 资 本 市 场 监 管 导 向 两 个 角度 ， 为 公 司 设 计 、 实 施 、 管 理 股 权 激 励 方 案 ， 提 供 可 靠且有时 效性的参考信 息。 市场实践科技行业 样 本 特 征 细分行业分布 样 本 包 含5 5家 互 联 网 企 业 ，1 1家S a a S企 业 ，1 2家 消 费 电 子 ，6 4家 芯 片 设 计 公 司 ，2 6家人 工 智 能 公 司 和5家 新 能 源 汽 车 。 上市时点分布 大 多 数 互 联 网 企 业 、 消 费 电 子 企 业 和 新 能 源 汽 车 在2 0 2 2年 之 前 完 成I P O，S a a S企 业 和 人工 智 能 企 业 在 近 三 年 迎 来 上 市 潮 。 样 本 特 征 上市股权架构分布 1 0 0 %的 互 联 网 公 司 和8 0 %的 新 能 源 汽 车 公 司 上 市 前 一 刻 为 境 外 架 构 ， 芯 片 设 计 公 司 以 境内 架 构 为 主 。 上市时市值分布 大 多 数 互 联 网 公 司 、 人 工 智 能 公 司 和 新 能 源 汽 车 公 司 的 市 值 超 过1 0 0亿 人 民 币 ，S a a S企 业普 遍 市 值 较 低 ， 消 费 电 子 企 业 市 值 分 布 较 为 分 散 。 激 励 工 具 境外架构 上市前采用的激励工具 约 一 半 的 境 外 架 构 科 技 公 司 在 上 市 前 同 时 采 用 期 权 和 限 制 性 股 票 ， 近3年 完 成 上 市 的 公 司 ，单 一 使 用 期 权 的 公 司 占 比 下 降 ， 单 一 使 用 限 制 性 股 票 的 公 司 占 比 提 升 。 上市前使用双工具中期权授予量占比 近3年 完 成 上 市 的 境 外 架 构 科 技 公 司 相 比 早 期 上 市 的 公 司 ， 若 上 市 前 采 用 双 激 励 工 具 ， 则 期 权授 予 量 占 比 有 所 降 低 。 科 技 行 业 激 励 工 具 境外架构 上市前后各年度采用的激励工具 境 外 架 构 科 技 公 司 ， 上 市 前 各 年 度 均 以 单 一 授 予 期 权 为 主 ， 临 近 上 市 前 工 具 组 合 使 用 的 比 例有 所 提 高 。 上 市 后 ， 单 一 使 用 期 权 的 比 例 显 著 降 低 ， 使 用 限 制 性 股 票 和 工 具 组 合 的 比 例 显 著提 升 。 科 技 行 业 激 励 工 具 境内架构 上市前采用的激励工具 对 比 早 期 完 成 上 市 和 近3年 完 成 首 发 上 市 的 境 内 架 构 科 技 公 司 ， 出 资 入 股 仍 为 最 主 要 的 激 励工 具 。 但 近3年 以 来 ， 有 更 多 的 公 司 开 始 使 用 期 权 带 过I P O和 限 制 性 股 票 等 激 励 工 具 。 H股公司上市后采用的激励工具 上 市 后 的H股 科 技 公 司 以 限 制 性 股 票 授 予 为 主 ， 近2年 有 超 过7 0 %的 样 本 公 司 均 采 用 限 制 性股 票 ， 且2 0 2 4年 授 予 期 权 的 公 司 显 著 减 少 。 科 技 行 业 激 励 工 具 境内架构 A股公司上市后采用的激励工具 上 市 后 的A股 科 技 公 司 以 第 二 类 限 制 性 股 票 授 予 为 主 ， 近3年 有 超 过7 0 %的 样 本 公 司 均 采 用第 二 类 限 制 性 股 票 。 关 键 时 点 行业全样本 首次授予时点 对 于 科 技 公 司 ， 首 次 授 予 时 点 一 般 在 创 立 后3年 ， 上 市 前 一 般 经 历5个 授 予 年 度 ； 其 中 人 工 智 能 公 司 和 新 能 源 汽 车 公 司 的 授 予 时 点 相 对 较 早 ， 互 联 网 公 司 的 授 予 时 点 与 行 业 整体 水 平 持 平 ，S a a S、 消 费 电 子 和 芯 片 设 计 公 司 开 始 授 予 时 点 相 对 滞 后 ， 也 有 可 能 其 境 内 架构 居 多 ， 「 出 资 入 股 」 时 点 相 较 真 实 授 予 发 生 时 点 存 在 时 间 差 。 关 键 时 点 境外架构 上市前后的锁定期 无 论 上 市 前 后 ， 锁 定 期1年 均 为 最 常 见 的 生 效 安 排 。 上市前后的归属期 无 论 上 市 前 后 ， 归 属 期4年 均 为 最 常 见 的 生 效 安 排 。 关 键 时 点 境内架构 上市前出资入股服务期 近 三 年 完 成 上 市 的 境 内 架 构 科 技 公 司 ， 相 比 三 年 前 完 成 上 市 的 公 司 ， 不 设 置 出 资 入 股 服 务 期的 公 司 有 所 减 少 。 若 设 置 了 服 务 期 ， 最 常 见 的 是5年 。 上市后的锁定期 上 市 后 境 内 架 构 科 技 公 司 的 锁 定 期 通 常 为1年 。 科 技 行 业 关 键 时 点 境内架构 上市后的归属期 上 市 后 境 内 架 构 科 技 公 司 的 归 属 期 通 常 为3年 或4年 。 上 市 前 激 励 总 量 行业全样本 上市前累计授予总量 科 技 公 司 上 市 前 累 计 授 予 总 量 的 中 位 值 为1 1 . 9 %。 近3年 完 成 首 发 上 市 的 科 技 公 司 上 市 前 累 计 授 予 量 有 所 提 升 ， 中 位 值 为1 3 . 5 %。 上市前累计授予总量——按上市架构 不 同 上 市 架 构 的 科 技 企 业 ， 上 市 前 累 计 授 予 量 没 有 明 显 区 别 。 上 市 前 激 励 总 量 行业全样本 上市前累计授予总量——按细分行业 细 分 行 业 来 看 ， 消 费 电 子 行 业 样 本 公 司 上 市 前 授 予 量 中 位 值 为8 %， 低 于 科 技 行 业 整 体 水 平 ；互 联 网 、 芯 片 和 新 能 源 汽 车 公 司 上 市 前 激 励 总 量 基 本 与 科 技 行 业 整 体 水 平 持 平 ；S a a S和 人工 智 能 公 司 ， 其 上 市 前 激 励 水 平 较 高 ， 中 位 值 超 过1 5 %。 上市前累计授予总量——按上市时市值 科 技 公 司 上 市 前 累 计 授 予 总 量 与 公 司 上 市 时 市 值 水 平 关 联 不 大,上 市 前 授 予 总 量 较 为 稳 定 。 科 技 行 业 上 市 前 激 励 总 量 行业全样本 上市前累计授予总量——按上市前授予时长 上 市 前 累 计 授 予 总 量 与 公 司 在 上 市 前 经 历 的 授 予 时 长正相 关 ， 科 技 公 司 上 市 前 授 予 年 度 通 常为5年左 右， 上 市 前 授 予 量 中 位 值 为1 1 . 9 %； 若 授 予 时 长 超 过5年 ， 授 予 量将有 所 提 高 ， 中位 值 超 过1 2 %。 年 度 授 予 量 境外架构 上市前年度授予量 境 外 架 构 科 技 公 司 上 市 前 ， 较 早 的 授 予 年 度 授 予 量 较 高 ，随后逐 渐降 低 ， 临 近I P O时 授 予 量有 所回升 。 上市后年度授予量 境 外 架 构 科 技 公 司2 0 2 2-2 0 2 4年 年 度 授 予 量 中 位 值 分 别 是1 . 5 %，1 . 1 %和1 . 2 %。 年 度 授 予 量 境外架构 2022-2024年各年度股份支付费用占比当年营收% 境 外 架 构 科 技 公 司2 0 2 2-2 0 2 4年 年 度 股份 支 付占 比当年 度营业收入 比 例 中 位 值 为3 . 1 %，2 . 6 %和1 . 9 %。 年 度 授 予 量 境内架构 上市前年度授予量 境 内 架 构 科 技 公 司 上 市 前 ， 较 早 的 授 予 年 度 授 予 量 较 高 ，随后逐 渐降 低 。 上市后年度授予量 境 内 架 构 科 技 公 司2 0 2 2-2 0 2 4年 年 度 授 予 量 中 位 值 分 别 是1 . 1 %，1 . 6 %和0 . 7 %。 年 度 授 予 量 境内架构 2022-2024年各年度股份支付费用占比当年营收% 境 外 架 构 科 技 公 司2 0 2 2-2 0 2 4年 年 度 股份 支 付占 比当年 度营业收入 比 例 中 位 值 为3 . 0 %，3 . 1 %和2 . 1 %。 上 市 前 激 励 对 象 行业全样本 激励对象人数 科 技 公 司 上 市 前 激 励 对象人 数 中 位 值 为1 3 5人 ， 近3年 完 成 首 发 上 市 的 公 司 激 励 对象人 数 与3年 前 完 成 上 市 的 公 司 相 比 差异不 大 。 激励对象覆盖率 科 技 公 司 上 市 前 激 励 对象 覆 盖 率中 位 值 为2 4 . 9 %， 近3年 完 成 首 发 上 市 的 公 司 激 励 对象 覆 盖率有 所 提 高 ， 中 位 值 为2 6 . 3 %。 上 市 前 激 励 对 象 行业全样本 激励对象人数——按细分行业 互 联 网 和 消 费 电 子 行 业 样 本 公 司 上 市 前 激 励 对象人 数 高 于 科 技 行 业 整 体 水 平 ； 芯 片 设 计 行 业激 励 对象人 数 较 少 ， 中 位 值 为8 8人 ；S a a S和 人 工 智 能 企 业 上 市 前 激 励 对象人 数 基 本 与 科技 行 业 整 体 水 平 持 平 。 激励对象覆盖率——按细分行业 消 费 电 子