汽车与航空行业研报总结
2025年中国汽车市场回顾
- 市场表现：2025年中国汽车市场延续高景气，全年销量达3440万辆，同比增长9.4%。国内销量2730.2万辆，同比增长6.7%；新能源汽车销量1649.0万辆，同比增长28.2%，渗透率提升至47.9%。出口销量709.8万辆，同比增长12.1%，首次突破700万辆，新能源汽车出口占比36.8%。
- 政策环境：以旧换新政策延续，新能源汽车购置税免征政策延长至2027年底并提高减免上限，有效刺激内需。行业竞争格局加速集中，自主品牌乘用车市占率提升至69.5%，比亚迪、吉利、奇瑞等头部车企领跑。
2026年行业展望
- 汽车行业：预计2026年汽车行业进入“稳量提质”阶段，全年销量微增1%至3475万辆，新能源汽车销量达1900万辆，渗透率进一步提升至54.4%。
- 零部件行业：预计进入“技术深化+出海加速”阶段。智能化推动算力芯片、智能底盘、舱驾融合系统成为核心赛道，L3级自动驾驶商业化带动高算力域控制器、激光雷达、线控制动需求激增。零部件企业加速海外建厂，形成“整车出海+零部件先行”的协同格局。
核心公司分析
- 德赛西威(002920.CH)与模塑科技(000700.CH)：德赛西威作为国内汽车电子头部企业，受益于智能化趋势，值得关注。模塑科技受益于汽车产业链技术外溢至机器人领域，存在跨界投资机会。
- 金风科技(2208.HK)：全球风电龙头，政策支持下需求稳定增长，海外订单有望逐步放量，未来增长确定性较强。预计2025-2027年收入分别为763.4亿、925.37亿、1066.22亿，EPS分别为0.81、1.09、1.32元，DCF合理估值19.21港元，首次给予“买入”评级。
- 洛阳钼业(1907.HK)：全球铜、钴、钼等金属龙头。预计2025-2027年收入分别为2241.92亿、2387.08亿、2475.59亿，EPS分别为0.95、1.15、1.28元，上调至“买入”评级，目标价26.97港元。
投资建议
- 推荐公司：德赛西威、模塑科技、金风科技、洛阳钼业。
- 评级体系：总回报推荐评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”五级，基于量化回报区间和定性因素综合判断。
