通信设备及服务：光纤光缆供不应求，看好涨价趋势

通信设备及服务《光纤行业涨价趋势明确，关注cpo和光互联投资机会》2026.02.03通信设备及服务《基金持仓占比涨幅位列第一，AI算力产业链持续向好》2026.01.26通信设备及服务《20万颗“星海”压境，商业航天格局优化》2026.01.12通信设备及服务《AI基建赋能，全新连接开启》2025.11.04通信设备及服务《基金持仓环比实现高增，AI算力产业链积极向好》2025.10.30 本报告导读： 光纤大周期，算力竞争推动光纤需求集中爆发，特种和多模光纤需求持续增长，光纤光缆出口表现优异，行业涨价趋势确认。 投资要点： 光纤光缆出海成为光纤企业重要增长点，出口表现优异。AI驱动的数据中心内部及DCI（数据中心互联）场景的光纤需求高增等因素拉动全球光纤需求持续攀升。2025年12月及全年光纤光缆企业出口表现优异，出海是目前光纤光缆行业企业重要的利润增长点。 算力竞争推动光纤需求集中爆发。智算中心对超高带宽、低时延传输的刚性需求，使其成为光纤需求增长的核心引擎，直接重构了光纤行业需求逻辑。与传统数据中心相比，单个智算中心的光纤需求量可达数倍甚至十倍以上，一个典型万卡GPU集群仅服务器内部互连就需数万芯公里光纤。AI驱动的数据中心内部及DCI（数据中心互联）场景的光纤需求占比，有望从2024年不到5%激增至2027年的35%。近日，康宁与Meta达成60亿美元长期供应协议，将扩大美国本土光纤光缆产能以支持其AI数据中心建设，反映出光纤光缆行业的高需求。 特种和多模光纤需求持续增长，海内外公司进展迅速。空芯光纤的高性能在数据中心内部具有巨大优势，国内外光纤光缆厂商持续投入空芯光纤的研发与应用，长飞公司实现空芯光纤最低损耗可达到0.05dB/km，中标运营商空芯光纤集采项目；2.4.2.亨 通 光 电 发 布高性能空芯光纤产品，计划对先进光纤材料扩产；中天科技完成技术试点，发布空芯光纤研究成果；微软和AWS大力布局空芯光纤，有望在数据中心大规模应用。 投资建议：看好国内光纤光缆头部厂商充分受益光纤光缆需求爆发下的涨价大趋势，利润弹性有望不断上修。推荐长飞光纤、亨通光电、中天科技。 风险提示：技术更新与竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；市场需求波动的风险。 目录 1.光纤大周期，行业涨价趋势确认..................................................................31.1.散纤价格逐步回升，涨价有望延续........................................................31.2.光纤光缆企业出海表现优异，有望成为重要增长点............................32.多重因素推动光纤光缆价格向好..................................................................52.1.光纤光缆需求量持续增长........................................................................52.2.算力竞争推动光纤需求集中爆发............................................................62.3.光纤厂家产能刚性约束与结构调整........................................................82.4.特种和多模光纤需求持续增长，海内外公司进展迅速........................82.4.1.长飞公司空芯光纤进展迅速，中标运营商集采项目.....................82.4.2.亨通光电发布高性能空芯光纤产品，计划对先进光纤材料扩产..92.4.3.中天科技完成技术试点，发布空芯光纤研究成果.......................102.4.4.微软AWS大力布局空芯光纤，有望在数据中心大规模应用.....102.4.5.空芯光纤的高性能在数据中心内部具有巨大优势.......................113.投资建议........................................................................................................124.风险提示........................................................................................................124.1.技术更新与竞争加剧的风险..................................................................124.2.原材料价格波动的风险..........................................................................124.3.市场需求波动的风险..............................................................................12 1.光纤大周期，行业涨价趋势确认 1.1.散纤价格逐步回升，涨价有望延续 散纤价格在去年上半年承压后下半年开始逐步回升。散纤市场以G652D居多，自25H1由于需求平淡持续下滑；下半年随着海外G657A2等需求大幅提升，带动光纤产能切换，G652D产能供给变少，交期也逐步变长。2025年Q4，长期作为市场主流的G.652.D普通光纤出现显著的价格上涨与供应紧张，且部分大厂库存已无法满足自身订单，开始转向外采。 资料来源：海关统计数据，国泰海通证券研究 行业供给端刚性与格局优化，涨价趋势有望延续。自上一轮行业低谷期以来，光纤预制棒（光棒）的长尾产能已基本出清，而光棒扩产周期长达两年以上，在位厂商扩产决策普遍谨慎，使得全球光棒产能增长缓慢，整体供给呈现刚性。在需求结构变化的背景下，产能转向高需求的AI用光纤及特种光纤，使得G.652.D等传统产品的供给变得更加有序且可控。随着库存的快速消耗，其价格顺势进入回升通道，1月份光纤价格环比大部分种类都有高增长，未来涨价趋势有望延续。 1.2.光纤光缆企业出海表现优异，有望成为重要增长点 光纤光缆出海成为光纤企业重要增长点。光纤预制棒被誉为光通信产业的“皇冠明珠”，其技术水准的高低直接关乎国家信息基础设施的竞争力。中国在全球光纤预制棒的生产中占据核心地位，通过持续的自主创新与产能提升，已成功实现从技术追赶者到规则引领者的转变。目前，以长飞光纤、亨通光电、中天科技等行业巨头为首，中国已建立起覆盖全产业链的强大产业集群。出口数据的优秀表现，体现出我国行业企业的出海步伐日益加速。在国内光纤光缆稳中有进的基础上，越来越多企业选择开拓海外市场。而与之相对应的，海外许多国家与地区拥有着大量的光纤光缆产品需求——在厘清当地政策法规、规避贸易风险后，出海是目前行业企业重要的利润增长点。2025年以来，光纤产品海外出口数据大幅度提升。光缆方面，从海关数据看，光缆出口相对平稳，下半年略有增加。 资料来源：海关统计数据，国泰海通证券研究 资料来源：海关统计数据，国泰海通证券研究 25年12月海关数据出炉，12月及全年出口表现优异。光缆/光纤/光棒出口共4.1万吨，同比增长6.5%，出口额4.5亿美元，同比增长41.8%；环比上月出口数量下降15.2%，出口额环比增长5.1%。2025全年光缆/光纤/光棒合计出口45.4万吨，同比上年增长11.1%，合计出口额44.75亿美元，同比上年增长44.1%。 资料来源：海关统计数据 资料来源：海关统计数据 2.多重因素推动光纤光缆价格向好 2.1.光纤光缆需求量持续增长 多重因素推动光纤光缆价格向好。光纤光缆作为数字基础设施的“神经网络”，承载着全球99%以上的信息传输任务，其供应稳定性直接关系到数字经济发展与国家的战略安全。当前，国内G.652D光纤（运营商集采主力型号）陷入严重供应短缺，当前光纤光缆市场最突出的特征是G.652D光纤的结构性短缺，“高价现金难拿货”成为行业普遍困境。2025年以来，国内G.652D散纤价格持续上涨，去年底最新市场报价已攀升至24.0-25.0元/芯公里，全年累计提价超50%。2026年1月最新的散纤市场价格已超过30元/芯公里，直逼40元/芯公里而去，和2025年运营商集采时的光纤折算价格已经翻倍还多。G.652D光纤的供应缺口并非偶然，而是算力需求爆发、产能结构调整与战略储备增加等多重因素共同作用的结果，形成了难以短期缓解的结构性矛盾。 资料来源：CRU,STL 资料来源：CRU,STL 2.2.算力竞争推动光纤需求集中爆发 智算中心对超高带宽、低时延传输的刚性需求，使其成为光纤需求增长的核心引擎，直接重构了光纤行业需求逻辑。与传统数据中心相比，单个智算中心的光纤需求量可达数倍甚至十倍以上，一个典型万卡GPU集群仅服务器内部互连就需数万芯公里光纤。这一需求直接反映在市场数据中，CRU报告显示2025年全球数据中心光纤光缆需求同比提升75.9%，其中G.654.E超低损耗光纤、OM5多模光纤等高端产品需求快速增长，在“东数西算”工程等政策推动下，长距离DCI链路与高密度机房布线对特种光纤的依赖度持续提升。另据IDC预测，2025年全球数据圈将增长至175ZB，其中数据中心承担超过80%的数据处理与传输任务，传统G.652D光纤作为数据中心基础传输介质，需求也同步持续激增，印证了算力基建对光纤需求的强劲拉动效应。北美市场由于数据中心驱动，需求增长最快，实现高于2位数的复合增长（大致每年增长2000w芯公里）。 资料来源：CRU,STL 资料来源：CRU,STL AI正成为需求增长的核心引擎。据测算，AI驱动的数据中心内部及DCI（数据中心互联）场景的光纤需求占比，有望从2024年不到5%激增至2027年的35%，拉动全球光纤需求持续攀升。这不仅仅是“量”的增长，更是“质”的升级，对G.654.E、空芯光纤、多芯光纤以及高密度多模光纤的需求将快速增长。特别是空芯光纤，以其低时延、大容量等革命性优势，在降低AI算力集群时延、提升效率方面潜力巨大，已成为全球云巨头和领先运营商竞相布局的前沿方向。 资料来源：康宁、Nreal 美国BEAD法案即将推出，带动电信宽带推进。2023年，美国拜登宣布将拨款超过400亿美金用于宽带网络计划，实现2030年可连接到稳定的高速网络。此前项目进展缓慢，2025年6月特朗普政府修改BEAD规划，要求赋予更多份额给最低价格者，导致各地方重新提交分配资金方案规划，并产生超过200亿美元的“非部署”资金，如何使用仍在争议。行业预计2025年底通过大部分洲的批准，并于2026年开始实施。 科技巨头与光纤巨头合作，缓解AI数据中心“光纤荒”。2026年1月，光纤制造巨头康宁公司已与科技巨头Meta Platforms, Inc.签署一项为期多年、价值高达60亿美元的供应协议，以加速Meta在美国的数据中心布局。此举进一步巩固了康宁在快速增长的数据中心领域的地位，并凸显了美国科技行业加强本土制造与供应链的趋势。根据协议，康宁将为Meta供应其最新的光纤、光缆及连接解决方案，以支持Meta的应用、技术和人工智能（AI）发展目标。康宁在北卡罗来纳州运营着两个全球最大的光缆和光纤工厂，为满足Meta这一重要客户的需求，康宁将扩大其在整个北卡罗来纳州的制造能力，包括对其位于希科里（Hickory）的光缆制造工厂进行显著的产能提升，Meta将成为该工厂的主要客户。 2.3.光纤厂家产能刚性约束与结构调整 过去