齐翔腾达机构调研纪要

调研日期: 2026-02-04 淄博齐翔腾达化工股份有限公司成立于2002年,于2010年5月18日在深圳证券交易所挂牌上市。公司注册资本为177,521万元,拥有2,000余名正式员工,下设全资子公司齐翔腾达(香港)有限公司、青岛思远化工有限公司、淄博齐翔腾达供应链有限公司和控股子公司淄博腾辉油脂化工有限公司、山东齐鲁科力化工研究院有限公司。齐翔腾达自成立以来,立足于碳四产业链的拓展延伸,现已形成完善的碳四组分产品线。公司现有淄博和青岛两个主要厂区。其中,淄博厂区占地2295亩,建有甲乙酮厂、橡胶厂、顺酐厂、化工厂三个主要生产车间;另建有储运厂、水汽公司、质检计量中心、检修公司、电仪中心等五家辅助单位。公司的主导产品甲乙酮掌握多项核心生产技术,国内市场占有率46%左右,出口占国内全部出口的70%以上;顺丁烯二酸酐装置采用正丁烷法生产工艺,产品出口至多个国家和地区。公司一直坚持以质量为生命,推行全面质量管理,通过了ISO9001质量管理体系认证,产品质量保障相关制度完善;同时以安全环保为保障,严格实行HSE管理,企业生产安全保障相关制度完善。先后获得“中国化工五百强”、“山东省守合同重信用企业”、“山东省劳动就业服务明星企业”“淄博市工业功勋企业”等荣誉称号。 公司董事会秘书姜能成先生就公司生产经营情况和产业规划情况进行介绍。 调研的主要问题: 1、请介绍一下公司当前主要装置产能运行情况? 回复:公司当前主要装置均保持高负荷运行状态,整体产能利用率持续稳定在90%以上,公司已构建起碳三碳四资源高效协同的产业格局;其中,碳四产业链的主要产品涵盖甲乙酮、顺酐、顺丁橡胶、丁腈胶乳、MTBE、叔丁醇、异丁烯、甲基丙烯酸、甲基丙烯酸甲酯等,是公司当前盈利的核心;碳三产业链则以丙烯为核心枢纽,延伸布局环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯等产品,构建起差异化竞争优势;公司将充分发挥碳四产业链的核心竞争优势,持续强化甲乙酮、顺酐等高附加值产品的市场主导地位;同时加快碳三产业链技术升级与产业链再延伸节奏,推动碳三碳四产业链深度耦合与协同发展。 2、2026 年公司认为现有主要产品哪些会有比较明显的业绩弹性? 回复:公司当前主要产品价格整体处于历史低位,但甲乙酮、环氧丙烷及丁二烯橡胶已显现触底回升态势;公司核心产品甲乙酮设计产能 26 万吨/年,实际产能可提升至33 万吨/年,国内市场占有率稳定保持在 40%左右,出口占比高达 58%,稳居行业龙头地位;当前甲乙酮价格虽环比小幅上涨,但较正常水平仍有较大提升空间。当前市场环境竞争充分,甲乙酮行业已形成头部企业主导的竞争格局,公司通过技术创新与工艺优化多措并举,持续降低单位生产成本。随着经济逐步复苏及下游需求持续回暖,甲乙酮价格有望回归合理利润区间,届时全年盈利弹性将进一步释放。 丁二烯橡胶价格当前已基本恢复至正常水平。受原料丁二烯供需紧张、下游新能源汽车及高性能轮胎需求提升,以及大基建投资持续加码等因素驱动,顺丁橡胶作为重卡轮胎的核心胶料,需求有望持续扩张,丁二烯橡胶价格短期内将维持高位运行,为公司带来稳定可观的业绩贡献。 环氧丙烷方面,公司拥有30 万吨/年设计产能的环氧丙烷生产装置,配套建设20.5 万吨高浓度双氧水装置,上游亦布局70 万吨/年丙烷脱氢制丙烯装置,为环氧丙烷生产提供稳定原料保障。公司环氧丙烷装置采用德国赢创与蒂森克虏伯联合开发的过氧化氢直接氧化法技术,该工艺具备原子经济性高、反应条件温和、副产物仅为水等突出优势,较传统氯醇法大幅降低能耗及环保压力。当前环氧丙烷价 格持续上行,叠加公司原料自供稳定,产品毛利空间进一步扩大,对公司业绩形成积极支撑。 综上,公司将依托全产业链一体化布局所具备的抗周期韧性,把握当前市场窗口期,加速释放甲乙酮、丁二烯橡胶及环氧丙烷三大主力产品的产能潜力与盈利空间;加快存量优化项目建设进度,培育新的增长动能,为2026 年业绩修复提供坚实支撑。 3、当前丁二烯价格持续维持高位,目前公司丁二烯的产能及应用情况如何? 回复:公司具备丁二烯抽提装置及氧化脱氢两种工艺路线,现有装置均满负荷稳定运行,主要用于生产顺丁橡胶与丁腈胶乳。其中顺丁橡胶产能占据主导地位,丁腈胶乳深度绑定下游丁腈胶乳手套及医疗防护领域。目前公司丁二烯装置的丁二烯自给率已超80%,显著降低了原料采购的波动风险;依托双工艺协同调度能力,可根据市场价差动态调整优化产品结构,以确保丁二烯橡胶与丁腈胶乳双线利润最大化。 4、公司丁腈胶乳装置运行情况如何? 回复:公司丁腈胶乳装置的设计产能达20 万吨/年,主要用于高端医用及工业用丁腈手套的生产制造。现阶段医疗防护需求已进入常态化阶段,公司正主动探索新的应用场景,旨在拓展发展空间,例如电池胶粘剂、新能源电池密封材料等高附加值领域。目前,公司自主研制 的大粒径乳液MBS 已顺利通过中试验证,初步具备产业化条件。 5、公司披露了科力催化剂项目投产,请介绍一下这个项目的情况? 回复:公司控股子公司齐鲁科力投资建设的8000 吨/年高性能催化新材料项目已顺利建成,正式进入试生产阶段。该项目涵盖3000吨/年铜系列催化剂项目与5000吨/年钴钼系列催化剂项目,其投产将显著提升公司在高端催化材料领域的自主供给能力,强化产业链韧性,筑牢技术护城河;同时依托产品的高附加值属性及国产替代加速推进的行业趋势,将抬升公司长期盈利中枢,也为化工行业绿色低碳转型提供关键催化支撑。未来公司还将继续围绕催化剂核心技术推动迭代升级,加快推进环氧丙烷、MMA 催化剂等关键领域的研发,依托现有装置推进中试验证及产业化应用,并加速实现高端催化剂的规模化国产替代,持续强化在绿色化工与新能源材料领域的技术领先优势。