投资观点
农产品
报告日期：2026-2-4
谷物
- 核心观点：中央一号文件明确2026年粮食产量目标稳定在1.4万亿斤左右，并继续实施新一轮千亿斤粮食产能提升任务。预计玉米、小麦等主粮供应将维持宽松格局，对玉米期货价格上行空间形成压制。2026年玉米种植成本存在抬升预期，为谷物价格带来底部支撑。
- 关键数据：2025年粮食产量14298亿斤，同比增长1.2%，连续两年稳定在1.4万亿斤以上。玉米产量突破3亿吨，小麦产量约1.4亿吨，稻谷产量约2.1亿吨。
- 研究结论：玉米期货价格上行空间受限，但种植成本抬升将提供底部支撑。
油脂油料
- 核心观点：中央一号文件延续提升油料自给率基调，拓展油菜、花生、油茶等生产空间，扩大油料多元化供给。预计国产大豆产量继续维持在2000万吨以上。
- 关键数据：2026年大豆生产者补贴和保险政策支持，国产大豆产量预期2000万吨以上。
- 研究结论：优化国内油脂原料供应结构，增强产业链抗风险能力。推进农产品进口多元化，保障国内供应链安全。
生猪
- 核心观点：文件首次提出“强化生猪产能综合调控”，产能预警从单一环节转向全产业链。成本端支持发展饲草料生产，降低养殖成本。行业逐步进入成熟发展期，生猪产能相对过剩。
- 关键数据：2025年第四季度末能繁母猪存栏3961万头，较年初高点下降2.3%，仍高于国家保有量3900万头（101.6%）。
- 研究结论：养殖利润回归平稳，猪周期波动将进一步平缓。优化养殖成本将继续成为重点。
棉花
- 核心观点：文件核心定调为“产业平稳发展”，政策覆盖生产、流通、加工全链条，强化市场调控、进口多元与全链协同。从“保生产”转向“防波动、促长效”。
- 研究结论：短期托底信号明确，缓解价格波动压力；中长期推动全链协同升级，助力产业抗风险与稳健发展。
白糖
- 核心观点：文件核心定调升级为“产业平稳发展”，政策视角拓展至生产、流通、加工、市场全链条，构建长效机制。
- 研究结论：短期托底信号有效缓解糖价低迷和成本倒挂压力；中长期推动全链协同升级，夯实国内食糖供给安全基础。
