今日早评

2026年02月05日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少345.5万桶至4.2亿桶，降幅0.82%。汽油库存增68.5万桶，预期138.9万桶，01月30日当周美国国内原油产量减少48.1万桶至1321.5万桶/日；据央视新闻消息，当地时间2月4日，在多位中东领导人紧急游说特朗普政府放弃退出谈判的威胁后，原定于6日举行的美伊核谈判计划得以恢复，谈判将在阿曼举行。评：市场突然传出消息称由于伊朗方面拒绝讨论非核问题，美伊于周五的核谈判取消，油价迅速跳涨2美元，之后美伊核谈判计划得以恢复，油价回落。整体上，预计3月OPEC+新政策出台前，市场主要跟随地缘波动。短线交易为佳。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【 短 评-白 银 】 美 国1月ISM服 务 业PMI指 数 小 幅 回 落 至53.8，但好于市场预期。商业活动回升支撑整体指数，但新订单增长放缓，出口订单以2023年3月以来最快的速度萎缩。就业几乎没有扩张，价格指数创三个月高点。评：美国服务业及制造业PMI均不及预期，这有部分天气因素，经济下行压力增加，利空白银。白银或跟随黄金被动波动，短期偏空，中期暂看高位震荡。关注黄金、白银相互影响。 电话：400-822-1758 【短评-生猪】据农业农村部监测，2月3日“农产品批发价格200指数”为129.95，“菜篮子”产品批发价格指数为132.84。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.56元/公斤，比前一日上升0.7%；鸡蛋8.58元/公斤，比前一日下降1.3%。评：昨日全国猪价下行为主，部分区域跌势扩大，主因部分规模企业降重增加出栏，需求跟进不足，供大于求，价格整体偏弱调整。短期生猪价格向下空间有限，建议观望等待企稳或短多远月合约。重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少13.78%，出油率环比上月同期增加0.16%，产量环比上月同期减少13.08%。美国财政部周二发布拟议规则，规范生物燃料生产商如何获取每加仑1美元的低碳运输燃料税收抵免（含航空燃料）。评：美国公布最新生物燃料税收抵免政策，提振油脂市场情绪。各大机构对于1月马棕的期末库存预估为289-291万吨之间，整体来说偏中性。短期棕榈油价格维持高位震荡走势，价格重心上移。 【短评-螺纹钢】2月4日，国内钢材市场涨跌互现，唐山迁安普方坯资源出厂含税涨10报2930元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3309元/吨，较上个交易日下跌2元/吨。评：2月5日起，随着冷空气南下，南方将迎大范围雨雪天气过程。同时，临近春节假期，商户陆续开始放假，钢材市场活跃度持续走低。短期来看，市场多空交织，钢价或延续窄幅震荡运行。 【短评-豆粕】据Mysteel统计2月4日，国内豆粕现货市场价格稳中下调，其中天津市场3170元/吨，持稳，山东市场3030元/吨，跌10元/吨，江苏市场3010元/吨，跌10元/吨，广东市场3000元/吨，跌20元/吨。评：尽管已进入传统春节备货期，但市场备货情绪平淡，现货表现偏弱。一方面，部分大型饲料企业已完成前置备货，当前采购意愿有限；另一方面，油厂开机率维持高位，豆粕库存持续充裕。短期内，受供应压力影响，豆粕价格回调，建议保持谨慎，目前下方2710支撑有效。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率为29.63%，环比上周增长0.09%；日均产量为14155吨，环比上涨0.14%，增加20吨。评：硅铁市场供需双弱，基本面矛盾较为有限，但节前成交活跃度偏低压制盘面的上方空间，预计硅铁期价围绕成本估值附近震荡运行为主。 【短评-铁矿石】01月26日-02月01日中国47港铁矿到港总量2669.2万吨，环比增加43.7万吨；中国45港铁矿到港总量2484.7万吨，环比减少45.3万吨；北方六港铁矿到港总量1288.7万吨，环比增加50.6万吨。（Mysteel）评：最新海外发运小幅增加，国内到港延续下降，港口库存继续攀升；需求端，钢厂补库接近尾声，铁水产量同比增幅收窄，日耗继续小幅回落；铁矿石供需维持偏宽松格局。目前市场供需驱动不足，盘面主要受宏观预期驱动，短期延续区间震荡运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2238元/吨，上升18元/吨；中国甲醇港口样本库存141.1万吨，周下降6.11万吨；甲醇样本生产企业库存36.83万吨，周下降5.58万吨，样本企业订单待发28.71万吨，较上期 增2.14万 吨 ， 环 比 增8.05%。 ； 国 内 甲 醇 周 产 能 利 用 率89.92%， 环 比-1.18%； 下 游 总 产 能 利 用 率69.22%，周下降2.86%。评：国内甲醇开工高位，下游需求下降，甲醇港口库存去库，江浙一带终端刚需尚稳，主流社会库提货一般，卸货减量下库存减少。内地甲醇市场窄幅震荡，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般。甲醇港口库存高位有所下降，现货市场表现一般，预计短期维持震荡运行。 【短评-长期国债】中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持。评：货币财政配合，逆周期调节依然是主流选项，同时加强结构性资金支持。宏观审慎管控再度提出，债市短期方向选择动力不足，震荡或依然是主旋律。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1228元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量78.31万吨，环比+1.48%；纯碱厂家总库存154.42万吨，周上升1.51%；浮法玻璃开工率71.86%，周度+0.24个百分点；全国浮法玻璃均价1106元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比-1.22%。评：浮法玻璃开工小幅上升，库存下降，华东市场平稳运行，企业多稳价为主，中下游入市偏淡，操作刚需。国内纯碱市场低位震荡，市场成交气氛一般，产量窄幅下移，下游需求不温不火，保持随用随采。纯碱厂家库存高位上升，开工高位，需求偏弱，预计短期维持震荡运行。 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在14-24天；具体产品方面，其中POY库存至14-23天，FDY库存至12-22天附近，而DTY库存则至13-25天左右。评：聚酯库存小幅抬升，整体库存仍不高。2月PTA可能无新增检修计划，新凤鸣原计划有套装置存检修计划，不过目前推迟。而需求端在春节前后，终端面临放假，聚酯负荷降至年内低点，PTA供需预期偏弱，预计大幅累库。成本端，PX供需预期偏弱，成本端原油高波动。PTA短线过渡。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4900元/吨，环比上日+100元/吨；PVC周产能利用率78.93%，上升0.19%；PVC社会库存120.64万吨，环比增加2.45%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-744元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利21元/吨；国内PVC管材样本企业开工37%，周环比持平。评：PVC生产企业供应维持高位，缓增趋势，供应充裕，内需处于传统淡季，下游开工弱稳，春节临近，部分下游逐步放假，行业库存快速累积，备货意向欠佳，对外出口签单放缓，原料电石价格预期偏强。预计短期PVC市场价格震 荡偏强。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格58.8泰铢/公斤（0/0%），杯胶价格53.8泰铢/公斤（0.3/0.56%）。QinRex最新数据显示，2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期的16.6万吨下降1.8%，环比降5.8%。截至2026年2月1日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%。。评：国内停割；海外由割胶旺产向减产期过渡；我国橡胶上轮库存下降，整体库存恢复到中位水平；需求看，国内临近假期，下游开工率逐步回落，季节性下滑属于正常现象，装置排产逐步进入收尾状态，短期橡胶轮胎企业产能利用率或将有所下滑。阶段性偏震荡运行，短线交易。 【短评-黄金】美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。美国劳工统计局宣布，将于2月11日发布1月非农就业报告，将于2月5日发布职位空缺数据，重新安排2月13日发布1月CPI。评：ADP就业数据不及预期，市场关注的非农数据如期公布，另外市场关注的CPI在节前也会公布，贵金属市场波动或进一步加剧，黄金短期偏空，中期依然看高位震荡，关注地缘扰动。 【短评-铜】全球最大铜生产国智利的官方机构—国家铜业委员会（Cochilco）上调2026年铜价预测至每磅4.95美元，理由包括强劲需求、美元走弱及地缘风险。该机构同时预计，智利2026年铜产量将增长3.7%至561.3万吨。评：来自核心产铜国的官方乐观预测，为市场提供了坚实的长期价格锚，强化了“供应增长有限，需求前景广阔”的核心叙事，稳固市场信心。供应端偏紧格局未变，AI与能源转型的长期故事依然强劲，但短期受春节淡季抑制，高库存压力有待消化。预计铜价短期延续震荡修复，寻找新平衡。 【短评-铝】国际铝业协会数据显示，2025年全球氧化铝产量同比增长5.1%至1.45亿吨，增量主要来自中国，2025年产量同比增长8.3%至8830万吨，欧洲、北美产量因能源与运营问题下降。评：全球氧化铝产量区域分化显著，中国主导的增长强化了原料供应充裕的预期。供应端，氧化铝区域性过剩格局可能延续，对铝价推升作用有限。需求端，传统消费淡季叠加节前补库结束，社库累库带来一定压力。铝的基本面上目前供需双弱，预计将维持震荡格局，等待新的驱动出现。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江