GEO行情下我们的观点和推荐30分钟20260112

2026年01月14日09:44 全文摘要 本次对话重点分析了传媒与恒生科技市场，强调了AI广告作为未来确定性趋势的重要性，同时指出短期内EPS兑现的可能性较低。在A股市场，建议积极关注AI应用可能带来的投资机会，特别是涨幅不大但具有潜在催化作用的股票。对于港股，基于历史经验，建议关注资金可能外溢到港股的动向，并推荐金蝶国际、哔哩哔哩和快手等股票，强调它们在AI领域的潜力。 GEO行情下我们的观点和推荐–30分钟-20260112_导读 2026年01月14日09:44 全文摘要 本次对话重点分析了传媒与恒生科技市场，强调了AI广告作为未来确定性趋势的重要性，同时指出短期内EPS兑现的可能性较低。在A股市场，建议积极关注AI应用可能带来的投资机会，特别是涨幅不大但具有潜在催化作用的股票。对于港股，基于历史经验，建议关注资金可能外溢到港股的动向，并推荐金蝶国际、哔哩哔哩和快手等股票，强调它们在AI领域的潜力。在电子及新科技部分，分析了存储行业周期性特征，看好由于供给限制和需求拉动导致的存储价格超预期上涨，特别是DRAM和NAND的涨价预期。此外，讨论了国产算力的发展，强调国产芯片在AI应用中的重要性及字节等大厂对国产算力的需求，推荐了新源股份、华丰科技和伟测科技等股票，认为这些公司在技术升级和国产替代背景下具有较大增长潜力。整体而言，对话聚焦于AI相关技术和国产替代趋势，提出了具体的投资策略和股票推荐，旨在为投资人提供有价值的信息和洞察。 章节速览 00:00传媒与恒生科技行情分析及投资建议 对话讨论了传媒和恒生科技板块的行情，指出AI广告是确定性大的趋势，但A股传媒更多是主题性机会，短期内难见EPS兑现。建议关注涨幅不大但有潜在催化标的，如博纳影业和掌握科技，强调多模态方向的扩展机会，认为A股传媒可能迎来扩散行情。 03:48港股AI资产投资策略与弹性股票推荐 基于历史经验，资金外溢至港股为大概率事件，加之当前港股位置较低，业绩表现尚可，推荐三只弹性较大的股票：金蝶国际、哔哩哔哩和快手。金蝶国际在AI领域表现强劲，预计AI合同收入超预期；哔哩哔哩在恒生科技中贝塔表现突出，AI广告收入良好；快手数据优秀，预期mini max涨幅将对其重新定价。 05:45存储周期与国产算力投资机遇 对话深入探讨了存储行业在技术升级、产品涨价及融资周期三大周期特征下的投资机会，重点分析了DRAM和NAND合约价的超预期涨幅，以及MLC NAND产能减少对供需关系的影响。同时，提及了国产算力领域的投资潜力，强调了从训练到推理侧需求带动的重要性。 11:27存储板块高景气周期下的投资机会分析 对话讨论了存储行业，特别是DRAM和NAND Flash，在AI驱动下进入高景气周期，预计2026年全年价格将持续上涨。由于终端存储原厂在经历多年利润承压后，短期内难以大规模扩产，供需缺口将支撑价格强势。推荐投资方向包括持续涨价的品种如社交、军政领域，两层供应链公司如中微、拓金，以及与两层配套的公司如华润微、汇成股份，后者在Covas紧缺背景下有额外亮点。整体存储板块在融资和产业技术升级周期中表现优异。 15:52国产算力崛起：订单增长与市场趋势分析 近期，国产算力订单显著增长，AI算力占比超84%，预计未来三年订单可达400亿。H200入华细节待定，但不影响国产替代大趋势。国产GPU在互联网客户中导入进展受关注，互联网公司加速ASIC研发。基于国产化趋势，推荐新闻股份、伟测科技、华丰科技。 19:15 2026年国产算力迎来多重元年 2026年预计将成国产先进制程产能释放、超级节点商用及ASIC产品商用的关键年份。国内云厂商如字节、阿里等加大国产卡及服务器采购，推动国产需求持续增长。H200面临国产下一代芯片竞争，国产超节点在推理端具优势。推荐新源股份、华丰科技和维瑟科技，新源在ASIC领域具备先进制程研发与量产经验。 25:21国产算力与AI硬件发展趋势分析 讨论了ASIC在模型适配上的优势，以及华丰科技作为国产算力核心企业的发展前景，预计2026年营收可达20亿，利润4-5亿。同时，维测因测试复杂度提升，毛利将增加，受益于国产芯片需求崛起。整体看，2026年国产算力板块将迎来多维度共振，模型商业化加速，上游硬件布局驱动产能与技术端爆发。 发言总结 发言人1 他，即郝艳辉，财通传媒和海外首席，对传媒板块及恒生科技市场发表了见解。他指出，传媒板块涨幅达7%，并强调AI广告作为确定性趋势，未来潜力巨大，但短期内盈利(eps)兑现可能性不高。郝艳辉认为当前市场更多是AI应用的炒作而非基于eps的驱动。因此，他建议投资者采取积极看多的策略，寻找那些相对涨幅不大且有潜在催化剂的标的，如昆仑万维、每日互动、欢瑞世纪等。对于港股市场，他推荐关注金蝶国际、哔哩哔哩和快手，认为这些公司在AI领域的布局和表现具有较大弹性。尽管市场对A股传媒和恒生科技持乐观态度，但郝艳辉强调实际操作时需谨慎评估标的的潜力和风险。 发言人2 他向投资人汇报了财通电子及新科技的最新周观点，强调了存储大周期、技术升级和融资周期三大周期特征，看好存储板块三个层次：存储原厂和设计公司、存储设备链、存储代工和封测。指出存储行情因涨价超预期表现良好，特别是DRAM和NAND Flash合约价一季度有大幅上涨预期。讨论了MLC市场供应减少和NAND Flash价格超预期上涨的情况。同时，展望了国产算力的机遇，强调AI驱动的存储高景气周期和国产算力的边际变化，包括新源和H200的进展。最后，推荐了三个国产算力板块的标的，并邀请朱正兴同事进一步讨论国产算力观点。 发言人3 他强调，2026年国产算力领域将迎来关键发展，具体机遇包括先进制程产能提升、国产超级节点商用及ASIC产品商业化。国内云厂商，如字节跳动，已大量采购国产硬件，预示需求增长。尽管面临竞争，国产下一代芯片预计在性能上，特别是推理能力和超节点方案方面形成优势。发言人特别推荐新源股份、华丰科技和维瑟科技，指出这些公司在先进制程研发、ASIC设计及测试服务方面具有领先地位，有望从国产算力大发展趋势中受益。整体来看，国产算力在产能、技术和市场应用的多重利好因素作用下，2026年被视为重要发展年份。 要点回顾 在当前的行情下，您对A股传媒板块的整体观点是什么？ 发言人1：我们认为，在AI广告作为确定性大趋势的背景下，A股传媒板块更多呈现的是主题性机会。尽管整体空间较大，但由于短期内EPS兑现较难，所以这一轮行情更多的是AI应用在细分方向上的演绎。我们建议积极看多，关注那些相对涨幅不大但具有潜在催化的标的。 对于参与这一波主题性机会的核心思路是什么？ 发言人1：核心思路是在涨幅还未过大且有潜在催化因素的标的中寻找投资机会。例如，上周我们推荐的一些标的如昆仑万维、每日互动、欢瑞世纪等已经获得了较好的回报。此外，我们还应重视向多模态方向扩展的行情，并重点提示博纳影业和掌握科技这两个可能被市场低估且有催化潜力的标的。 在港股方面，您有什么投资建议？ 发言人1：根据历史经验，资金外溢到港股是大概率事件，尤其是当前港股估值较低、业绩尚可，并且拥有不少优秀的AI资产。我们推荐金蝶国际、哔哩哔哩和快手这三只弹性较大的股票，它们在AI领域均有不错的表现或布局。 存储板块为什么在行情上有良好表现？ 发言人2：存储板块之所以行情向好，主要是由于存储产品价格出现了超预期的涨价。在元旦之后，存储原厂和设计公司以及相关设备链企业的行情表现强劲，主要是因为一季度存储合约价出现了大幅上涨，超过市场原先的低预期。 在MLCN领域，三星的退出会对市场造成什么影响？no flash在元旦假期期间发生了什么变化？ 发言人2：三星计划在2026年6月份停止MSCN产品的出货，这将导致整个MLC net flash产能同比减少约41到42个百分点，进一步加剧供需失衡的情况。元旦假期中，no flash出现了超预期涨价的现象。原本市场预期涨幅在10到20个点左右，但实际上一季度no flash的价格可能环比上涨30个点以上，甚至达到40-50个点的涨幅，其中小容量产品涨幅更高。 近期存储产品供应方面有何特殊策略或要求？ 发言人2：某供应商向客户提出了长效供应协议的要求，需要客户以100%现金预付来锁定未来1到3年的供应，这是一种非常罕见的策略，反映出市场已进入明显的卖方市场。 对于存储需求的关注点应该从哪里转移？ 发言人2：大家应将关注点从训练侧转移到推理侧的需求拉动上。训练侧的DDR4涨价更多是由于HBM需求增长，而推理侧如NAND闪存产品（如Nor Flash）在后续涨价幅度中有可能逐步超市场预期。 为何预测2026年存储产品价格将持续强势？ 发言人2：一方面，推理侧持续增长的需求将对NAND闪存有强劲拉动；另一方面，主要存储原厂公司在前些年面临利润承压甚至亏损状态，难以在短时间内扩产。因此，供需缺口可能导致产品价格保持强势。 对于2026年存储板块的投资推荐顺序是什么？ 发言人2：首先推荐的是社交（即DRAM）和NOR Flash等品种，尤其是以紫宸、奕东、江波等为代表的公司；其次看好整个供应链公司的投资机会，例如长兴（即将上市）、中微、拓荆、微导纳米、新垣微、华海清科等；最后是寻找与这两层配套的公司，如代工和封测类企业，如沪硅集成、长城微等，特别是汇成股份除了长期逻辑外，还受益于Covis短缺。 近期国产算力板块有哪些边际变化？ 发言人2：近期国产算力板块有两大边际变化：一是新源披露四季度订单额约25亿元人民币，同环比显著增长，AI算力订单占比超过84%；二是生成的订单预计2026年将达到百亿级别，未来三年可能增长至400亿左右，这些信息对国产算力板块情绪有明显提振作用。 H200入华的最新进展以及其入华的具体条件是什么？ 发言人2：H200生产线已启动，准备潜在对华销售，但具体细节仍在敲定。H200的入华将不改变AI芯片国产替代的大趋势，随着国内先进制程扩产和良率提升，国产算力想象空间将进一步打开，同时国产GPU在推理侧具有很好的应用潜力。 国产GPU公司在国内互联网公司的导入进展如何？ 发言人2：国产GPU公司在互联网客户的导入方面，除了海武系标签较重外，其他公司主要面向数据中心客户，但在互联网公司中也有一定的进展。后续需关注国产GPU公司在互联网公司的导入情况，同时互联网公司也在加速ASIC的研发和采购一线公司的产品，以推进自研迭代。 对于国产算力板块有哪些推荐标的？国产算力在2026年的市场展望如何？ 发言人2、发言人3：我们选择了三个标的，首先是在AI投入积极、互联网客户覆盖全面的公司；其次是在算力芯片和服务领域覆盖广泛的公司。推荐新闻股份、伟测科技、华丰科技作为国产算力领域的首选。2026年将是国产先进制程产能上量，叠加国产超级点及国产ASIC产品进入商用的多重元年。国内云厂商已开始给供应链长期框架订单，如字节跳动计划采购约500亿国产卡及服务器，并投入大量资金进行自研芯片开发。国产算力需求将持续饱满。 目前有哪些推荐的国产算力相关上市公司？ 发言人3：除了主流的GPU厂商如汉武纪、海光之外，我们主要推荐新源股份（国产ASIC龙头）、华丰科技和维测科技。新源股份拥有先进制程的研发和流片成功经验，在国产ASIC领域具有稀缺性和绝对优势地位。华丰科技作为升腾在A股的标志性票，受益于华为的大额订单。维测科技在封测端受益于国产芯片需求增长，拥有复杂测试环境和高端客户资源。 H200面临的竞争环境及自身短板是什么？ 发言人3：H200的主要竞争对手是国产下一代芯片，例如950或690系列。H200在推理端存在一定短板，尤其是组网能力并不具备超节点的重要能力。而从国产超节点的研发和商用趋势来看，华为等厂商发布的集群方案在推理侧具备竞争优势。