1月行情由躁动走向蛰伏,受融资保证金比例提高的政策引导,市场投机情绪降温,“有序运行,走向慢牛”成为主旋律。尽管指数风平浪静,但结构却波涛汹涌,题材轮动速度明显上升,短线交易难度增大。
转债方面,需求仍然较为充足,但会对波动更加敏感。正股风格支撑力度、转债强赎倾向、高平价&高估值转债占比提升以及年报季来临的信用冲击都可能增加市场波动。然而,从季节性效应来看,小盘品种2月表现相对强势,且春节前转债存在估值拉伸的倾向。
策略上,把握超跌修复的机会。大盘品种配置价值显现,消费和科技行情值得关注。转债方面,春节前重点关注风险偏好回落之后的修复机会,结合“红包”行情预期,市场内生的做多力量仍然较强,相对收益机构可继续参与,尤其是泛AI+红利板块。