地方两会收官：GDP目标之外的信号

地方两会收官：GDP目标之外的信号 glmszqdatemark2026年02月04日 分析师：钟渝梅执业证书：S0590525110008邮箱：zhongyumei@glms.com.cn 分析师：陶川执业证书：S0590525110006邮箱：taochuan@glms.com.cn 随着上海两会的正式闭幕，今年地方两会的图景已基本清晰。从浙江两会拉开序幕、到上海两会基本收官，我们得以从“树木”见“森林”，初步勾勒出未来全国政策方向的整体轮廓。而作为“十五五”的开局之年，2026年的工作部署难免更注重中长期高质量发展。因此，除了备受关注的GDP增速目标外，我们认为还有以下政策信号值得重点关注： 相关研究 1．宏观周度观察：行程过半的地方两会有何亮点？-2026/02/012．2026年1月PMI点评：1月PMI：开年的微妙信号-2026/01/313．海外市场点评：美联储：“新主席”的政策轨迹-2026/01/304．资产配置系列报告：百年浮沉，商品距离“大牛市”还缺什么？-2026/01/305．美联储政策观察：暂停降息的醉翁之意-2026/01/28 其一，“正确政绩观”正从顶层倡导落实为地方共识。今年一些地方开始陆续换届，中央纪委五次全会也指出要选用“忠诚可靠、表里如一、担当尽责的好干部”。在此导向下，今年地方两会明显强化了对政绩观的理解与表述，相比去年更显务实、具体，也更贴近民生关切。 比如北京提出“深化整治群众身边不正之风和腐败问题，切实为基层减负”；浙江强调“避免‘拍脑袋’决策，确保经得起历史和人民检验”等等。这或许也从侧面解释了今年各省经济增长目标加权平均值下调的原因。 其二，经济大省将“卯足劲”搞科技。随着中央经济工作会议将我国国际科技创新中心布局从北京、上海、大湾区，拓围至京津冀、长三角、大湾区三大区域，2026年这些地区在政府工作报告中，几乎“清一色”将打造科技创新中心集群置于全年工作的最领先位置，显示出区域协同创新已成为驱动高质量发展的核心战略。 当然，“卯足劲”搞科技的同时，还要沉下心来“反内卷”。有趣的是，这些承担国际科技创新中心建设任务的核心地区，在2026年几乎都专门部署了“反内卷”工作，而许多其他省份则未将其列为重点。可见在创新高地，构建清朗、高效、可持续的科研与产业生态的重要作用。 其三，地方的“促消费”虽然作为重点工作部署，但并非当务之急。尽管各地均对国家层面提出的消费品以旧换新、清理消费领域不合理限制、丰富服务消费供给等政策进一步落实安排，但对比2025年地方政府工作报告来看，今年各地对“扩内需、促消费”相关任务的次序安排，多数保持稳定或有所后移（包括我们此前报告《提升消费率：中国的四类画像》提到的“乐于消费型”的广东、浙江，其2026年工作报告均将内需的工作次序下调）。 在2026年开局工作中，地方政府仍将有限的政策资源与注意力，更多向产业升级、科技创新等任务倾斜。相较之下，消费的拓展则被视为需在“十五五”规划期中长期维度中稳步推进、持续深化的系统性工程。 其四，绿色发展依然占有稳固地位。虽然2026年各省对于绿色发展的排序先后不同，但大多都对“双碳”工作做出明确部署，其中浙江甚至还在开年专门召开了“双碳”工作部署推进会。钢铁、水泥、焦化、有色等高耗能行业，以及“两高”项目，将成为碳排放监测与改造的重点对象。此外，各地普遍将建设“零碳园区”、“零碳工厂”、构建碳排放双控制度等作为关键举措，推动绿色工作从目标导向转向项目化、系统化落实。 风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。 资料来源：iFind，各地方政府官网，新浪财经、网易等，国联民生证券研究所 资料来源：新华社，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室