从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 2023年01月19日 从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？ 固定收益主题报告 31省市2023年GDP目标增速的算术平均在6.0%左右，结合历史情况和北京、上海两直辖市经济目标增速与全国目标增速的关系来看，预计2023年全国GDP增速目标大概率会在5.0%。目前31个省市均已公布2023年GDP增速目标，从增速目标分布区间看，2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间(25个省市，合计GDP占比约89.5%)；从增速目标变化来看，2023年21个省市经济增长目标低于2022年，6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增长目标持高于2022年。从历史情况来看，2019年、2021年和2022年各省市GDP目标增速的算术平均分别较全国经济目标高1.0%、1.0%和0.8%。因此，2023年各省市GDP目标平均增速6.0%，结合该增速历史上大致较全国目标高0.8-1.0%，因此预计2023年全国经济目标的基准可能在5.0-5.2%左右。上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强，除2019年上海GDP目标增速比全国目标增速高0.5%和2022年北京GDP目标增速比全国目标增速低0.5%以外，近几年两直辖市GDP增速目标和全国增速目标基本保持一致。具体来看，2023年北京增速目标为4.5%以上，2023年上海GDP目标为5.5%以上，因此，再结合北上两直辖市的增速目标来看，我们预计2023年全国GDP增速目标大概率会在5.0%。 21省市公布了2023年固定资产投资增长目标，范围在3-12%，其中相较2022年，5省市上调增速目标，5省下调，11省市不变或2022年未公布目标。具体来看，甘肃、海南、天津、云南和重庆5省市固定资产投资增长目标较2022年目标上调，5省下调目标增速，包括福建、广西、黑龙江、湖南和山西。其中在地产方面，各省市的政策倾向整体较为积极，普遍支持刚性和改善性住房需求、防范化解地产风险，着力促进房地产良性循环。 19省市公布了2023年社会消费品零售总额增长目标，范围在5-12%，其中相较2022年，4省上调增速目标，7省市下调，8省市不变或未公布2022年增长目标。具体来看，安徽、福建、云南和甘肃4省较2022年上调目标增速，7省市下调目标，包括广东、广西、海南、河北、江西、辽宁和重庆。从各省市两会表述来看，多地把扩内需、促消费放在首要位置，多措并举提振消费。例如，江苏省2023年政府工作报告列出的今年重点任务的第一项便是“积极扩大消费投资需求，增强内需对经济增长的拉动力”。此外，广东和浙江省也在报告中表示，2023年要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。具体来看，支持住房改善、促进大宗消费（新能源汽车、绿色智能家电等）和线下消费（餐饮、旅游等）或为政策重点发力方向。 25省市公布了2023年一般预算收入增长目标，范围在3%-15%，其中相较2022年，10省上调增速目标，5省市下调，10省市不变或未公布2022年增长目标。具体来看，福建、广西、贵州、海南等10省市目标较2022年目标上调，5省市下调目标，包括河北、山西、四证券研究报告 池光胜 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100003 chigs@essence.com.cn 相关报告 经济或临底，债市维持短久期 2023-01-18 澳煤进口或靴子落地，对国内煤炭市场影响几何？ 2023-01-17 盘点2022年地方债发行的八大特征 2023-01-15 地方两会进行时，节后转债关注几何——可转债市场周报（14） 2023-01-14 宁波土拍零距离（18/22）：四拍热度一般，民企拿地意愿提升 2023-01-14 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 固定收益主题报告 川、浙江和上海。 中央经济工作会议强调要坚持稳字当头、稳中求进，突出做好“稳增长、稳就业、稳物价”工作，除了稳增长之外，各省市在就业和物价稳定方面也提出了一些针对性的目标和措施。具体来看，稳就业仍是重点，24个省市要求将城镇调查失业率目标控制在5.5%左右或以内，新增就业方面，17个省市明确提出了2023年的新增就业人数目标，合计新增就业约1200万人。从通胀目标看，多数省市维持CPI同比3%的目标值不变。 风险提示：每年公布投资、消费、财政目标的样本不同或导致数据不可比 固定收益主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3 内容目录 1. 从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？ ................................ 4 2. 2023年21省市公布了固定资产投资增长目标，5省市上调，5省下调 .............. 6 3. 2023年19省市公布了社会消费品零售总额增长目标，3省上调，8省市下调 ........ 8 4. 2023年25省市公布了一般预算收入增长目标，10省上调，5省市下调 ............ 10 5. 稳增长之外，稳就业和稳物价亦是重点........................................ 11 图表目录 图1. 2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间（%） .......................... 4 图2. 21个省市经济增长目标低于2022年， 6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增长目标持高于2022年（%）...................................................... 5 图3. 近年来各省市GDP平均目标与全国GDP目标（亿元，%） ....................... 5 图4. 上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强（%） ... 6 图5. 21省市公布了固定资产投资增长目标，其中5省市上调，5省下调 .............. 7 图6. 19省市公布了社会消费品零售总额增长目标，其中4省上调，7省市下调 ........ 9 图7. 25省市公布了一般预算收入增长目标，其中10省上调，5省下调 .............. 11 图8. 2023年各省市政府工作报告关于就业和物价的表述（亿元，%）................ 12 表1：2023年各省市政府工作报告关于房地产的描述................................ 7 表2：2023年各省市政府工作报告关于消费的描述.................................. 9 固定收益主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。4 1.从地方两会看全国：2023年GDP目标会是多少？ 从GDP增速目标分布区间看，2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间(25个省份，合计GDP占比约89.5%)。具体来看，海南、西藏、新疆、江西4个省份的GDP目标在7.0及以上（GDP合计占比为4.8%），湖南、安徽等16个省市将GDP目标在6.0-6.5%之间%（GDP合计占比为43.7%）、上海、广东、浙江、江苏等9个省市的GDP目标在5.0-5.5%之间（GDP合计占比为45.8%），仅有北京、天津2个直辖市的GDP目标在5%以下（GDP合计占比4.9%），增速目标分别为4.5%和4.0%。 从增速目标变化来看，2023年21个省市经济增长目标低于2022年，6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增长目标持高于2022年。具体来看，对比2022年经济目标，新疆、海南、黑龙江和重庆四省市分别上调目标增速1%、0.5%、0.5%和0.5%，上海、江西、吉林、湖南、内蒙古和西藏五省市维持目标增速不变，其余21个地区均下调目标增速，其中15个省市将增速目标下调0.5个百分点，6个省份下调1个百分点。 图1.2023年各省市GDP增速目标集中于5-6.5%之间（%） 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 31省市GDP目标增速的算术平均在6.0%左右，结合历史情况和北京、上海两直辖市经济目标增速与全国目标增速的关系来看，预计2023年全国GDP增速目标的基准大概率会在5.0%。从历史情况来看，2019年、2021年和2022年各省市GDP目标增速的算术平均分别较全国经济目标高1.0%、1.0%和0.8%。考虑到2023年各省市GDP目标平均增速6.0%，结合该增速历史上大致较全国目标高0.8-1.0%，预计2023年全国经济目标的基准可能在5.0-5.2%左右。上海、北京两个直辖市的GDP增速目标通常与全国增速目标的相关性较强，除2019年上海GDP目标增速比全国目标增速高0.5%和2022年北京GDP目标增速比全国目标增速低0.5%以外，近几年两直辖市GDP增速目标和全国增速目标基本保持一致。具体来看，2023年北京增速目标为4.5%以上，2023年上海GDP目标则为5.5%以上，较2022年5.5%左右更为积极。因此，再结合北上两直辖市的增速目标来看，我们预计2023年全国GDP增速目标的基准大概率会在5.0%。 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%0%2%4%6%8%10%12%海南西藏新疆江西湖南安徽湖北宁夏黑龙江重庆吉林内蒙古福建甘肃河北山西四川贵州河南云南上海陕西广西广东江苏辽宁青海山东浙江北京天津2022年目标2023年目标2021年GDP占比目标增速变化（右轴） 固定收益主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。5 图2.21个省市经济增长目标低于2022年， 6个省市持平于2022年，仅4个省份经济增长目标持高于2022年（%） 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 图3.近年来各省市GDP平均目标与全国GDP目标（亿元，%） 资料来源：各地政府官网，安信证券研究中心 2023目标值目标值目标值目标值安徽7.5%8.0%7.0%6.5%左右北京6%左右6%以上5.0%4.5%以上福建7-7.5%7.5%左右6.5%6%左右甘肃6.0%6.5%6.5%6.0%广东6%左右6%以上5.5%左右5%以上广西6-6.5%7.5%以上6.5%5.5%左右贵州8%左右8%左右7%左右6%左右海南6.5%左右10%以上9%左右9.5%左右河北6.5%左右6.5%6.5%6%左右河南7.0%7%以上7.0%6.0%黑龙江5.0%6.0%5.5%6%左右湖北7.5%左右10%以上7%左右6.5%左右湖南7.5%左右7%以上6.5%6.5%左右吉林5-6%6-7%6.0%6%左右江苏6%左右6%以上5.5%以上5%左右江西8%左右8%左右7.0%7%左右辽宁6%左右6%左右5.5%以上5.0%以上内蒙古6%左右6%左右6%左右6.0%左右宁夏6.5%左右7%以上7.0%6.5%左右青海6-6.5%6%以上5.5%左右5.0%左右山东6%以上6%以上5.5%5.0%以上山西6.1%左右8.0%6.5%左右6.0%左右陕西6.5%左右6.5%左右6%左右5.5%左右四川比全国高2%左右7%以上6.5%6.0%左右天津5%左右6.5%5%以上4.0%左右西藏9%左右9%以上8.0%8.0%左右新疆5.5%左右6.5%6%左右7.0%左右云南高于全国平均水平8%以上7%左右6.0%左右浙江6-6.5%6%以上6.0%5.0%以上重庆6.0%6%以上5.5%6.0%以上上海6%左右6%以上5.5%左右5.5%以上全国增速目标-6%以上5.5%左右-GDP增速202020212022省份7.06.07.06.36.06.06.05.55.00