潍柴动力燃气机发电稀缺龙头持续推荐近期公司股价有所回调我们

近期公司股价回调，但市场对其在北美发电市场的重要性、能源发电市场布局的稀缺性及北美业务进展程度仍存在较大预期差，持续推荐。核心观点如下：

1. 北美市场新动态

   • 卡特彼勒1.1MW燃气内燃机（G3516）已应用于数据中心（合作方AIPCorp，供应2GW产能），证明2MW并非数据中心绝对要求，且燃气机供不应求。
   • 公司1MW级产品已量产交付（16M33，2025年10月美洲量产），2-6MW产品（16M55/20M55/20M170）有望快速产出，覆盖高速机、中速机全领域，具备切入数据中心市场的潜力。

2. 北美业务进展

   • 柴发产品已交付北美，证明公司已打通渠道、技术获客户认可，市场拓展速度有望加快。

3. 投资逻辑

   • 公司提供燃气发电机组（高速/中速）、SOFC、柴发等全方位能源解决方案，受益于发电市场需求增长。
   • 布局深度与产品进展速度国内稀缺，有望实现利润与估值系统性重估。
   • 预测2025/26/27年净利润分别为120亿/142亿/162亿元。
   • 给予2026年2650亿目标市值（对应PE 17x），A股目标价30元，港股目标价33港元。