i茅台1月申购数据显示,新增用户628万,月活用户超1531万,成交订单超212万笔,其中飞天茅台成交订单超143万笔。核心观点如下:
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飞天茅台出货量超预期:1月飞天茅台出货量预计同比增长30%-40%,高于市场最乐观预期。假设人均购买3瓶,则1月投放约2000吨,若其他渠道保持不变,预计同比增32%,若人均购买量更大,增速将更快。渠道动销反馈显示双位数以上增长,对茅台真实需求增长反应不充分。
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价格稳定预期有望扭转:春节放量既是需求反应,也为全年投放节奏调整打好基础,有助于淡季价格稳定。飞天1500元左右是公司、经销商和消费者共识的价格,茅台价格筑底和业绩底的信号清晰,市场对价格稳定的预期有望显著修复。
研究结论:继续重点推荐茅台,因其需求增长超预期且价格稳定预期有望改善。