外围不确定性未除，恒指料续波动

国都港股操作导航 每日投资策略 外围不确定性未除恒指料续波动 港股两连跌累挫近1200点后，恒指昨日如坐过山车，在初段一度升逾300点，重越两万七关口，随着市场传科技股或被调高增值税，腾讯(00700)等急挫，大市升幅迅速蒸发并曾倒跌逾300点，其后喘稳并回升不足百点，收市升59点，止两连跌。外围不确定性未除，恒指料续波动。 恒指昨日高开220点后，一度最多涨350点，高见27126点后，科技股突然急挫，大市掉头向下，一度最多跌343点，低见26431点后喘定，午市在20天线(现处26838)附近窄幅上落，全日最终收升59点或0.22%，报26834点。大市全日成交3351.52亿元。 88只蓝筹股中，61只上升。市场忧虑科技股被调高增值税，科网股成重灾区，一度挫逾6%的腾讯(00700)收跌2.9%，报581元；快手(01024)跌4.6%，报73.45元；百度(09888)跌3.6%，报141.4元，为3只表现最差蓝筹。阿里巴巴(09988)跌1.4%，报161元；小米(01810)跌1.3%，报34.6元。 国都香港研究部电话：852-34180288网址：www.guodu.com.hk 宏观&行业动态 花旗:黄金或跌至3000美元 黄金价格剧烈波动，金价上涨逾3%，自近一个月低点反弹。但市场对金价前景看法转趋审慎，花旗报告指出，当前价格已严重透支未来的不确定性，大幅下调中长期预期，若在熊市情境下，金价可能跌至每盎斯3000美元。现货金一度回升至每盎斯4800美元以上水平。最新升2%，报4762美元。上周四金价曾攀升至5594.82美元的历史高位。 花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton表示，虽然短期金价仍有可能冲高，但其估值已达到极端水平。当前金价的泡沫化特征，首先是与实体经济的脱钩，目前全球对黄金的年度支出占GDP比例已升至0.7%，这是过去55年来的最高水平。此外，当前的金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。 花旗报告预计，支撑当前高金价的一系列风险因素将在今年晚些时候消退。原因包括地缘政治降温，在基准情景中，俄乌冲突有望在2026年夏季前达成某种形式的协议，同时伊朗局势将出现降级态势。其次，美国经济可能进入「金发女孩」状态，即高增长、低通胀，将削弱对黄金的投资组合对冲需求。另外，联储局料将保持独立性，这亦被视为金价的中期利空因素。 该行认为，基于上述分析，金价料于今年下半年开始回落，并在2027年进一步向下。在基准情境下，2027年金价将回落至4000美元；而在概率为20%的熊市情境下，金价可能跌至3000美元。 科技股急挫忧被调高增值税 中国落实上调电讯服务增值税，引发市场广泛担忧，分析师认为，腾讯(00700)等科技股下挫，主要是担心互联网增值服务等税率也将被上调。胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁Ravi Wong向彭博表示，内地确认上调电讯商服务税，使投资者担心可能其他行业也会一个个被执行。 此外，互联网巨头旗下人工智能应用相继推出大额红包活动，或引发投资者对竞争加剧的担忧，也是近期市场焦点。阿里巴巴(09988)千问AI将在春节通过淘宝、支付宝等平台投放30亿元(人民币‧下同)红包，腾讯(00700)元宝也推出了10亿元红包抽奖。 中国财政部、国家税务总局近日发布公告，自今年1月1日起，在中国境内利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短讯和彩讯服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目，由增值电讯服务调整为基础电讯服务，对应增值税税率由6%调整为9%。内地三大电讯运营商中移动(00941)、中国联通(00762)及中国电信(00728)均预告将影响收入及利润。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong 上市公司要闻 歌礼制药折让4%配股筹逾8亿 歌礼制药(01672)公布，拟配售6925.6万股新股，占扩大后股本约6.53%；每股配售价12.18元，较前收市价12.69元折让4.02%，集资8.44亿元。 该公司预期所得款项净额8.35亿元，当中，约90%用于治疗肥胖症的小分子口服GLP-1受体激动剂ASC30之全球III期临床试验的准备、基础工作及启动；约10%用作营运资金及其他一般公司用途。 云知声折让近18%配股筹逾3亿 云知声(09678)公布，配售100.8万股新H股，相当于扩大后的H股及已发行股份总数的约2.32%及约1.38%；每股配售价310元，较前收市价376.6元折让17.68%，集资3.12亿元，净额3.07亿元。 该公司称，所得款项净额将用于深化「一基两翼」技术内核；及提升主营产品和方案的核心竞争力。 华泰证券拟发100亿元零息可转换债券 华泰证券(HTSC)(06886)拟发行2027年到期100亿元零息可转换债券，净额约99.25亿元，将用于支持境外业务发展及补充其他运营资金。 债券的初始转换价为每股H股19.7元，较前收市价18.45元溢价约6.78%。若悉数转换债券，债券将可转换为约5.08亿股H股，相当于扩大后已发行H股数目的约22.8%及已发行股份总数的约5.32%。 国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。 分析师披露 本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。 国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。 国都香港投资评级标准 时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数 公司评级行业评级 买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上 免责声明 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。