兴证通信LumentumFY26Q2财报点评云收发器OCS双引擎爆发

太阳LumentumFY26Q2财报强势超预期，6.66亿美金，同比+65%、环比+17%，连创历史新高。 增长核心源自AI驱动的全线爆发：云收发器（Transceivers）环比激增，OCS积压订单突破4亿美元，EML芯片供不应求。 ⸻ 太阳【拆解 【兴证通信】LumentumFY26Q2财报点评：云收发器+OCS双引擎爆发，业绩指引大超预期20260203 太阳LumentumFY26Q2财报强势超预期，6.66亿美金，同比+65%、环比+17%，连创历史新高。 增长核心源自AI驱动的全线爆发：云收发器（Transceivers）环比激增，OCS积压订单突破4亿美元，EML芯片供不应求。 太阳【拆解：光芯片量价齐升，系统级业务加速兑现】1、Components（光组件业务）： •营收4.44 亿美金，•逻辑：DCI及长途应用强劲，AI驱动EML 激光器需求井喷。 • CPO进展：斩获#数亿美元超高功率激光器（UHP）订单，预计2027年发货；外部光源（ELS）打开2-2.5倍于独立激光器的潜在市场空间。 2、Systems（光系统业务）：•营收2.22亿美金， • Cloud Transceivers：收入环比增加约5000万美元，受益于向1.6T 网络加速过渡，已跻身行业第一梯队。 • OCS（光路交换机）：积压订单（Backlog）#突破4亿美金，大部分将于2026下半年交付。 收入里程碑（1000万/季）提前一季度达成，客户扩展至三家。 太阳【盈利：产品结构优化，利润率大幅修复】受益于产线利用率提升及高速产品（200G/1.6T）占比增加，盈利能力显著增强。 •毛利率：Non-GAAP毛利率42.5%，#同比大幅提升820bps，环比+310bps。 •净利率：Non-GAAP运营利润率25.2%，同比提升1730bps。 • EPS：Non-GAAP EPS 1.67美元，⸻ 太阳【展望：指引炸裂，产能锁定至2027】FY26Q3营收指引7.8–8.3亿美金（中值8.05亿），#同比增速高达85%，有望再创记录；EPS指引2.15–2.35 美元。 随着200G产品年底占比升至25%，估值与业绩有望迎来戴维斯双击。