兴证通信LumentumFY26Q2财报点评云收发器OCS双引擎爆发

太阳Lumentum FY26Q2财报表现强势超预期，营收达6.66亿美元，同比增65%、环比增17%，创下历史新高。增长核心得益于AI驱动的全线爆发，具体表现为：

1. 业务增长亮点：

   • 云收发器（Transceivers）环比激增，OCS积压订单突破4亿美元，EML芯片供不应求。
   • 光组件业务营收4.44亿美元，DCI及长途应用强劲，AI驱动EML激光器需求井喷；CPO进展斩获数亿美元超高功率激光器（UHP）订单，预计2027年发货，外部光源（ELS）市场空间广阔。
   • 光系统业务营收2.22亿美元，Cloud Transceivers收入环比增约5000万美元，跻身行业第一梯队；OCS积压订单突破4亿美元，大部分将于2026下半年交付，收入里程碑提前一季度达成，客户扩展至三家。

2. 盈利能力修复：

   • 受益于产线利用率提升及高速产品占比增加，Non-GAAP毛利率42.5%，同比提升820bps、环比增310bps；Non-GAAP运营利润率25.2%，同比提升1730bps。
   • Non-GAAP EPS 1.67美元。

3. 未来展望：

   • FY26Q3营收指引7.8–8.3亿美元（中值8.05亿美元），同比增速高达85%，有望再创记录；EPS指引2.15–2.35美元。
   • 随着200G产品年底占比升至25%，估值与业绩有望迎来戴维斯双击。