矿山产量受到扰动 沪铜价格企稳回升

发布时间：2026-02-03 14:18:16作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 2月2日，沪铜期货主力合约收跌9.01%至98580.0元。 资金流向 2月2日收盘，沪铜期货资金整体流出82.34亿元。 背景分析 特朗普提名沃什为下一任美联储主席，由于沃什极力推崇“缩表”，市场担忧流动性被大幅抽走，金融市场陷入恐慌状态。 后市展望 沃什即将上台引发的流动性收紧预期引发市场恐慌。叠加全球三大交易所铜库存近期持续累库、铜价下跌后进口比价修复促使进口货源陆续入境以及洛阳钼业2026年增产预期均打压铜价。铜价回落后订单好转或对铜价构成支撑。 研报正文研报正文 核心逻辑： 宏观方面，特朗普提名沃什为下一任美联储主席，由于沃什极力推崇“缩表”，市场担忧流动性被大幅抽走，金融市场陷入恐慌状态。 供给方面，铜价下跌后，沪铜进口由亏转盈，进口商积极锁比价，因此预计节前有大量进口铜陆续进入国内。同时隔月Contango月差小幅收窄，促使持货商加大现货销售力度，增加短期内的现货供应压力。洛阳钼业2025年铜产量达74万吨，超过指引60-66万吨，公司规划26年铜产量进一步提升76-82万吨。 需求方面，铜价回落后，市场订单量较上一交易日增多，表明当前价位对终端采购的吸引力增强，若铜价进一步下跌触及更低位，可能激发更持续的补库需求，届时现货贴水或逐步企稳。 库存方面，虽然LME铜库存同比下降31%，但月环比增幅达到20%。上期所铜库存、COMEX铜库存同比分别增长199%和489%，月环比和周环比均增长。全球三大交易所的铜库存近期持续累库，清晰反映出当前实体企业消费的乏力。 综合来看，沃什即将上台引发的流动性收紧预期引发市场恐慌。叠加全球三大交易所铜库存近期持续累库、铜价下跌后进口比价修复促使进口货源陆续入境以及洛阳钼业2026年增产预期均打压铜价。铜价回落后订单好转或对铜价构成支撑。 风险点：全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME铜库存大幅下滑引发的逼仓风险以及COMEX铜库存高企的潜在风险。 关联品种关联品种沪铜所属公司：广金期货