华福电新华盛锂电推荐Q4VC业绩如期大幅改善看好26年业绩显著回升

事件：公司发布2025年业绩预告，2025年实现归母净利润1，200万元到1，800万元，将实现扭亏为盈，同比增加106.87%至110.30%；25年实现扣非归母净利润为-5，500万元至-4，000万元，同比减少亏损73.62%至80.82%。 点评：1）25Q4实现归母净利润1.15-1.21 亿元 【华福电新】华盛锂电推荐：Q4 VC业绩如期大幅改善，看好26年业绩显著回升！ 事件：公司发布2025年业绩预告，2025年实现归母净利润1，200万元到1，800万元，将实现扭亏为盈，同比增加106.87%至110.30%；25年实现扣非归母净利润为-5，500万元至-4，000万元，同比减少亏损73.62%至80.82%。 点评：1）25Q4实现归母净利润1.15-1.21亿元，同比+367.5-381.5%；25Q4实现扣非净利润6136-7636万元，同比+220%- 249.4%。 取中位数，公司25Q4实现扣非净利润（经营性利润）约6900万元，根据VC散单价格分析以及公司长单跟踪，10-11月份公司VC业务预计实现利润在百万级别，12月份单月公司VC业务估算实现经营性利润6000万元左右，12月份公司出货已经实现满产约1200吨（其中B公司长单占比25%），12月份单吨VC盈利预计在5万左右，12月份单吨含税价在12.3万元左右，估算非长单平均价在15万左右，符合此前预期。 2）26年VC供给将继续保持紧张态势：主要扩产产能包括华盛的湖北3万吨VC产能（预计将在Q4左右投产）和天赐的2万吨VC产能，届时公司将具备4.5万吨VC产能，成为国内最大VC供应商，此外26年公司实现大约5000吨FEC产能（不再扩产）、1万吨lifsi出货及少量小添加剂品种。 3）公司正在着力打造多材料平台化布局：目前20kg设备的晶硅碳工艺进展顺利，目前即将上300kg硫化床设备，同时公司将产业链进一步延伸至上游多孔碳环节，26年将实现千吨左右销售；此外公司同时掌控25吨单臂碳管浆体产能；再生石墨负极已经实现季度千吨级别交付。