高端景气延续澳门1月博彩收入超预期据DICJ澳门1月博彩毛收

据DICJ，澳门1月博彩毛收入为226.3亿澳门元/同比+24%，显著超市场预期（+18.5%），【持续验证我们自去年Q2末以来提示的高端消费复苏趋势，以及澳门博彩业内在驱动力的变化，即行业增长驱动力主要由高端客群驱动】 参考金沙Q4电话会议，其高端（VIP+高端中场）业务持续引领行业增长，但普通中场恢复率仅为19年的95%（VS高端中场恢复率117%，环比+6pct） 高端景气延续，澳门1月博彩收入超预期 据DICJ，澳门1月博彩毛收入为226.3亿澳门元/同比+24%，显著超市场预期（+18.5%），【持续验证我们自去年Q2末以来提示的高端消费复苏趋势，以及澳门博彩业内在驱动力的变化，即行业增长驱动力主要由高端客群驱动】 参考金沙Q4电话会议，其高端（VIP+高端中场）业务持续引领行业增长，但普通中场恢复率仅为19年的95%（VS高端中场恢复率117%，环比+6pct）。 【需要提示的是，2月春节由于是大众市场主导，会出现旺丁不旺财的情况，届时博彩毛收入增速可能向下波动】投资策略： 继续维持供给为王的思路，银河、金沙两大龙头将是未来1-2年的主要赢家，受益新增高端供给，Q4两家份额均在上行。 其中，金沙Q4 Margin虽低于预期，但管理层认为26年返点营销竞争有放缓可能，Margin边际有望上行。 此外，建议关注同样受益高端消费复苏的中国中免、珠免集团（珠澳口岸免税核心玩家）、中升控股。