核心观点与数据
- 历史复盘:本轮“春季躁动”行情自2025年11月24日低点启动,持续44个交易日,涨幅15.3%,与历史中位数持平。
- 驱动因素:“春季躁动”由政策预期、流动性改善、主题投资等因素驱动,反转则受政策收紧、流动性松动或主题瓦解影响。
后市关注点
- 两个阶段:
- 阶段一(春节至两会):或呈探底回升区间震荡,关注国内政策宽松可能性(低)、呵护信号、海外鹰派预期修正、产业端催化剂(如马斯克发言)。
- 阶段二(两会至“金三银四”):关注4月特朗普访华、政治局会议;“金三银四”需求与宏观数据验证,若调整充分且利多落地,或出现第二波“春季躁动”。
研究结论
- 行情高点或现:政策与流动性空间有限,乐观叙事难持续。
- 全年驱动:“春季躁动”为“分母端”驱动,需“估值+盈利”双轮驱动,盈利修复共识尤为关键。