碳酸锂周报：多空交织，冲高回落

2026年02月01日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周碳酸锂主力2605合约最高触及189440元/吨，随后减仓回落，周五在宏观情绪消退的加持下，盘面跌停至148200元/吨。基本面数据短期维持强势：供给端维持高位但增量有限，周产量21569吨，周环比减少648吨，当前价格尚未刺激额外供给释放。需求端呈现“淡季不淡”特征，储能电池维持满产，动力电池受出口退税政策影响出现“抢出口”现象。库存方面，在经历小幅累库后再度转为去库，周度库存107482吨，环比去库1414吨，全行业库存水平偏低，结构上表现为锂盐厂与下游产业库存较低，而期现商库存较高，本周下游库存开始回升，强劲需求背景下，价格回调往往触发补库需求，对现货价格形成支撑，关注产业节前补库行为。近期盘面回调主要受系统性风险与宏观情绪影响，伴随市场情绪降温，期货上行乏力。在缺乏新驱动因素前，预计盘面将转入高位震荡格局。 创元研究有色组研究员：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512投资咨询资格号：Z0023573 目录 目录.............................................................2 二、周度行情回顾.................................................5 2.1盘面价格..............................................................52.2现货价格..............................................................6 三、重点数据跟踪.................................................7 3.1上游：矿端............................................................73.2上游：锂盐端..........................................................83.3中游：正极和电解液....................................................103.4中游：电池...........................................................133.5下游：终端...........................................................163.6月度平衡表...........................................................18 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2605合约收盘价148200元/吨，周环比-33320元/吨，跌幅18.36%，当前仓单3.06万张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价160500元/吨，周环比-10500元/吨，跌幅6.14%；工业级碳酸锂报价157000元/吨，周环比-10500元/吨，跌幅6.27%，电工碳价差3500元/吨，本周价差不变。 矿端：SMM锂辉石SC6（CIF中国）平均价2070美元/吨（周环比-144美元/吨）；澳洲锂精矿平均价2175美元/吨（周环比-100美元/吨）；巴西锂精矿平均价2170美元/吨（周环比-85美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价3240元/吨（周环比-60元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价4965元/吨（周环比-160元/吨），当前锂精矿折碳酸锂代加工成本约14.7-15万元/吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量21560吨（环比-648吨），锂辉石来源13244吨（环比-670吨），锂云母来源2832吨（环比-50吨），盐湖来源3205吨（环比+90吨），回收来源2288吨（环比-18吨）。碳酸锂周度库存107482吨（环比-1414吨），冶炼厂库存19003吨（环比-831吨），下游库存40599吨（环比+3007吨），其他库存47880吨（环比-3590吨），本周价格下跌较快，现货成交走好，下游开始补库。 进出口：12月国内锂精矿进口63万吨，环比-7%，同比+30%，其中澳大利亚进口31万吨，环比-27%，同比+2%；津巴布韦进口13.1万吨，环比+21%，同比+40%；巴西进口2.4万吨，环比-15%，同比-37%。2025国内进口621万吨，环比+9%。12月国内进口碳酸锂2.3万吨，环比+9%，同比-14%，其中智利进口1.35万吨，阿根廷进口8470吨，2025年国内碳酸锂进口24.3万吨，环比+3%。11月智利硫酸锂出口中国1.01万吨，1-11月累计出口中国8.2万吨，累计同比+33%。 正极与电解液：12月磷酸铁锂产量40.4万吨，环比-2%；三元材料产量8.2万吨，环比-3%；锰酸锂产量1.25万吨，环比-%，钴酸锂产量1.2万吨，环比-10%；磷酸铁锂周度库存9.68万吨，环比持平，库存天数7.3天，三元材料周度库存1.87万吨，环比-1%，库存天数7.3天。 电池与终端：12月电池产量207GWH，同比+48%，环比+3%，其中磷酸铁锂电池163GWh，同比+60%，环比+6%，三元电池产量33Wh，同比-3%，环比-3%；铁锂电池占比79%，三元电池占比16%。 截止12月底，国内新能源汽车库存78万辆，环比+5%，其中厂家库存18万 辆，经销商库存60万辆，近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场低于预期，行业库存总体压力较大。 锂平衡：预计国内2月锂供给13.3万吨碳酸锂当量，锂需求13.5万吨碳酸锂当量，去库约2139吨（锂平衡） 行情解析： 行情走势：本周碳酸锂主力2605合约最高触及189440元/吨，随后减仓回落，周五在宏观情绪消退的加持下，盘面跌停至148200元/吨。基本面数据短期维持强势： 供给端维持高位但增量有限，周产量21569吨，周环比减少648吨，当前价格尚未刺激额外供给释放。需求端呈现“淡季不淡”特征，储能电池维持满产，动力电池受出口退税政策影响出现“抢出口”现象。库存方面，在经历小幅累库后再度转为去库，周度库存107482吨，环比去库1414吨，全行业库存水平偏低，结构上表现为锂盐厂与下游产业库存较低，而期现商库存较高，本周下游库存开始回升，强劲需求背景下，价格回调往往触发补库需求，对现货价格形成支撑，关注产业节前补库行为。近期盘面回调主要受系统性风险与宏观情绪影响，伴随市场情绪降温，期货上行乏力。在缺乏新驱动因素前，预计盘面将转入高位震荡格局。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据跟踪 3.1上游：矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2上游：锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3中游：正极和电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4中游：电池 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5下游：终端 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：乘联会、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：第一商用车网、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：高工锂电、创元研究 资料来源：寻熵研究院、创元研究 3.6月度平衡表 资料来源：SMM、创元研究（红色字体为预估） 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利