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股指月报：2月大盘或有宽幅震荡，多单设好止盈

2026-02-01 段福林华联期货尊敬冯

月度观点及策略

市场回顾：上周大盘震荡调整，中小盘指数开始调整，大盘股指企稳。风格指数多数下跌，仅金融风格指数上涨。申万行业中，通信、煤炭、有色和农业等板块领涨，军工、电气设备、汽车和计算机等板块领跌。
经济数据：12月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为50.2%，供需两端回升。中长期信贷增长率连续30个月回落至5.87%，但企业中长期信贷首次企稳。
政策利好：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；国务院发布新国九条强势投资者回报；央行创设两大新型货币政策工具；推动中长期资金入市工作实施方案发布，每年为A股新增八千亿长期资金。
业绩表现：一季度A股业绩有企稳迹象，二季度业绩回落，三季度业绩继续企稳回升，三季度四大指数业绩再次回升。
估值：上证指数估值为17.1141，处于2010年以来高位，但业绩上升将推动估值下降。
资金面：融资融券净流入大幅增加，私募证券投资基金规模增加18674亿，险资持有A股市值增加11930亿，ETF资金大幅净流出8098亿，非银金融机构存款增加6.4155万亿。
策略观点：短期大盘或有宽幅震荡，建议谨慎回避做多IC和IM，中线多单换仓设好止盈，IC和IM多单建议止盈换仓IH和IF，建议短线操作，看涨期权持有短线设好止盈。
风险因素：房地产风险、关税风险、美联储加息。

指数行业走势回顾

指数涨跌幅：上周大盘震荡调整，四大指数风格转向，中小盘指数开始调整，大盘股指企稳。
行业涨跌幅：风格指数多数下跌，申万行业中，通信、煤炭、有色和农业等板块领涨，军工、电气设备、汽车和计算机等板块领跌。
主力合约和基差走势：四大指数IC、IM高位震荡调整，IH、IF企稳，基差方面小幅贴水。
主力合约间关系：IC/IF、IC/IH震荡上涨，IH/IF震荡调整，IM/IF、IM/IH震荡上涨，IM/IC继续回落。

政策经济

经济数据：12月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为50.2%，供需两端回升。PPI跌幅收窄。社会融资规模22075亿元，居民贷款减少，企业贷款增加。
政策：新国九条提高上市标准，强化投资者回报；推动中长期资金入市工作实施方案发布，每年为A股新增八千亿长期资金；央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款；财政部化解地方隐形债务；加快打造一流投资银行和投资机构；十五五规划出台，强调发展新质生产力与产业提质升级；美国中期选举预计财政支持。

各指数营收和净利润

业绩企稳：一季度A股业绩有企稳迹象，二季度业绩回落，三季度业绩继续企稳回升，三季度四大指数业绩再次回升。

利率

利率下降通道：公开市场操作利率下调。

估值

估值水平：上证指数估值为17.1141，处于2010年以来高位，创业板估值相对低位。

资金面

资金入市：融资融券净流入大幅增加，私募证券投资基金规模增加18674亿，险资持有A股市值增加11930亿，ETF资金大幅净流出8098亿，非银金融机构存款增加6.4155万亿。
一级市场融资：2025年IPO融资1317.71亿。
二级市场重要股东增减持：1月二级市场重要股东净减持651亿。
限售股解禁周统计：2026年上半年解禁量较小。