行业周报：2025年氢燃料电池车产量同比增长44%，零碳园区建设加快有望抬高用氢需求

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 行业研究——周报 2026年2月1日 本期内容提要: ➢行业动态：（1）生态环境部、商务部、工业和信息化部三部门联合印发《生态文明建设示范区（生态工业园区）管理办法》。生态工业园区，是指以建设现代化产业体系为导向，以减污降碳协同为重点目标，坚持智能化、绿色化、融合化方向，具备“低碳、高质、创新、循环”典型特征，对工业领域生态文明建设具有较强的示范引领作用，符合《生态工业园区建设标准》（以下简称《标准》，以最新版本为准）和其他有关要求，并按规定程序通过验收，被授予相应称号的园区。（2）1月29日，工业和信息化部节能与综合利用司发布《工业节水管理办法（征求意见稿）》公示，管理办法提出，建立节水管理制度，鼓励年用水量超过10万立方米的工业企业设立水务经理。取水许可量达到规模以上的工业取水企业，要安装在线计量设施，并将在线计量数据实时传输至具有取水许可管理权限的水行政主管部门。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：根据中国汽车工业协会统计，2025年全年，全国燃料电池汽车产销量分别为7655辆和7797辆，同比增长44.3%、38%。2025年电解槽公开招标制氢项目电解槽规模超6000MW，同比增长156%，其中碱性电解槽占比96.67%。2026年1月19日，工信部等五部委联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，到2027年，计划在汽车、锂电池、光伏、算力设施等重点行业率先形成一批零碳工厂示范；至2030年，进一步将范围扩大至钢铁、石化化工、建材等高耗能传统产业。支持工厂采用零碳电力、热能、氢能及燃料供应，支持发展绿色氢氨醇等一体化项目，推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢应用。伴随零碳园区建设开发，绿色氢能在新兴产业和传统高耗能领域有望进一步替代传统能源，用氢规模有望持续抬升。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环 境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘....................................................................................5二、专题研究：2025年氢燃料电池车产量同比增长44%，零碳园区建设加快有望抬高用氢需求...............................................................................................................................................................6三、行业动态.......................................................................................................................................8四、公司公告.......................................................................................................................................9五、投资建议.....................................................................................................................................11六、风险提示.....................................................................................................................................12 表目录 表1：2025第四季度至今氢能领域相关政策..................................................................................................6表2：2025年电解槽厂商中标情况.....................................................................................................................8表3：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................12 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周跌幅前十（%）.........................................................................................................................6图5：2015-2025年燃料电池汽车产量和销量（辆）.................................................................................7图6：2025年每月燃料电池汽车产量和销量（辆）....................................................................................7图7：2025电解槽按技术进行公开招标规模分布情况...............................................................................8 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ⚫截至1月30日收盘，本周环保板块下跌2.78%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.44%到4117.95；涨跌幅前三的行业分别是石油石化（8.0%）、通信（5.8%）、煤炭（3.7%），涨跌幅后三的行业分别是国防军工（-7.7%）、电力设备（-5.1%）、汽车（-5.1%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水务板块下跌1.23%；水治理板块下跌3.80%；大气治理板块下跌1.67%；环卫板块下跌6.06%；垃圾焚烧板块下跌0.66%；资源化板块上涨0.88%；固废其他板块下跌4.56%；监测/检测/仪表板块下跌8.71%；环境修复板块下跌3.37%；环保设备板块下跌1.31%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为飞南资源、雪浪环境、景津装备、中兰环保、恒誉环保、丛麟科技、龙净环保、宇通重工、百川畅银、钱江生化；跌幅前十分别为金圆股份、国中水务、启迪环境、倍杰特、海鸥股份、雪迪龙、清水源、福龙马、国林科技、皖仪科技。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：2025年氢燃料电池车产量同比增长44%，零碳园区建设加快有望抬高用氢需求 “十五五”新阶段政策构筑顶层设计，积极推进绿色氢能发展应用。2026年1月19日，工信部等五部委联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，文件确立了分行业梯度推进的实施路线：初期聚焦能源消费以电力为主的领域，逐步向减排挑战较大的行业延伸。自2026年开始，将开展标杆工厂的评选；到2027年，计划在汽车、锂电池、光伏、算力设施等重点行业率先形成一批零碳工厂示范；至2030年，进一步将范围扩大至钢铁、石化化工、建材等高耗能传统产业。支持工厂采用零碳电力、热能、氢能及燃料供应，探索开展绿电直连，提高可再生能源使用比例，并明确提到“积极发展绿色氢氨醇等一体化项目，推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢应用”。 氢能应用场景多元突破，燃料电池汽车产销量新高。氢能在交通、工业、能源等多个应用场景实现重大突破。新能源汽车方面，2026年1月14日中国汽车工业协会公布燃料电池汽车产销数据：2025年12月全国燃料电池汽车产销分别完成3179辆和3587辆，同比增长952.6%、1238.4%。2025年全年，全国燃料电池汽车产销数据分别为7655辆和7797辆，同比增长44.3%、38%。 资料来源：中国汽车工业协会，香橙会研究院，信达证券研发中心 资料来源：中国汽车工业协会，香橙会研究院，信达证券研发中心 2025年电解槽公开招标制氢项目电解槽规模超6000MW，同比增长156%。电解槽是电解水制氢的核心装置，是连接可再生能源与绿色氢能产业的关键枢纽，对于推动能源转型、实现深度脱碳具有不可替代的战略价值。据香橙会氢能数据库统计，截至2025年底，全国风光氢基能源项目数量共908个，已披露电解槽需求1381万Nm3/h，合计绿氢年产能约1526万吨（含披露绿氢年产能与电解槽规模折算产能，折算产能取3300h年工作时）。在中国电解水制氢设备公开招投标项目方面，2025年全年一共公开招投标135个项目，制氢电解槽需求规模6054.96MW。与2024年电解槽公开招标需求规模2369MW相比，增长155.59%。按技术路线划分：ALK电解槽招标总规模约5307.78MW，市占率96.67%；PEM电解槽超103.65MW，市占率1.89%；AEM电解槽超79.175MW，市占率1.44%。 资料来源：香橙会研究院，信达证券研发中心 电解槽市场兼具高集中度与多元化，行业发展与政策驱动紧密相关。头部企业如阳光氢能、华电科工、中船派瑞氢能等已形成第一梯队，中标规模均超过370MW，显示出较强的市场获取能力。其他类型企业如隆基氢能、双良氢能以及新兴专业氢能公司等不同背景的竞争者均获得超百兆瓦规模中标。伴随零碳园