金牌家居机构调研纪要

调研日期: 2026-01-30 金牌厨柜家居科技股份有限公司成立于1999年,股票代码603180,是国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商。公司拥有国家认定厨房工业设计中心和国家认定“智能制造示范企业”,专注于整体厨柜及定制家居的研发、设计、生产、销售、安装及售后整体服务,致力于打造家居产品的全屋智能定制。 (一)2025 年行业整体持续承压,公司预告收入端同比个位数的下降,但利润端相比收入端出现大幅度的变动,主要原因?答:2025 年,面对复杂经济环境、房地产下行以及定制家居行业竞争加剧等多重压力,公司以坚定的战略定力持续推进新零售、家装、精装和海外“四驾马车”协同发展。2025 年度,预计实现营业收入 347,472.02 万元到 326,623.7 万元,同比减少 0%到 6%,整体保持相对稳健。 预计净利润 2,000 万元到 2,800 万元,同比减少 85.95%到 89.96%,相比收入端出现大幅度的下降,主要原因包括: 1、受房地产下行、行业需求偏弱以及价格竞争加剧等因素影响,公司营业收入较去年同期有所减少,综合毛利率有所下降,导致公司利润减少。 2、在经济环境复杂、房地产下行的背景下,公司坚定“四驾马车”中新零售、海外业务以及飞流 AI 等未来增长引擎的战略投入。这些投入短期给公司利润造成影响,但为公司穿越周期、抢占未来先机奠定了坚实基础。具体: 新零售:公司全力构建零售窗口店、零售家装选材店、共享大店以及社区店“四级店态(七种形式店)” 立体化协作渠道网络,完成全国对应的平台公司和办事处组织架构搭建与人员匹配。同时,通过整合并拓展整装资源,全面培育商的整装服务能力,为客户提供一站式装修解决方案。 尽管新零售渠道网络的构建产生了一定前期建设与运营成本,但目前新零售四级店态(七种形式店)布局已初步成型,新零售 1.0 阶段的 140 业务战略实现家装、拎包、局改等多渠道销售增量,有效缓冲了纯建材门店零售下行态势;同时零售窗口店和社区店与共享 大店在引流获客、体验转化的联动协同效应开始显现,收入在持续突破。 海外:为打造“(国内+泰国)生产基地+海外卫星工厂”的跨国交付体系,公司持续投入建设泰国基地(建设中)及达拉斯、马来西亚卫星工厂(已建成试投产)。同时,全球营销网络的建设与样板市场打造,也增加了当期费用。 现阶段“(国内+泰国)生产基地+(海外核心市场)卫星工厂”跨国齐套交付模式已初步成型。同时,多点布局海外零售、工程业务,重点打造美加澳、新马泰、沙特阿联酋等区域样板市场,逐步实现海外业务的全面突破。 飞流 AI:在人工智能重塑产业生态的时代背景下,公司依托鲲鹭人工智能研究院,持续深耕研发并成功推出行业首个“飞流 AI”家装设计智能体。飞流 AI 以自主研发的物理空间智能引擎为核心驱动力,专注于家居家装领域大模型的训练与优化。经过多版本迭代升级,目 前已进化至 2.5 版本。该版本重新思考用户家装体验,从传统的单向设计输出转变为双向深度交互,让用户从被动接受者变为主动参与者,真正实现了个性化家居需求的精准落地。方案设计效率实现质的飞跃,从「天级」压缩至「分钟级」,极大提升了行业人效。同时已整合全国 43 个核心城市的服务网络与供应链体系,初步构建起从智能设计到家装服务的完整商业闭环。 截至目前,飞流 AI 累计服务用户达 9.6 万人次,并获得“央视新闻”、“吴晓波 AI 闪耀中国科技人文秀”等主流媒体关注与认可,并荣膺 2025 年福布斯中国「新生代品牌引领奖」。不久飞流 AI 即将迎来 3.0 版本的正式发布,逐步进入规模化商业落地阶段。 尽管短期来看,技术研发、产品迭代及数据资产投入等对公司利润有一定影响,但飞流 AI 在获客转化、交付体验及商业模式创新等方面的价值已得到市场验证。未来,公司将继续迭代飞流 AI 底层大模型技术,探索具身智能在家居场景的应用,不断推动 AI 技术在家居 领域的创新突破,链接泛家居行业生态,助力公司向技术驱动型平台化企业转型升级。 (二)面对当下的市场环境与压力,公司管理层有哪些应对举措? 答:鉴于当下房地产持续承压及行业整体需求偏弱,公司经营面临阶段性挑战,为进一步强化成本管控、提升运营效率,并与公司全体员工共同应对行业周期波动,公司董事会及高级管理人员拟自2026年 1 月起主动降薪 10%-20%(具体调整幅度以公司股东会审议通过的2026 年度薪酬方案为准)。此举充分体现了公司管理层与公司共担风险、共克时艰的责任意识与坚定决心。 尽管短期业绩承压,但公司对定制家居行业的长期发展及自身战略方向充满信心。当前的所有战略性投入,均旨在巩固核心竞争力、布局复苏机遇。公司相信,随着新零售与海外规模效应显现、飞流AI 商业化深化及瘦身提效举措的持续推进,盈利能力将逐步改善,最终实现长期稳健发展,以扎实成果回报股东。 (三)公司是否有下修“金 23 转债”转股价的计划? 答:公司发行的可转债项目主要基于成都物联网基地项目建设,公司将结合宏观经济、市场环境、公司基本情况、股价走势等因素,综合研究是否向下修正“金 23 转债”的转股价格,具体要以公司发布的公告为准。