地缘风险及期供应扰动影响 沥青期价偏强运行

发布时间：2026-01-29 13:16:09作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 1月28日，沥青期货主力合约收涨3.96%至3410.0元。 资金流向 1月28日收盘，沥青期货资金整体流入1.73亿元。 背景分析 地方炼厂沥青生产利润由正转负，国内沥青厂开工率仍低位徘徊。截止1月27日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为-42.47元/吨，周度减少104.53元/吨。 后市展望 近期受地缘风险事件及短期供应扰动影响，沥青期价偏强运行。但从基本面来看，沥青市场偏弱局面未改，沥青供应季节性收缩，同时下游终端工厂开工率季节性下滑，冬储需求反响平淡，制约沥青期价上方空间。远期来看，春节前市场交易清淡，无利好因素支撑，沥青期价远期仍承压。 研报正文研报正文 核心逻辑： 供应端，地方炼厂沥青生产利润由正转负，国内沥青厂开工率仍低位徘徊。截止1月27日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为-42.47元/吨，周度减少104.53元/吨。截止1月27日，国内沥青厂开工率在25.5%，周度下滑1.3个百分点，连续两周下滑。产量方面，截至1月27日，国内周度生产沥青45.6万吨，周度下滑2.0万吨。焦化装置利润继续走弱，分流沥青产量积极性降低。截止1月23日，山东地区焦化装置利润在125元/吨，周度下滑112元/吨。 需求端，沥青市场目前演绎淡季逻辑，雨雪冰冻天气增加施工困难程度。且部分业者认为2026年沥青市场不看好，对远期合同采购较为谨慎，沥青备货难有好转。下游企业开工季节性滑落。截止1月23日，国内道路改性沥青开工率在14.0%，周度下滑1.0个百分点;截止1月23日，国内防水卷材开工率在20.0%，周度下滑1.0个百分点，均连续六周下降。库存端，沥青厂库低位运行，社会库存季节性累库。截至1月27日，国内沥青厂库库存在39.6万吨，周度下滑2.9万吨。截至1月27日，国内沥青社会库存在36.4万吨，周度持稳。 成本端，稀释沥青港口库存大幅增加，截止1月27日，中国稀释沥青港口库存在84万吨，周度大涨40万吨。市场担忧伊美局势激化，恐引发霍尔木兹海峡石油运输断供风险，并推高沥青加工成本。 展望后市，近期受地缘风险事件及短期供应扰动影响，沥青期价偏强运行。但从基本面来看，沥青市场偏弱局面未改，沥青供应季节性收缩，同时下游终端工厂开工率季节性下滑，冬储需求反响平淡，制约沥青期价上方空间。远期来看，春节前市场交易清淡，无利好因素支撑，沥青期价远期仍承压。 关联品种关联品种沥青所属公司：广金期货