中联重科后周期复苏趋势确立矿机农机具身智能多线并我们今

我们今天外发中联重科新深度报告，重点看好公司，核心要点如下： #国内非挖行业修复明显，#公司作为龙头有望收入、利润率双提升。 行业层面，混凝土机械、起重机械等后周期品类从25H2开始显著修复，如25H2汽车起重机行业内销同比+30%、履带起重机同比+74%。 中联重科：后周期复苏趋势确立，矿机、农机、具身智能多线并 我们今天外发中联重科新深度报告，重点看好公司，核心要点如下： #国内非挖行业修复明显，#公司作为龙头有望收入、利润率双提升。 行业层面，混凝土机械、起重机械等后周期品类从25H2开始显著修复，如25H2汽车起重机行业内销同比+30%、履带起重机同比+74%。 公司作为我国非挖工程机械制造商龙头，有望受益国内行业周期向上，同时智能制造、规模效应、结构优化有望助力盈利能力提升。 #海外行业周期向上，#全球化战略进入收获期。 展望26年，出口有望延续较快增速趋势，一方面，降息背景下欧美市场有望逐步向上；另一方面，新兴市场整体景气有望持续，降息周期下资源品需求提升，矿山需求有望持续拉动。 公司持续做深做透“端对端、数字化、本土化”海外业务直销体系，海外业务已进入收获期，同时海外盈利能力更强，有望带动整体利润率上行。 #战略新兴业务加力拓展，#有望打造多重成长曲线。 公司加速壮大新兴产业，2019-2024年土方机械营收增长8.6倍，农机营收增长近2倍，高空作业机械从零起步并四年翻番，矿山机械自2021年以来营收增长8.91倍，多元化布局成效显著。 此外，公司具身智能机器人研发提速，有望形成公司的“第三增长曲线”。