2025年度VC/PE市场数据报告
数据来源：投中嘉川CVSource报告时间：2026.01 目录 报告撰写 核心发现...............................................................2 李洋洋数据分析师yangyang.li@chinaventure.com.cn 新设基金数量.......................................................2基金新设地区情况...................................................3细分LP出资概况....................................................4基金新设及完成募资情况............................................6 报告口径 本报告图表数据来源均为投中嘉川CVSource新成立基金：于统计期限内，新注册成立的基金出资金额：LP出资时间在统计期限内，认缴注册资本金额完成募集基金：于统计期限内，宣布募集完成的基金融资规模：统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入统计报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日汇率，统一换算为人民币进行统计。 投资表现...............................................................9 投资频次及投资规模................................................9Top250品牌投资频次及投资规模.....................................10细分投资阶段及轮次交易概况.......................................12热点地区投资交易数量及规模.......................................14热点行业投资热度..................................................15投资交易重点案例..................................................17 退出表现..............................................................20 核心发现 2025年募投市场同比均有不同程度升温，投资及基金数量规模同比增加均在三成左右机构活跃度同步增加，19.4%的机构完成3支及以上基金新设各省基金数量普遍高于去年同期，嘉兴、九江、宁波等地同比增势更迅猛投资市场，头部机构出手次数维持稳定，金额覆盖率仍处于近年来低位江苏投资交易数量连续多年领跑全国，上海持续坐稳最吸金城市宝座，北京凭借大额交易案例的集中分布凸显规模优势退出市场，294家中企实现IPO上市，同比增长近三成，境外IPO占比达61%账面股权价值大幅回升，退出回报率降至289% 募资表现 新设基金数量 2025年，中国VC/PE市场新成立基金数量共计6,127支，较去年同期增加1,293支，同比增加27%；募资规模合计30,860亿元，同比增加26%。 本期共有3,180家机构参与设立基金，较去年同期2,814家增长13.01%，其中62%的机构成立1支基金，18.6%的机构完成2支基金新设，19.4%的机构完成3支及以上基金新设。去年同期，成立三支及以上机构占比为15%，机构活跃度同比显著上升。 2025年募资市场整体回升近三成 2025年19.4%的管理机构新设基金三支及以上 基金新设地区情况 2025年，共计32个省市区（含港澳台）新设基金，其中，浙江省新设数量1,367支位居榜首，江苏省、广东省新设基金967支、644支紧随其后，浙江、江苏、江西、上海基金数量同比大幅增加，安徽省、湖北省同比小幅下行。 2025年浙江基金数量破千支，各省基金数量普遍高于去年同期 2025年嘉兴新设基金648支大幅领先全国，嘉兴、九江、宁波等地同比增势更迅猛 细分LP出资概况 2025年，企业投资者LP最为活跃，出手次数占比37.3%，国资类平台出资占比31.1%略次之。较去年同期对比来看，VC/PE投资机构、企业投资者、母基金、银行类型LP出手次数均有不同程度增长，2024年9月AIC股权投资试点放宽后，AIC基金市场占比稳步提升，银行系整体LP出资热度上行，出资次数同比增长21.7%，AIC是重要推动力量，市场形成“产业资本领衔、金融资本发力、国资精准调控”的出资新格局。 2025年企业投资者出手次数占比近四成 2025年，出资金额来看，国资类平台出资金额仍为市场主力军，出资占比41.8%，同比下降8.3%；引导基金LP市场占比17.6%，企业投资者LP出资金额占比增至12.9%，同比增加24.7%，企业资本对基金投资配置意愿持续增强。政府机构出资金额同比增加近两倍，VC/PE投资机构出资金额同比增幅近七成，略次之。目前出资格局折射出一级市场结构性变革：国资从规模扩张转向精准赋能，聚焦硬科技等战略领域发挥压舱石作用；企业资本从财务配置转向生态绑定，头部企业借CVC强化产业链协同；VC/PE增幅凸显行业回暖，市场化资本信心修复。 2025年国资类平台出资金额仍占据市场主要地位 基金新设及完成募资情况 2025年12月26日，国家创业投资引导基金在京启动，引导基金由国家发展改革委、财政部推动设立，发挥中央资金引领带动作用，吸引社会资本共同参与。国家创业投资引导基金的投资方向，全面对接国家中长期科技发展规划，明确锁定集成电路、人工智能、生物医药、量子科技、6G、航空航天、未来能源七大领域。其中生物医药作为生物制造领域的核心赛道，与人工智能、量子科技、6G一同列入首批投资重点。截止报告发出日，引导基金已出资成立“京津冀创业投资引导基金”“长三角创业投资引导基金”“粤港澳大湾区创业投资引导基金”3只区域基金。3只区域基金已在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等领域签署一批意向子基金和直投项目。引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期。 2025年4月，由中金资本运营有限公司担任管理人，与湖北交通投资集团有限公司联合发起设立的湖北省高路发展投资基金合伙企业（有限合伙）完成募集，并在中国证券投资基金业协会完成备案，基金总规模为300亿元人民币。根据基金投资策略，湖北高速公路发展基金将全部投资于子基金，重点布局领域包括：湖北省高速公路项目建设专项子基金；交通科技研发、绿色低碳交通、现代智慧物流、智能建造、氢能、低空经济、人工智能等湖北交投集团关联产业或转型升级板块，以及深度契合湖北省“51020”现代产业体系发展战略和“61020”科技创新成果体系的重点产业领域子基金。 2025年2月，太盟投资集团不动产业务的核心——机会型房地产基金系列的第十期基金成功募集完毕，募集总额达40亿美元，超额完成了其35亿美元的募集目标。投资者主要来自北美、欧洲、亚太和中东地区的养老基金和主权财富基金。基金主要聚焦于亚太地区发达市场，专注于房地产及债务领域的投资机会。 投资表现 投资频次及投资规模 2025年，投资案例数量11,015起，同比上涨30.6%；投资规模13,396.8亿元，同比上升23.43%；投资均值1.22亿元，较去年小幅回落。整体来看，投资市场在2025年强势升温，投资数量再回超万起，本期投资交易数量及金额均接近近十年投资平均线。 2025年投资交易数量、规模接近近十年平均线 2025年投资交易均值小幅回落 Top250品牌投资频次及投资规模 为分析头部机构在VCPE市场的投资贡献值，本次选取2021年-2025年入选投中榜单机构进行研究，具体包括中国最佳创业投资机构TOP100、中国最佳私募股权投资机构TOP100、中国最佳早期创业投资机构 TOP50，据此分别对不同年度“TOP250”在当年投资市场的数据进行计算，由于2025年度榜单暂未发布，2025年1-11月“TOP250”沿用2024年榜单评选结果，数据显示： 2025年，“TOP250”旗下共计734个投资主体参与投资，市场总投资机构9,487个，“TOP250”投资主体占比7.7%。相比去年同期629个，本期头部机构参投主体数量同比增加16.69%，细分投资情况来看，17%的头部机构资金流向28%的项目，市场整体参与投资的头部机构数量初步回升，但头部机构市场覆盖率仍维持近年低谷，机构出手仍然谨慎。 2025年头部机构活跃度再度下滑 2025年头部机构出资同比持平 细分投资阶段及轮次交易概况 2025年，PE/VC阶段投资数量占比分别为23%、77%，相比之下VC阶段投资交易占比在近五年维持稳定在76%-77%上下。从投资规模来看，VC阶段投资规模占比较去年增加1%，本期VC投资规模占比增加至57%，交易均值来看，市场整体均值回落的前提下，PE阶段均值几近维持不变，VC阶段均值回落至0.89亿元/笔。 2025年VC阶段占比维持稳定 2025年VC阶段规模占比增加1% 2025年VC阶段均值回落至0.89亿元/笔 2025年A轮投资交易量及交易规模均居首位 2025年电子信息项目投资阶段更为均衡，先进制造行业更易获得战投 热点地区投资交易数量及规模 2025年，从交易量来看，江苏省以1,972起融资数量领跑全国，广东省融资数量1,737起略次之，浙江省、上海市作为第二梯队融资数量分别为1,380起、1,303起，四地交易大幅领先于其他地区。从交易金额来看，上海市融资规模1,927.13亿元最为吸金，江苏省、广东省分别融资1,677.65亿元、1,642.93亿元次之，不同于交易数量排名情况，北京市投资交易规模1,537.53亿元大幅领先其他地区，位居第四，细分来看主要归因于大额案例交易更为集中。 2025年江苏省投资交易最活跃，上海项目最吸金 热点行业投资热度 2025年，电子信息以3,485起投资交易，3,532.82亿元融资规模持续领先，先进制造和医疗健康行业作为第二梯队分别以1,983起、1,594起交易数量分列第二、第三位。细分领域，半导体、人工智能领域大幅领跑，获投数量分别为1,434起、891起。从近十年细分领域在市场占比情况来看，新材料、机器人、航空航天、新能源领域更为突出。 2025年新材料、机器人、航空航天、新能源领域交易占比更突出 投资交易重点案例 2025年7月，国网新源控股有限公司增资扩股在北京产权交易所正式签约，经过公开挂牌，国网新源本次增资引入中石油太湖（北京）投资有限公司、北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）、安徽省能源集团有限公司、新源（北京）股权投资基金（有限合伙）等4家战略投资方。透过工商信息，身后投资方阵容浮现：中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资、交银投资、中银资产、中信金融资产、海港人寿、皖能资本、川投资本等参与增资。该交易一举创下国资产权交易现金融资规模之最，同时也是国内2025年最大一笔私募股权投资，公开消息显示，募集资金将全部投入抽水蓄能项目建设，预计可撬动项目投资超3,000亿元。 国网新源控股总部位于北京，成立于2005年，国网新源是国家电网公司集约化、专业化开发建设运营绿色调节电源的直属单位，以抽水蓄能储能电源业务为核心。 国发创投、敦行资本、云锦资本、吴中金控投资、致道资本、鼎旭投资等 退出表现 VC/PE市场IPO退出分析 2025年，共有294家中企实现IPO上市，其中170家上市公司身后有VC/PE机构背景，渗透率小幅回落至57.8%。退出方面，账面股权价值大幅回升，退出回报率降至289%，境外IPO占比增加至61%。背后原因不乏前期VC/PE布局项目进入退出
