协创数据年报预告点评算力业务大爆发25Q4业绩大超预期正式开启10

公司发布业绩预告1预计2025年度归母净利为10.5~12.5亿（yoy+52%~81%），扣非净利预计为10.1~12.1亿（yoy+50%~80% 2单4季度归母净利中值4.5亿（yoy+235%，qoq+70%），扣非净利中值4.3亿（yoy+2 【协创数据】年报预告点评：算力业务大爆发，25Q4业绩大超预期，正式开启10+个季度高增序幕，坚定看2000亿目标市值！ 公司发布业绩预告1预计2025年度归母净利为10.5~12.5亿（yoy+52%~81%），扣非净利预计为10.1~12.1亿（yoy+50%~80% ）。 2单4季度归母净利中值4.5亿（yoy+235%，qoq+70%），扣非净利中值4.3亿（yoy+242%，qoq+62%）。 #业绩大超预期，算力租赁贡献主要增量公司单4季度利润指引中值4.5亿，根据我们产业跟踪，实际情况或5 亿，环比接近翻倍增长，算力租赁业务起量，贡献重要增量（2亿+）。 公司目前多个算力集群项目按计划完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长，公司在交付实施与运维服务等环节能力提升，贡献主要利润增量，成为国批首家跑通商业模式稳定获利的算力租赁公司，打消市场疑虑。 终端客户需求暴增，公司25Q1算力资本开支预计200亿，全年有望达到800亿规模，大超预期，利润释放斜率陡峭。 #存储业务25Q4惜售战略，2026超级周期业绩有望大放异彩存储超级周期启动，公司25Q3以来积极备货，并与闪迪签署晶圆保供协议，为国内头部云厂提供企业级SSD，百亿订单在手。 25Q4市场价格初涨，公司惜售战略考量，好钢用在刀刃上，2026业绩释放有望大超预期。 # AI大通胀时代来临，把握云计算/算力租赁核心主线全球算力云齐涨价，AI Token需求爆发引发产业链“全面通胀”，海内外CSP 云业务加速趋势明确、算力投入叙事不断增强，而GPU/CPU/存储等硬件产能释放缓慢，在相当长的时间内将难以匹配需求增长节奏，未来算力资源稀缺属性更甚；而云厂投入不止有CAPEX，由算力租赁贡献的OPEX，在推理时代，或更符合自身对报表端的偏好。 算力即权力，H100等老卡近期价格不降反升，折旧期后残值重估正在被全世界审视，NV 20亿美金投资全球算力租赁龙头CoreWeave，已说明一切。 #阿里系算力/存力支柱，ALL-in-Ali，产业链最大弹性！【协创数据】为阿里巴巴最大第三方训练算力提供商，深度嵌入阿里云生态，同时亦为阿里企业级SSD top 供应商（百亿订单，国产最强），后续业绩释放有望大超预期。 同时随着AI应用爆发，token消耗指数级增长，作为具备丰富高端NV卡资源储备的租赁龙头，估值亟待重构，迎来戴维斯双击行情。