新能源及有色金属日报：基本面数据表现坚挺

重要数据显示，LME锌现货升水为-26.43美元/吨，SMM上海锌、广东锌和天津锌现货价分别较前一交易日变化80元/吨至24760元/吨、70元/吨至24820元/吨和70元/吨至24690元/吨，对应升贴水分别为35元/吨、30元/吨和-35元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于25280元/吨，收于24950元/吨，较前一交易日下跌190元/吨，全天成交255674手，持仓118946手，日内最高25280元/吨，最低24710元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为11.68万吨，较上期减少0.20万吨；LME锌库存为110550吨，较上一交易日减少775吨。

市场分析认为，锌价回落主要因现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍以谨慎为主。成本端，国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备提升，在冶炼产量增加的情况下，矿可用天数未下滑，TC上涨趋势预计持续。供给端压力持续凸显，即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力。即使其他有色品种走强，锌价也可能相对偏弱，但需关注海外库存影响。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。主要风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期和流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存和锌锭进口盈亏等。