密切关注成交量变化，聚焦结构性机会，规避业绩不佳股

2026年1月28日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周一沪深三大指数集体调整。周二沪深三大指数全天呈现探底回升走势。盘面上看，半导体、贵金属及保险等板块上涨。 近期上证50指数与沪深300指数出现止跌企稳的迹象。密切关注成交量变化，若后续几个交易日市场成交量能持续释放，资金合力进一步凝聚，蓝筹板块的反弹态势得以延续，那么本周大盘突破前期阶段性高点的概率将大幅提升。 不过，近期A股市场风格切换频繁。另外，1月份最后几个交易日，部分业绩不及预期、存在业绩变脸风险的标的或将出现“业绩雷”，这类个股的下跌可能引发局部负面情绪，对反弹行情形成阶段性压制。 操作上，聚焦结构性机会。可关注蓝筹股止跌回升带来的低吸博弈机会，依托上证50、沪深300指数的反弹节奏布局优质标的；也可逢低捕捉高景气赛道的优质标的，兼顾安全性与成长性；规避业绩不确定性较强（或不佳）的个股。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周二市场综述 周二早盘，沪深三大指数集体低开，震荡回落，之后探底回升，午间收盘，三大指数涨跌不一。盘面上看，贵金属板块延续强势，半导体、芯片等板块震荡反弹，电池产业链调整。午后，三大指数冲高回落，但依旧红盘报收。盘面上看，芯片股拉升，煤炭股回调。 全天看，行业方面，贵金属、半导体、光伏设备、航天航空、保险等板块涨幅居前，煤炭、能源金属、电池、医药商业、中药等板块跌幅居前；概念股方面，培育钻石、汽车芯片、存储芯片、高宽带内存等概念股涨幅居前，低碳冶金、钛白粉、粮食等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，沪深两市成交额28950亿元，截止收盘，上证指数报4139.90点，上涨7.29点，涨幅0.18 %，总成交额12894.32亿元；深证成指报14329.91点，上涨13.27点，涨幅0.09 %，总成交额16055.49亿元；创业板指报3342.60点，上涨23.45点，涨幅0.71 %，总成交额7503.72亿元；科创50指报1555.98点，上涨23.18点，涨幅1.51 %，总成交额1021.43亿元。 二、周二盘面点评 一是半导体板块继续大涨。周二半导体、存储芯片等板块大涨。2021年下半年策略报告中我们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错。2023年我们又推荐了半导体行业的投资机会，从结果看，在大盘整体弱市中，半导体行业全年涨幅10.10%（数据来源：东方财富软件终端）。2025年7月下半年A股市场投资策略报告中，把半导体排在行业配置的第一位，2025年三季度半导体板块表现靓丽，符合我们预判。展望2026年，半导体长期向好的逻辑没变。全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体已成为战略基础资源，基于自主可控逻辑，预计未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。中国作为全球最大电子制造国，国产替代在国家政策强力扶持下（如大基金三期、税收优惠）已进入不可逆的加速通道，国产设备/材料/制造环节将直接受益。半导体板块仍可逢低关注，不过，经过几年连续上涨后，板块内部可能出现分化，具备业绩亮点或增长预期的个股，有望继续引领结构性行情的发展，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股，对没有业绩支撑的高位题材股可逢高逐步退出。 二是贵金属板块继续大涨。周二贵金属板块继续上涨。近期黄金、白银期货震荡上行，受此利好带动，A股市场贵金属板块也被带动上行。过去一年贵金属价格显著上涨，可能有以下五大因素：一是美联储降息周期开启，货币政策转向支撑金价；二是地缘政治摩擦时有发生，避险需求增加；三是全球央行大规模购金，战略储备需求强劲；四是美元走弱与通胀压力，双重利好黄金。2025年以来美元指数整体偏弱，美国关税政策不确定性、美债风险等因素的影响及关税对通胀的滞后影响加大了市场对实际购买力下降的担忧，推动投资者将黄金作为抗通胀工具；五是市场情绪与资金流向变化，投资需求增加。中国国债收益率下降促使资金转向黄金、国际地缘动荡引发跨境避险配置。此外，科技用金（如AI芯片、电子产品）需求增长，进一步扩大黄金消费场景。上述的五大因素在未来或仍然起到作用，不过，黄金价格上涨已经做出了定价。经过连续上涨后，不建议追涨，看多不做多，或者逢低做短线也可以，但要注意止损。 三、后市大势研判 周一沪深三大指数集体调整。周二沪深三大指数全天呈现探底回升走势。盘面上看，半导体、贵金属及保险等板块上涨。 近期上证50指数与沪深300指数出现止跌企稳的迹象。密切关注成交量变化，若后续几个交易日市场成交量能持续释放，资金合力进一步凝聚，蓝筹板块的反弹态势得以延续，那么本周大盘突破前期阶段性高点的概率将大幅提升。 不过，近期A股市场风格切换频繁。另外，1月份最后几个交易日，部分业绩不及预期、存在业绩变脸风险的标 的或将出现“业绩雷”，这类个股的下跌可能引发局部负面情绪，对反弹行情形成阶段性压制。 操作上，聚焦结构性机会。可关注蓝筹股止跌回升带来的低吸博弈机会，依托上证50、沪深300指数的反弹节奏布局优质标的；也可逢低捕捉高景气赛道的优质标的，兼顾安全性与成长性；规避业绩不确定性较强（或不佳）的个股。 【晨早参考短信】 周二沪深三大指数全天呈现探底回升走势。盘面上看，半导体、贵金属及保险等板块上涨。近期上证50指数与沪深300指数出现止跌企稳的迹象。若后续几个交易日市场成交量能持续释放，资金合力进一步凝聚，蓝筹板块的反弹态势得以延续，那么本周大盘突破前期阶段性高点的概率将大幅提升。不过，近期A股市场风格切换频繁。另外，1月份最后几个交易日，部分业绩不及预期、存在业绩变脸风险的标的或将出现“业绩雷”，这类个股的下跌可能引发局部负面情绪，对反弹行情形成阶段性压制。操作上，聚焦结构性机会。可关注蓝筹股止跌回升带来的低吸博弈机会，依托上证50、沪深300指数的反弹节奏布局优质标的；也可逢低捕捉高景气赛道的优质标的，兼顾安全性与成长性；规避业绩不确定性较强的个股。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上