玉米区域紧平衡下，政策双向调节稳预期

2026年1月27日 玉米 玉米区域紧平衡下，政策双向调节稳预期 玉米 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年1月下旬，国内玉米市场在春节前备货需求支撑下整体呈现小幅上涨态势，但区域分化格局依然明显。目前玉米市场正处于节前的供需博弈阶段，在惜售情绪、企业补库与替代品价格高企的支撑下，玉米价格支撑依然较强。 东北产区价格偏强华北产区价格高位震荡 2026年1月下旬，东北产区玉米价格表现偏强，其核心驱动力在于供需两端的博弈。从供应端看，基层售粮进度已达56%，但售粮节奏受到农户强烈的惜售心理影响，尤其是吉林等传统存粮地区，因本年度玉米品质普遍上乘，农户对低价认可度低，持粮待涨意愿明显；从需求端看，深加工企业库存普遍偏低，为保障节前生产积极提价补库，成为支撑现货价格上行的动力。华北产区价格呈现高位震荡的态势，其逻辑与东北有所不同。供应端，由于本地玉米品质有所下降且农户缺乏长期储粮习惯，农户售粮积极性较高，总体售粮进度为51%，但受雨雪天气影响，物流阶段性受阻，导致深加工企业门前到货量锐减，引发企业提价吸引粮源；随着天气好转，运输恢复，贸易商出货积极性提升，企业到货量迅速增加，供应增量对价格形成压制，令华北玉米价格在周内经历先涨后跌的调整过程。整体来看，东北产区的矛盾集中在备货需求与高品质粮惜售之间的拉锯，玉米价格支撑较强；华北产区的矛盾体现为阶段天气扰动与季节性上量压力的快速转换，价格呈现高位波动特征。两大产区的差异化表现，共同构成了节前国内玉米市场紧平衡下的复杂场景。 港口玉米北强南弱库存呈现一升一降 2026年1月下旬，国内玉米港口市场呈现北强南弱的格局，其核心逻辑在于产区成本传导、下游需求节奏以及物流库存变动的影响。北方港口价格小幅上涨，其驱动主要来自产区支撑与刚性发运需求。一方面，东北产区深加工企业提价收购，导致基层粮源流向港口的成本上升，同时农户惜售也减少了港口到货量，对价格形成底部支撑；另一方面，尽管下游采购整体谨慎，但节前仍存在一定的刚性备货及合同执行需求，港口装船发运活动持续，价格保持坚挺。然而，北方四港库存周环比增加16.5万吨至149.7万吨，反映了港口向下游的疏港速度慢于集港速度，形成被动增库的局面。南方港口价格整体偏弱，压力直接来源于终端需求的疲软。下游饲料企业以执行前期合同、提货为主，对当前高价货的新增采购意愿有限，大多维持随用随采策略，导致港口现货成交清淡，贸易商出货缓慢。广东港内贸库存周比微降1.9万吨至47.8万吨，内贸走货量同步下降。整体来看，北港受成本推动和发运需求支撑，但疏港不畅导致库存积压；南港直接面对下游采购乏力的拖累。南北港价格走势的背离和库存的分化，凸显了节前玉米流通环节上游强下游弱、货权转移并不顺畅的特征。 玉米拍卖双向调节保障供应稳定预期 2026年1月下旬，玉米拍卖市场呈现出多元、分化的格局。进口玉米拍卖暂停，表明调控重心完全放在国内粮源。具体成交数据揭示了鲜明的市场心态：首先，竞价采购成交率环比提升5.53%至38.23%，显示在基准价格下，部分市场参与者认可当前价位，有一定逢低吸纳或执行补库任务的意愿。其次，竞价销售成交率仍处于69.29%的相对高位，但环比下降14.76%，反映出市场对政策粮销售价格的接受度在下降。结合产区现货价格偏强运行，说明拍卖粮源的性价比优势减弱。最后，购销双向竞价成交率环比上升9.38%至45.10%，这种同时锁定未来采购与销售的远期合约模式活跃度增加，反映出在春节临近、后市不确定性增加的背景下，部分企业希望通过这种工具来提前管理价格风险、锁定加工利润或贸易价差。总体而言，本周的拍卖情况表明，节前政策调控呈现出精细化的双向调节特征，在保障供应的同时更注重稳定预期。玉米市场拍卖成交情况，已然成为反映市场情绪与政策动向的重要窗口。 整体来看，东北惜售与华北天气扰动支撑产区价格，港口受制于下游需求疲软呈现北强南弱，政策拍卖通过双向交易平滑市场波动。短期来看，成本支撑与节前备货仍将对价格形成支撑。中长期需关注节后售粮压力释放、进口到港及政策调控力度对供需平衡的影响。 发表于2026.1.27粮油市场报A03版 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。