美元走弱，金价再创新高

2026-01-28 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国消费者信心跌至2014年以来低点 特朗普最新表态对于弱势美元较为满意，市场风险偏好上升，美元指数明显走弱。 宏观策略（股指期货） 12月规上工企利润同比增5.3% A股震荡缩量上涨，市场仍有一定韧性，但逻辑主线近期较为混乱，投机情绪主导行情。未来随着监管层持续加码，我们认为风格差异或将收敛。仍建议均衡配置各股指多头。 宏观策略（黄金） CME调整白银保证金 金价再度上涨创新高，主要受到美元指数大跌的驱动，一方面是市场对美元信用的担忧持续强化，对黄金储备需求增加。一方面是日本有联合干预外汇市场的预期，美元大跌利多黄金 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 有色金属（锡） Alphamin2025年锡矿产量18,576吨 印尼拟出台锡的最低成本价格机制 能源化工（原油） API美国原油库存下降 油价上涨，因供应扰动因素支撑油价。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................31.1、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................31.2、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................31.3、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................41.4、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................41.5、宏观策略（股指期货）....................................................................................................................................................52、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................52.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................52.2、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................62.3、黑色金属（动力煤）........................................................................................................................................................62.4、黑色金属（铁矿石）........................................................................................................................................................62.5、农产品（白糖）................................................................................................................................................................72.6、农产品（豆油/菜油/棕榈油）.........................................................................................................................................82.7、有色金属（铅）................................................................................................................................................................82.8、有色金属（锌）................................................................................................................................................................92.9、有色金属（锡）................................................................................................................................................................92.10、能源化工（原油）..........................................................................................................................................................92.11、能源化工（甲醇）........................................................................................................................................................102.12、能源化工（碳排放）....................................................................................................................................................10 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） CME调整白银保证金(来源：wind) 芝加哥商品交易所（CME）发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金参数进行调整。文件显示，部分白银合约的新保证金比例高于此前水平，约为名义价值的11%。新标准将于当地时间1月28日收盘后生效。 特朗普：不认为美元贬值太多(来源：wind) 美国总统特朗普：美元的价值很棒，美元状况很好。日本一直都想让货币贬值。美元正在回归其自身应有的水平，这是合理的。我可以像玩悠悠球一样让它涨跌。我不认为美元贬值太多。 匈牙利考虑增加黄金储备占比(来源：wind) 匈牙利央行行长瓦尔加：匈牙利可能考虑提高央行储备中的黄金占比。 点评：金价再度上涨创新高，主要受到美元指数大跌的驱动，一方面是市场对美元信用的担忧持续强化，对黄金储备需求增加。一方面是日本有联合干预外汇市场的预期，日元显著升值，美元走弱，而特朗普的讲话进一步强化了美元的跌势。美联储1月利率会议召开在即，预计按兵不动，关注后续降息路径表态，注意近期市场波动增加。 投资建议：短期市场波动加大，白银做多性价比较低，注意下跌风险，黄金表现预计好于白银，金银比价预计回升。 1.2、宏观策略（国债期货） 央行开展了4020亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，1月27日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4020亿元，中标量4020亿元。Wind数据显示，当日3240亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放780亿元。 点评：基金等交易盘对超长债等品种价格的影响较大。此前市场对供强需弱、股市上涨等担忧阶段性缓解，基金等交易盘在做空效果不佳的情况下转向做多，债市于是走强，超长债表现亮眼。而今日基金等交易盘再度卖出债券，国债走弱。 去年年中开始，债市交易的长线逻辑已经从“地产需求走弱-物价偏低-央行降息”转为“科技进步、物价回升-央行出台结构性政策支持经济-风险资产上涨”，国债整体方向便从此前的偏多转向震荡偏空。偏空的行情中，国债期货上涨的时间往往是比较短暂的，其会在较短的时间内消化增量利多或是存量利空减少，随后便震荡转跌。往前看，增量利空因素正在积累，1月商品价格、地产高频数据表现较好、EPMI也在回升，应警惕后续债市再度转 弱。 投资建议：待市场上涨动能衰减后做空性价比较高。 1.3、宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国消费者信心跌至2014年以来低点(来源：Bloomberg) 世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数从前月上修后的94.2降至84.5。该数据为2014年5月以来最低水平，并低于所有接受彭博调查的经济学家的预期。 特朗普：联邦政府在明州的移民执法行动将适当降级(来源：Bloomberg) 美国总统特朗普表示，联邦政府在明尼苏达州的移民执法行动将适当降级、缓和，以应对目前局势。同时他警告称，如果民主党在今年中期选举中获胜，可能会开始对他进行弹劾。 特朗普称接近四年低位的美元并没有跌很多(来源：Bloomberg) 美国总统特朗普表示，自己并不认为美元的价值下降过多，说它“表现很棒”且汇率会有波动。“不，我觉得它很棒，”特朗普周二在艾奥瓦州被媒体问及他对美元的贬值是否担心时说。“我认为美元的价值——看看我们正在做的事情。美元的表现很棒。”“看看日本，我以前跟他们拼命斗争，因