万辰集团20260127万辰集团更新推荐鸣鸣很忙

#鸣鸣很忙暗盘市值最高接近900亿人民币，预计对万辰股价形成催化，再次重申万辰的投资机会，#以及重视国内此轮零售变革跑出来的大机会（海外零售都跑出了巨头，国内才刚开始，空间巨大）。 …………………………………重发#20260123当下如何看待零食量贩投资机会？ 我们从23年持续坚定推荐万辰集 （万辰集团）#20260127万辰集团更新推荐 #鸣鸣很忙暗盘市值最高接近900亿人民币，预计对万辰股价形成催化，再次重申万辰的投资机会，#以及重视国内此轮零售变革跑出来的大机会（海外零售都跑出了巨头，国内才刚开始，空间巨大）。 重发#20260123当下如何看待零食量贩投资机会？ 我们从23年持续坚定推荐万辰集团至今，那么当下位置怎么看后续投资机会？ #当前股价我们认为仍有翻番空间，开店利润率提升产业趋势仍在持续演绎。 ①.产业趋势上，国内渠道变革处于前期，#零食量贩作为先行者，开店进度我们预计大概演绎了60%左右，江苏浙江等次成熟区域仍有加密空间，西北等仍接近于空白市场，25年年底预计行业6w家门店左右（含省钱超市），最终预计行业有望开到10w家左右（含省钱超市），#头部品牌纯零食量贩店先看至各3w+家（含省钱超市等有望达到3.5w+家）。 省钱超市底层逻辑为扩品类满足社区场景更多的需求，盒马NB25年年底门店数量预计400家左右，社区折扣超市仍处于行业发展初期，#头部零食量贩品牌蕴含着巨大的社区折扣超市的期权价值。 26年仍看好头部零食量贩品牌各保持4000-5000家的开店速度。 ②.利润率：国内折扣零售整体还处于蓝海发展阶段，当前国内优质的零售商比如山姆、胖东来、盒马NB等在行业具备β下盈利能力预计显著更高，#我们认为阶段性（1-2年）零食量贩头部品牌的盈利能力仍将持续提升，#比如阶段性利润率后续达到6-7%我们认为皆有可能，微观支撑为规模效应带来的议价能力、费用优化等。 观点：折扣零售的投资大机会才逐步开启，相比传统零售，折扣零售的商业模式更优，#应匹配更高的估值水位（这部分市场仍未演绎）。 对应万辰中期（2-3年维度）看3-3.5w的门店空间，单店330w+家，对应1000亿收入，50亿+的经营利润，估值20X+，考虑少数股权，#对应当前股价约翻倍的空间。 催化：①.鸣鸣很忙上市认购火爆（#好想你持有鸣鸣6%左右的股权比例），上市后和万辰有望相互验证。