顺灏股份机构调研纪要

调研日期: 2026-01-27 上海顺灏新材料科技股份有限公司是一家总部位于上海市的高新技术企业和外商投资先进技术企业,成立于2004年,注册资本10.60亿元,2009年8月完成股份制改制,2011年3月18日在深圳证券交易所上市,十五年坚实发展,顺灏股份已成为现代化国际科技企业。顺灏股份产业以环保包装新材料为龙头,以新型烟草制品和工业大麻为两翼,业务板块清晰呈现环保包装新材料、印刷品、新型烟草和非烟草不燃制品、有机生物农业及工业大麻五大产业链。公司目前员工近2000人,近30家子公司遍布于海内外,分布在美国、柬埔寨、上海、香港、广东、福建、湖北、安徽、浙江等地。作为上海市高新技术企业,公司的研发中心被评定为中国包装行业国家级技术中心,同时利用与跨国公司研发机构的合作制定了企业完善的研发体系。未来,顺灏股份将以更博大的气度、更开阔的格局、更睿智的目光聚焦科学发展,深耕专业领域,致力科技创新,求实笃行,成为具有国际竞争力的高科技领航企业。 问答环节: Q1:公司为什么看好太空算力行业? 答:太空算力就是要将强大的计算能力部署到太空中去,比如在卫星上安装高性能计算单元,让卫星不仅能通信、能拍照,还能就地处理海量数据,甚至直接运行人工智能模型。随着人工智能、大数据、云计算等技术的爆发式发展,全球算力需求呈现指数级增长态势。据行业数据显示,训练一颗先进的 AI 大模型单次耗电量超数千户家庭年用电量,一座超大型数据中心的功耗堪比一座中小城市。 公司当时基于上述行业发展的痛点,并结合公开信息,对这个行业进行了详细的研究:一方面公司关注到美国在太空算力行业已有布局,像Starcloud 由英伟达、红杉等知名投资机构进行了投资,并可能在 2025 年进行人类首颗算力卫星的发射;另一方面,国内同行 业公司成都国星宇航科技股份有限公司(简称“国星宇航”)于 2025 年 1 月首次向联交所递交了招股说明书 ,公司对该招股说明书进行了详细的研读。综合判断下来,公司认为虽然目前太空算力行业还处于发展早期阶段,但随着人工智能技术的不断进步,算力增长带来的电力缺口、地面数据中心建设的高昂成本以及超大型数据中心散热对环境影响等问题日益凸显。太空数据中心,凭借其在能源效率和环境影响方面的显著优势,正成为 AI 算力发展的终极解决方案。 在国家鼓励支持发展硬科技,鼓励投早投硬的政策背景下,2025 年 6 月公司以 1.1 亿元人民币参股了北京轨道辰光科技有限公司(简称“轨道辰光”),轨道辰光核心的核心任务是在地球晨昏轨道发射部署算力卫星,组成太空数据中心,利用 7*24 小时不间断和无大气遮挡的空间太阳能和宇宙极寒背景辐射的散热条件发展空间智能,致力于为全球用户提供天基算力服务,实现“天数天算”和“地数天算”。 轨道辰光核心技术与全球太空算力发展趋势高度契合。在能源供给领域,依托晨昏轨道特性实现 7*24 小时不间断太阳能供电,搭配新型砷化镓太阳能电池显著提升整星功率密度,解决太空算力设备的持续供能难题;针对高算力设备散热痛点,研发新型辐冷板与双相流体回路技术,可将设备废热高效辐射至宇宙极寒环境,摆脱地面数据中心对冷却塔与淡水的依赖。此外,在天地海量数据传输、空间环境防护、大尺度平板展开等关键领域,其团队亦取得阶段性成果,为算力卫星稳定运行筑牢技术根基。 而近期国内外太空算力领域的最新进展也进一步验证了公司对行业发展的判断。 国外,2025 年 11 月 2 日,美国 Starcloud 公司通过 SpaceX猎鹰9号火箭成功发射搭载英伟达H100图形处理器的Starcloud-1小型卫星,这是全球首次数据中心级 GPU 在轨运算实验,也是人类首次在地球以外进行高性能推理。同时卫星搭载谷歌Gemma 大语言模型,12 月 11 日完成首次训练,向世界发出首句问候:“地球人,你好。” 国内,在 2026 年 1 月 26 日由中国信通院组织的“星算·智联”太空算力研讨会上,国星宇航披露,2025 年 11月,国星宇航成功将千问 Qwen3 大模型部署至“星算”计划 01 组太空计算中心,这是全球首次将通用大模型从地面上注至在轨运行的卫星,实现在轨部署。 Q2:公司对轨道辰光的投资情况? 答:2025 年 6 月公司以 1.1 亿元人民币参股主营太空数据中心的轨道辰光,持有其股份比例为 19.30%。2026年 1 月 13 日公司召开第六届董事会第十二次会议审议通过了《关于对北京轨道辰光科技有限公司增资暨关联交易的议案》,同意公司向参股子公司轨道辰光增资 74,980,370.16 元,本次增资完成后公司将持有轨道辰光的股权比例为 28.68% ,不会导致公司合并报表范围的变动。 Q3:轨道辰光首颗试验星的发射计划? 答:公司参股公司北京轨道辰光科技有限公司第一代试验星“辰光一号”已完成研制,但目前尚未发射。太空项目的发射受到天气、环境、火箭产品、发射场管理单位意见以及监管与安全审查等多种因素的影响,实际发射时间具有不确定性。 Q4:公司 2025 年的经营业绩情况如何? 答:2025 年公司整体经营情况较稳健,特种防伪环保纸业务和印刷品业务贡献了主要的收入、利润。有关公司 2025 年度经 营数据,还请关注公司后续在指定信息披露媒体上披露的定期报告。本次交流过程中,公司严格依照《深圳证券交易所股票上市规则》等规定执行,不涉及应披露的重大信息,未出现未公开重大信息泄露等情况。