核心观点与关键数据
- 期货市场表现：CS2603合约当周价格稳步回升，累计上涨0.78%，最高价2.581元/吨，最低价2.536元/吨，波动区间45元/吨。日均成交量约8.3万手，持仓量增8.6%至21.4万手，显示资金逐步入场，多头情绪温和升温。
- 基差变化：基差由+15元/吨收窄至-5元/吨，基差率由0.58%转为-0.19%，期货价格反超现货，反映期货市场对节后需求预期修复，而现货端因终端采购趋缓、企业订单以消化前期为主，价格未随期货上行。
影响因素
- 成本端：玉米现货价格稳定在2,150元/吨左右，支撑淀粉生产成本。
- 出口数据：2025年12月出口量21.34万吨，进口量5,248吨，出口规模显著高于进口，反映国际市场需求支撑。
- 现货需求：华北、华东、东北主产区企业节前订单充足，但大单消费释放减弱，下游按需提货，新单签订放缓，市场进入“消化期”。
- 库存压力：企业普遍反映“无库存压力”，叠加节前备货基本完成，现货端无集中出货压力。
行情展望
- 短期走势：CS2603合约短期或区间震荡。基差由正转负显示期货价格已部分定价节后补库预期，但现货价格未同步上涨，反映真实需求尚未启动。
- 多空逻辑：若春节后下游开工率回升，或带动现货提价与基差修复；若消费恢复不及预期，期货价格或回踩成本支撑位。
- 持仓建议：持仓持续增加提示多头谨慎布局，趋势方向仍待节后数据验证。
