杰瑞股份重视化工油服装备的复苏机会近期关键催化1

研报总结

核心观点

1. 市场底部特征验证：布油价格腰斩，美国原油钻机数量历史最低，金油比创新高，全球油服产能收缩，IEA提示资本开支不足，部分化工、油服子周期已至底部区域。
2. 近期关键催化：美国航母打击群抵达中东，委内瑞拉遭遇打击导致伊朗等受制裁船队受围堵，北美雪灾影响炼化、开采区域停工，加速供给紧张。
3. 底部区块机会：
   • 工业气：液氧价格达历史底部，稀有气体价格下跌但需求逐步起量。
   • 炼化：2026年产能受限，海外炼厂退出，地炼出清，供需触底，轻重油价差扩大，人民币升值利好美元计企业。
   • 油服：油价连跌影响资本开支，北美钻机历史底部，中东更新需求+OPEC增产，国际油服产能出清，国内公司海外出口机遇增加。
4. 增量板块机会：
   • 天然气：中东、北美LNG项目FID资金量创新高，2026-2027年大量项目投产，带来设备订单机会。
   • 煤化工：原料煤价低位，现代煤化工项目进入集中规划与建设期，新疆煤化工在建及拟建项目总投资超7000亿元。
5. 行业背景：国内经济增长放缓+化工项目投资过剩导致订单持续下滑，部分企业转向海外市场或开拓新赛道，劣质产能加速出清，部分下游复苏态势逐渐清晰（NGL项目、北美炼化、海工、国内煤化工等）。

研究结论

建议关注泛化工装备板块受益于产能出清的龙头：杭氧股份、中泰股份、杰瑞股份、纽威股份、潜能恒信、神开股份、福斯达、广钢气体等。