建筑材料行业周报 · 建筑材料行业：消费建材龙头发涨价函，关注低估值建材板块

2026年01月25日 核心观点 ⚫水 泥：天 气 扰 动 需 求 继 续 减 少 ，价 格 微 降 。本 周 全 国 水 泥 价 格 微 降 ，需 求 端 ，季 节 性 淡 季 水 泥 需 求 弱 势 运 行 ，北 方 到 华 中 等 地 区 因 降 雪 、温 度 下 降 影 响 ，需求 进 一 步 走 弱 。供 给 端 ，全 国 范 围 内 超 半 数 熟 料 线 停 窑 ，北 方 所 有 省 份 执 行 采暖 季 停 窑 ，停 窑 率 高 于 上 周 ，南 方 地 区 熟 料 生 产 增 加 ，主 要 以 备 库 为 主 。后 续来 看 ，短 期 水 泥 需 求 延 续 南 强 北 弱 态 势 ，北 方 需 求 基 本 停 滞 ；多 省 份 继 续 错 峰停 窑 ，南 方 库 存 增 加 ，但 影 响 有 限 ；水 泥 企 业 倾 向 维 持 当 前 格 局 ，预 计 水 泥 价格 延 续 低 位 稳 定 运 行 ， 静 待 开 春 后 需 求 恢 复 带 动 价 格 边 际 改 善 。 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫玻 璃 纤 维：粗 纱 稳 价 回 款 ， 电 子 纱 价 格 涨 后 暂 稳 。粗 纱 方 面 ， 本 周 粗 纱 市场 平 稳 运 行 ，市 场 需 求 偏 淡 ，年 前 中 下 游 备 货 意 愿 较 弱 ；国 内 在 产 条 线 稳 定 ，粗 纱 供 应 变 动 不 大 。后 续 来 看 ，短 期 粗 纱 各 厂 以 回 款 为 主 ，需 求 释 放 一 般 ，预计 粗 纱 价 格 趋 稳 运 行 。 电 子 纱 方 面 ， 本 周 电 子 纱G75报 价 涨 后 暂 稳 ， 产 品 结构 调 整 致 传 统 电 子 纱 货 源 紧 俏 ，中 高 端 产 品 供 不 应 求 ，对 电 子 纱 价 格 形 成 强 有力 支 撑 。后 续 来 看 ，普 通 电 子 纱 需 求 或 有 所 减 少 ，但 高 端 产 品 高 景 气 延 续 ，电子 纱 总 供 应 仍 趋 紧 ， 电 子 纱 价 格 后 续 存 提 涨 预 期 。 ⚫消 费 建 材 ：年 底 赶 工 带 动 零 售 月 环 比 增 长 ， 存 量 市 场 托 底 消 费 建 材 需 求 。2025年1-12月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 下 降2.7%，同 比 降 幅 扩 大 ；其中12月 单 月 同 比 下 降11.8%， 环 比 增 长15%。12月 家 装 市 场 年 底 赶 工 需 求带 动 月 环 比 增 长 ，但25年 家 装 市 场 表 现 不 及 往 年 ，全 年 零 售 额 同 比 小 幅 减 少 。后 续 来 看 ，随 着 气 温 下 降 ，家 装 市 场 需 求 将 进 一 步 减 少 ，静 待 春 节 后 家 装 市 场恢 复 ，有 望 带 动 消 费 建 材 需 求 逐 步 释 放 ；中 长 期 来 看 ，存 量 房 翻 新 、旧 改以 及城 市 更 新将成 为消 费 建 材需 求 托 底 主 力。 ⚫浮 法 玻 璃 ：供 给 偏 稳 ，价 格 微 降 。本 周 浮 法 玻 璃 市 场 价 格 微 降 ，整 体 需 求 表现 一 般 ，投 机 需 求 转 弱 ，刚 需 区 域 间 存 差 异 ，北 方 区 域 需 求 稍 有 缩 量 ，南 方 区域 需 求 偏 稳 ；本 周 全 国 暂 无 产 线 变 动 ，日 熔 量 较 上 周 持 平 。后 续 来 看 ，全 国 产能 基 本 稳 定 ，下 游 加 工 厂 需 求 订 单 逐 步 减 弱 ，浮 法 厂 持 续 控 制 库 存 ，预 计 浮 法玻 璃 价 格 延 续 稳 定 运 行 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报：赶工乏力拖累传统刚需，电子纱价格走高20260111 ⚫投 资 建 议：水 泥 ：2026年 去 产 能 效 果 有 望 显 现 ，行 业 供 需 格 局 改 善 预 期 增 强 ，价 格 有 望 回 升 ，企 业 盈 利 有 望 逐 步 修 复 ；此 外 ，水 泥 龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布局 ，将 贡 献更 多 业 绩 增 量 ，拉 开 龙 头 企 业 盈 利 差 距 ，建 议 关 注 华 新 建 材 、上 峰水 泥 、 海 螺 水 泥 。 玻 璃 纤 维 ： 下 游 新 兴 产 业 发 展 势 头 较 好 ，AI算 力 需 求 驱 动下 ， 特 种 玻 纤 纱 高 景 气 有 望 持 续 ， 具 备 相 关 产 能 布 局 的 头 部 玻 纤 企 业 盈 利 可期 ，建 议 关 注 中 国 巨 石 、中 材 科 技 。消 费 建 材 ：城 市 更 新 驱 动 消 费 建 材 在 旧 改 、修 缮 市 场 的 需 求 释 放 ，消 费 升 级 将 带 动 高 品 质 绿 色 建 材 需 求 提 升 ，具 备 渠 道 布局 优 势 及 品 牌 优 势 的 龙 头 企 业 有 望 持 续 巩 固 市 场 地 位 ，建 议 关 注 东 方 雨 虹 、北新 建 材 、伟 星 新 材 、三 棵 树 、兔 宝 宝 。玻 璃 ：终 端 需 求 改 善 预 期 较 弱 ，“ 反 内卷 ” 有 望 加 速 玻 璃 供 给 侧 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团。 ⚫风 险 提 示：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ；下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 新增 产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险。 目录Catalog 一、行业要闻........................................................................................................................................3二、行业数据........................................................................................................................................5三、行情回顾........................................................................................................................................8四、核心观点......................................................................................................................................10五、风险提示......................................................................................................................................11六、附录............................................................................................................................................12 一、行业要闻 1.国 家 统 计 局 发 布12月 基 建 、 地 产 、 水 泥 等 数 据 国 家 统 计 局 数 据 显 示 ，2025年 ，全 国 累 计 水 泥 产 量16.93亿 吨 ，同 比 下 降6.9%，降 幅 与1-11月 持 平 ， 较 去 年 同 期 收 窄2.6个 百 分 点 ， 产 量 为2010年 以 来 同 期 最 低 水 平 。12月 份 ， 全 国 单 月 水泥 产 量1.44亿 吨 ， 环 比 和 同 比 均 下 降6.6%。 2025年 ，全 国 固 定 资 产 投 资（ 不 含 农 户 ）48.52万 亿 元 ，同 比 下 降3.8%，降 幅 较1-11月 扩 大1.2个 百 分 点 ，去 年 同 期 为 增 长3.2%。从 单 月 投 资 来 看 ，12月 份 固 定 资 产 投 资（ 不 含 农 户 ）环 比 下降1.13%。2025年 ，全 国 基 础 设 施 投 资（ 不 含 电 力 ）同 比 下 降2.2%，降 幅 较1-11月 扩 大1.1个 百分 点 ，去 年 同 期 为 增 长4.4%。其 中 ，铁 路 运 输 业 投 资 同 比 下 降1.2%，道 路 运 输 业 投 资 同 比 下 降6%，水 利 管 理 业 投 资 同 比 下 降6.3%。 2025年 ，全 国 房 地 产 开 发 投 资8.28万 亿 元 ，同 比 下 降17.2%，降 幅 较1-11月 扩 大1.3个 百 分点 ， 较 去 年 同 期 扩 大6.6个 百 分 点 。 其 中 ， 住 宅 投 资6.35万 亿 元 ， 同 比 下 降16.3%。2025年 ， 房地 产 开 发 企 业 房 屋 施 工 面 积65.99亿 平 方 米 ， 同 比 下 降10%； 房 屋 新 开 工 面 积5.88亿 平 方 米 ，同比 下 降20.4%。 其 中 ， 住 宅 新 开 工 面 积 下 降19.8%。2025年 ， 房 地 产 开 发 企 业 到 位 资 金9.31万 亿元 ， 同 比 下 降13.4%。 新 闻 链 接 ：https://www.dcement.com/article/202601/248034.html 2.吉 林 省 开 展2026年 度 水 泥 错 峰 生 产 工 作 近 日 ，吉 林 省 工 业 和 信 息 化 厅 、吉 林 省 生 态 环 境 厅 联 合 发 布《 关 于 开 展2026年 度 水 泥 熟 料 生 产线 错 峰 生 产 工 作 的 通 知 》 ， 明 确 了 采 暖 期 和 非 采 暖 期 错 峰 生 产 安 排 ： （ 一 ）采 暖 期 错 峰 生 产 ：省 内 所 有 水 泥 熟 料 生 产 线 ，2026年1月1日 至3月31日 ；11月1日至12月31日 冬 季 采 暖 期 间 实 施 错 峰 生 产 ，环 保 绩 效 等 级 为A级 及 以 上 的 企 业 ，由 省 建 筑 材 料 工 业协 会 组 织 可 适 当 缩 短 错 峰 生 产 时 间 。 （ 二 ） 非 采 暖 期 错 峰 生 产 ： 为 进 一 步 推 动 行 业 防 内 卷 、 稳 增 长 ， 吉 林 省 建 筑 材 料 工 业 协 会 可 根据 市 场 变 化 、空 气 质 量 、区 域 差 异 等 因 素 ，组 织 水 泥 熟 料 企 业 开 展 非 采 暖 期 错 峰 生 产 ，原 则 上4-10月 每 月 错 峰15天 。省 建 筑 材 料 工 业 协 会 组 织 制 定 非 采 暖 期 错 峰 生 产 方 案 ，于 每 月15日 前 将 次 月 方案 报 送 省 工 信 厅 、 省 生 态 环 境 厅 。 新 闻 链 接 ：https://www.dcement.com/article/202601/248040.html 3.五 部 门 联 合 印 发 《 关 于 开 展 零 碳 工 厂 建 设 工 作 的 指 导 意 见 》 近 日 ， 工 业 和 信