商品市场氛围较好 钢材价格延续震荡格局

行情复盘

1月23日，螺纹钢期货主力合约收涨0.58%至3142.0元，持仓量减少5512手至1741762手。

背景分析

随着春节临近，钢联数据显示螺纹钢供应增加、需求减少，库存增加，淡季被动累库趋势明确。今年钢厂盈利尚可，若无供给约束，淡季累库压力可能高于去年。需关注重大安全事故后行业安全检查对高炉复产节奏的影响。

后市展望

钢厂炉料补库节奏存在差异，铁矿补库空间较大，煤焦补库空间有限，焦炭提涨僵持，炉料价格驱动不足但向下空间有限。预计春节前螺纹钢价格延续震荡格局，价格区间【3050，3250】。策略：持有卖出虚值看跌期权头寸（RB2605P3000）。风险提示：宏观政策超预期。

热卷分析

本周钢联数据显示热卷供需双降，整体去库，社库同比升幅显著缩小，钢厂库存降至绝对低位。安全事故影响下，高炉铁水日产微增0.09万吨。需关注安全检查对节前高炉复产节奏的影响。炉料冬储补库过半，进口矿补库空间大，焦煤补库空间有限，焦炭提涨僵持，炉料价格驱动不足但向下空间有限。预计热卷价格延续震荡格局，价格区间【3200，3350】。策略：持有卖出虚值看跌期权头寸（I2605-P-760），多单轻仓持有。风险提示：宏观政策超预期。

铁矿石分析

供应端，1季度海外矿山发运季节性回落，高供应压力边际缓和。中矿长协谈判进展不明，主流中品资源矛盾待化解。需求端，短期受安全检查影响高炉复产偏慢，但盈利驱动下复产方向明确。春节前钢厂进口矿冬储时间有限，但库存不足9400万吨，潜在补库空间大。综上，铁矿价格宽幅震荡，当前水平下向上概率大于向下概率。策略：持有卖出虚值看跌期权头寸（I2605-P-760），多单轻仓持有。风险提示：高炉安全大检查。