焦煤，低位区间震荡

焦煤市场分析总结

基本面分析

• 供应端：国内煤矿春节前生产平稳，蒙煤进口量1月初有所回升，整体供应维持高位。1月前两周海运煤到港量1325.2万吨，日均110.4万吨，环比回落但同比增13.8%。甘其毛都口岸蒙煤通关量1月截至20日19890车，月环比降24.9%但同比仍高25.4%。
• 需求端：焦炭提涨未果，焦企亏损严重，生产积极性不足。焦炭日均产量周环比微增0.04万吨/天。钢厂利润尚可，冬储补库仍在进行。
• 库存：焦煤总库存2544.73万吨，周环比增38.38万吨，累库主要在下游独立焦化厂，显示冬储需求仍在释放。

价格走势

• 期货：1月中旬以来主力合约从1250元/吨回落至1100元/吨后震荡，当前基本面疲弱拖累价格，但冬储和春节停产预期限制下行空间。预计春节前维持低位区间震荡，需关注政策利好。
• 现货：1月主流煤种价格暂无明显下跌，山西临汾低硫主焦煤车板价1660元/吨（月环比涨50元），吕梁中硫主焦煤1318元/吨（月环比涨30元），蒙5#精煤1410元/吨（月环比涨40元）。冬储和春节停产预期支撑价格，但中长期下游需求低迷、供需宽松矛盾未解决，缺乏持续上涨动能。

政策与预期

• 近年来焦煤价格上行依赖产业政策或宏观预期，当前政策预期支撑不足。无政策干预下期货缺乏单边动能，但当前价格水平下跌阻力较大。

研究结论

• 短期焦煤市场在基本面拖累下低位运行，但冬储和春节停产预期形成支撑，预计春节前维持区间震荡。中长期看供需宽松矛盾未解决，价格缺乏持续上涨动力，需关注政策端新增利好。