PTA期货：依据成本低位偏多

市场回顾与展望
本周PTA期货大幅上涨，TA2605收5452元/吨，涨430元/吨或8.57%。终端需求转淡，织机开工率下滑，部分聚酯企业检修，PTA工厂控产，社会库存去化。资金对化工板块偏积极，推动PTA上涨。本轮上涨是对明年上半年PX和PTA双强供需格局的预期反应，当前PTA检修较多，供应端控产，需求逐步走弱，春节前预期累库但压力低于往年，需关注意外停车情况。

关键数据

• PTA期货：最新一周涨7.61%，收5400元/吨。
• PTA产量：周度环比下降4.11%，至139.28万吨。
• 聚酯切片开工率：周度环比下降4.18%，至85.52%。
• 江浙织机开工率：周度环比下降6.21%，至51.20%。
• PXN裂差：周度上涨5.31%，至357元/吨。
• PTA现金流成本：周度上涨3.27%，至5120元/吨。

PX市场分析

• 价格：PX期货及华东地区出厂价上涨，台湾到岸价及CFR石脑油价差震荡。
• 供应：亚洲及中国PX产量稳定，韩国MX与美湾MX价差波动。
• 库存：亚洲PX库存下降，中国库存处于低位。

PTA市场分析

• 供应：PTA产量下降，开工率稳定，社会库存去化。
• 消费：聚酯切片及涤纶长丝产量下降，织机开工率下滑，出口量减少。

成本利润分析

• PTA华东现货及现金流成本上涨，PTA利润修复。

研究结论

• 核心观点：PTA上涨是对明年供需强预期的提前反应，当前成本端支撑较强，但绝对价格仍跟随成本波动。
• 建议：依据成本低多思路，追高需谨慎，关注原料市场及宏观情绪变化。
• 关注因素：聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。