钢铁周报20260125：安保预期趋严，关注原料补库节奏

核心观点与关键数据

• 市场行情：本周钢材价格下跌，螺纹钢、高线、热轧、冷轧和普中板价格均环比下降。原材料方面，国产矿价格震荡，进口矿价格稳中有跌，废钢价格持平。
• 利润情况：钢材利润震荡，长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利环比分别变化-8元/吨、+12元/吨和-12元/吨；短流程电炉钢毛利环比下降19元/吨。
• 产量与库存：五大钢材产量上升，总库存环比上升。螺纹钢产量增产9.25万吨至199.55万吨，社库和厂库均增加。表观消费量环比下降，建筑钢材成交日均值下降。
• 安全预期：包钢板材厂爆炸事故引发市场对钢厂安保趋严的预期，国务院安委会对该事故挂牌督办。
• 基本面：铁水产量回升幅度受限，钢厂处于节前原料补库阶段，成本支撑稳固。

投资建议

• 短期关注：原料补库节奏及供给端政策。
• 长期趋势：高端产品出口比例提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业受益。
• 推荐标的：
  • 普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份
  • 特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢
  • 管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份
  • 原料板块：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素

风险提示

• 下游需求不及预期
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动
• 测算结果存在局限性