碳酸锂：高位强势运行，关注供需边际变化成材，重心下移偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑:上周碳酸锂期货主力合约收181520元/吨。资金面主力净空延续，多空比环比下降，仓单微减730吨至28156吨。现货端，SMM电碳均价171000元/吨。上周交投市场活跃，现货市场看，上游出货意愿增强，部分惜售；下游备库与观望并存，价格走高后散单采购趋缓，整体按需成交为主。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 基本面来看，供应端，上周原料市场呈分化走势，海外锂辉石持稳微涨，国 内现货锂 矿普遍回 调。上周SMM碳酸锂 总周度开 工率50.99%（-1.7%），受检修计划影响各工艺路线开工率环比下降；SMM总产量22217吨（-388吨），供应量微降。需求端结构性分化显著。上周SMM铁锂、三元产量环比微降，且库存去化；上周SMM动力电芯产量微降，截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯排产小幅增长托底需求。库存方面，上周SMM四地样本社会库存环比增长2%（+860吨），样本周度库存去化，环比微降0.7%（-783吨），总库存天数27.8天，上、下游库存天数分别增至5.1天、9.6天，其他环节降至13.1天，库存结构分化显著。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观政策层面，需求侧，汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性；供给侧，1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年1月26日 观点：高位强势运行，聚焦成本及供需边际变化 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。