节前补库需求，粮价易涨难跌：玉米周报

核心观点

• 现货市场：锦州港新粮价格稳定，港口库存低位，中储粮持续投放抑制现货上涨，但农民卖粮压力不大。
• 库存情况：北港库存持续下降，南港谷物库存减少，整体渠道和下游库存偏低，支撑粮价。
• 需求端：饲料企业库存正常，节前补库力度一般；深加工企业利润改善，需求有所回升，但库存垒库问题突出。

关键数据

• 港口库存：北港玉米库存149.7万吨（-16.5万吨），南港玉米库存69.7万吨（-6.4万吨）。
• 饲料企业库存：全国饲料企业玉米库存天数31.32天，东北地区27.88天，华北地区31.03天。
• 深加工企业库存：全国深加工企业玉米库存383.8万吨（+24.8万吨），其中山东库存91.6万吨（-7.2万吨），东北库存169.6万吨（+28.6万吨）。
• 替代谷物进口：12月份能量类进口总量292.68万吨（+22.3万吨），小麦玉米价差192元/吨。

研究结论

• 节前产区农民卖粮压力不大，渠道和下游库存偏低，政策粮投放压制有限。
• 玉米价格易涨难跌，盘面震荡偏强，建议看基差操作。
• 关注农户售粮情绪、港口库存、政策粮投放等因素。