纯碱周报：缺乏单边驱动，供应压力依旧

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1159-1215元/吨之间运行，价格震荡收窄。 截至2026年1月23日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约SA2605上涨6元/吨，周度涨0.50%，报收1198元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率微降，截至2026年1月22日，当周国内纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46%。纯碱综合产能利用率86.42%，前值86.82%，环比下降0.40%。 库存情况大幅增加，截至2026年1月22日，国内纯碱厂家总库存152.12万吨，较周一下降2.30万吨，跌幅1.49%。其中，轻质纯碱82.45吨，环比增加0.19万吨，重质纯碱69.67万吨，环比下跌2.49万吨。 【综合分析】 综合来看，市场缺乏单边驱动，在库存去化的短暂利好与远期供应压力的长期利空之间反复权衡，价格呈现震荡整理。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截止2026年1月22日，本周国内纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46%。其中，轻质碱产量35.88万吨，环比下跌0.27万吨。重质碱产量41.29万吨，环比下跌0.09万吨。 本周纯碱综合产能利用率86.42%，前值86.82%，环比下降0.40%。其中氨碱产能利用率87.69%，环比下降2.27%；联产产能利用率77.99%，环比下降0.89%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截止到2026年1月22日，本周，国内纯碱厂家总库存152.12万吨，较周一下降2.30万吨，跌幅1.49%。其中，轻质纯碱82.45吨，环比增加0.19万吨，重质纯碱69.67万吨，环比下跌2.49万吨。去年同期库存量为142.95万吨，同比增加9.17吨，涨幅6.41%。。 （三）出货情况分析 截止1月122日，本周中国纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%；纯碱整体出货率为106.98%，环比+7.27个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年1月22日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-40元/吨，环比增加9.09%。周内原料端矿盐价格偏稳运行，动力煤价格震荡下行，成本端略有下滑；纯碱市场价格稳中调整，故联碱法双吨利润仅微幅缓和。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年1月22日，中国氨碱法纯碱理论利润-96.30元/吨，环比持平。周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理，纯碱自身价格稳中震荡，价格无明显波动，故氨碱法利润延续低位。 Page3 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业产量环比微降 截至2026年1月22日，全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，与15日持平。本周（20260116-0122）全国浮法玻璃产量105.52万吨，环比+0.28%，同比-3.95%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存增加 截止到2026年1月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比+20.3万重箱，环比+0.38%，同比+22.74%。折库存天数23.1天，较上期+0.1天。 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表 四、综合分析 上周纯碱期货主力合约价格区间震荡，周度小幅收涨。 市场核心逻辑在于“供需弱平衡下的多空博弈”。一方面，周内供应端产量微降，企业出货情况好转，带动厂家总库存环比去化，为市场情绪提供了短期支撑。另一方面，行业产能利用率仍处高位，绝对库存水平同比增幅明显，“供大于求”的宽松格局未发生根本改变。下游需求表现平淡，重碱消费受浮法玻璃行业牵制，采购维持刚需。同时，行业利润持续低迷，尤其是氨碱法工艺深陷亏损，反映出成本支撑与价格压力并存。 综合来看，市场缺乏单边驱动，在库存去化的短暂利好与远期供应压力的长期利空之间反复权衡，价格呈现震荡整理。渐增强，但在需求端出现实质性改善前，市场预计将维持弱势震荡格局，上方空间有限。 操作上建议： 单边:逢反弹偏空。供大于求格局下，上方空间受限于高库存及产能压力，可关注压力位表现 套利:无 期权:可考虑卖出宽跨式期权组合，在震荡行情中收取权利金 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8