基本面观点
- 现货价格：周内全国鸡蛋现货价格受春节备货行情提振继续上涨，主产区均价3.67元/斤，涨幅9.23%。蛋鸡生产成本及养殖惜售心理形成底部支撑，产销区市场走货加速，库存持续消化，冷库蛋出清，现货价格走高。
- 供需情况：
- 在产蛋鸡存栏量：2025年12月在产蛋鸡存栏量约12.95亿只，环比减幅0.92%，同比增幅7.11%。12月新开产蛋鸡数量下降，淘汰鸡出栏量及日龄环比增加。1月新开产蛋鸡数量将继续缩减，淘鸡情绪不减，预计存栏量仍存下滑预期，但处近五年高位。
- 补栏量：本周商品代鸡苗均价2.82元/羽，较上周上涨0.06元/羽，同比跌幅36.63%。养殖利润空间修复，补栏意愿有所提升，种禽企业排苗节奏加快，但部分中小养殖企业仍持观望态度。
- 淘汰鸡价格：1月待淘汰老鸡多为2024年8-9月份补栏鸡苗，当前蛋价上涨乏力，春节行情预期降低，淘鸡情绪不减，老母鸡供应量较充足。
- 出栏情况：本周老母鸡出栏量65.56万只，环比减少0.44%。蛋价上涨带动老母鸡价格走强，养户压栏情绪增加，亦有单位逢高淘汰，屠宰企业按需收购。
- 流通库存：数据未详细展开。
策略观点与展望
- 展望：鸡蛋市场呈现供需失衡，在产蛋鸡存栏量高位运行，鸡龄结构偏年轻化，旺季不旺，需求利好有限，产能过剩。蛋价多次探底，养殖户信心不足，2026年年前或加速淘汰老母鸡。随着存栏量下降及春节备货启动，供需格局转向紧平衡，蛋价获支撑，但上行空间受制于替代品价格与终端消费表现。需关注淘鸡出栏、产能去化进度和节日需求兑现情况，中长期产能去化主导行情反转。
- 策略：中期供应压力未缓解，主力合约延续区间宽幅震荡，压力位参考3100~3150。期权方面，可轻仓买入远月看涨期权。
- 风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动。
产业链结构
- 需求端：鸡蛋需求呈季节性走势，1月、2月下滑，4月达年低，9月中下旬达年高。
- 成本端：
- 饲料价格：玉米供应端产量预计上涨，豆粕国际采购量或增加，饲料成本或同比跌幅1%-2%。
- 蛋鸡养殖成本：2026年饲料成本或微降，但人工、防疫等成本上升，全行业完全成本普遍在3.5元/斤以上。
- 蛋鸡养殖利润：本周单斤鸡蛋成本3.54元/斤，盈利0.13元/斤，环比上涨172.22%。养殖盈利状况受蛋价及成本双重影响。
