多视角看近期ETF市场持续放量现象

2026年01月25日 报告发布日期 多视角看近期ETF市场持续放量现象 东春鸣执业证书编号：S0860525100002dongchunming@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫成交量视角：A股宽基类ETF显著放量。2026年1月以来，A股市场在连续上涨后震荡整固，期间ETF市场成交量明显放大，市场资金对于A股类ETF减配力度较大，近一周资金明显减配A股类产品3359亿元，为历史单周流出力度之最。期间A股类ETF显著放量，A股宽基类ETF是放量主力，沪深300、上证50、中证1000类产品贡献大头。 ETF基金跟踪周报（2026年第2期）2026-01-25经济边际好转，短期流动性无虞，短债基金或继续占优：纯债型基金跟踪月报(2026年1月)2026-01-24 固收+基金定量跟踪月报(2025年12月)2026-01-23 ⚫资金流视角：资金主要减配沪深300、中证1000、上证50类ETF。从A股主要宽基类产品来看，沪深300、中证1000、上证50类ETF是本轮资金减持主力，开年以来分别被卖出3376亿元、851亿元和561亿元，主要集中于第2、第3周；科创50、创业板指、中证A500、中证500类产品同样受资金减配，但力度相对温和；中证2000类产品受影响不大。 ⚫持有人视角：国有资金在主要宽基ETF中持有份额已明显低于“924”行情启动时的水平，目前持有A股主要宽基ETF预计仍有约12000亿元左右。据测算，近期受市场资金明显减持的沪深300、中证1000和上证50类产品机构持仓占比均较高，其中国有资金均占据主要持有份额（均在80%以上）；当前除中证2000、中证500、中证A500ETF外，其他宽基产品中国有资金持有份额已明显低于2024年“924”行情启动时的水平；预计当前国有资金持有上述A股主要宽基ETF仍有大约12000亿元左右，其中持沪深300ETF超7000亿元，持中证1000、上证50和中证500ETF均超1000亿元，持创业板指与科创50ETF均在500亿元左右。 风险提示 宏观经济风险、产业政策风险、行业周期风险、主题炒作风险、量化模型滞后性风险等。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 成交量视角：A股宽基类ETF显著放量.........................................................4 大类资产：近期A股与债券类ETF显著放量.....................................................................4细分板块：A股宽基类ETF是放量主力.............................................................................4 资金流视角：资金主要减配沪深300、中证1000、上证50类ETF...............7 大类资产：A股类ETF受资金明显减配.............................................................................7细分板块：沪深300、中证1000、上证50类ETF是资金减持主力..................................8 持有人视角：国有资金在主要宽基ETF中持有份额已明显低于“924”行情启动时 的水平.........................................................................................................11 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：2024年以来各类资产ETF日成交额变化情况（单位：亿元）...........................................4图2：2026年1月以来各类资产ETF日成交额变化情况（单位：亿元）....................................4图3：2024年以来A股类ETF中各板块日成交额变化情况（单位：亿元）................................5图4：2026年1月以来A股各主要宽基类ETF日成交额变化情况（单位：亿元）.....................5图5：2024年以来沪深300类ETF日成交额变化（单位：亿元）..............................................5图6：2024年以来A500类ETF日成交额变化（单位：亿元）...................................................5图7：2024年以来上证50类ETF日成交额变化（单位：亿元）................................................6图8：2024年以来中证500类ETF日成交额变化（单位：亿元）..............................................6图9：2024年以来创业板指类ETF日成交额变化（单位：亿元）...............................................6图10：2024年以来科创50类ETF日成交额变化（单位：亿元）..............................................6图11：2024年以来中证1000类ETF日成交额变化（单位：亿元）...........................................7图12：2024年以来中证2000类ETF日成交额变化（单位：亿元）..........................................7图13：2025年以来各类资产ETF日申赎变化情况（单位：亿元）.............................................7图14：2025年以来A股各主要类型ETF日申赎变化情况（单位：亿元）..................................9图15：2026年以来A股各主要宽基类ETF日申赎变化情况（单位：亿元）..............................9图16：2024年以来沪深300类ETF日申赎变化（单位：亿元）................................................9图17：2024年以来A500类ETF日申赎变化（单位：亿元）.....................................................9图18：2024年以来上证50类ETF日申赎变化（单位：亿元）................................................10图19：2024年以来中证500类ETF日申赎变化（单位：亿元）..............................................10图20：2024年以来创业板指类ETF日申赎变化（单位：亿元）..............................................10图21：2024年以来科创50类ETF日申赎变化（单位：亿元）................................................10图22：2024年以来中证1000类ETF日申赎变化（单位：亿元）............................................10图23：2024年以来中证2000类ETF日申赎变化（单位：亿元）............................................10 表1：A股类主要宽基ETF今年以来周成交额及总规模变化情况（亿元）...................................7表2：A股类主要宽基ETF今年以来日申赎变化情况（亿元）..................................................11表3：A股类主要宽基ETF持有人结构测算...............................................................................11表4：A股类主要宽基ETF国有资金持有情况变化测算.............................................................12 2026年1月以来，A股市场在连续上涨后震荡整固，期间ETF市场成交量明显放大，市场资金对于A股类ETF减配力度较大，近一周资金明显减配A股类产品3359亿元，为历史单周流出力度之最。本报告针对这一现象进行点评分析，从成交量、资金流和持有人视角进行详细剖析。 成交量视角：A股宽基类ETF显著放量 大类资产：近期A股与债券类ETF显著放量 A股与债券类ETF显著放量。2026年1月以来A股类ETF和债券ETF出现明显放量，尤其1月13日以后的近8个交易日量能显著放大，持续处于2000亿元以上。其中1月23日A股类ETF成交达3131亿元，处于近年来仅次于2024年10月8日（3471亿元）的水平；债券类ETF近期同样放量显著，近8个交易日持续处于2000亿元以上成交额水平，达历史新高，其中沪深科创债ETF成为放量主力。 细分板块：A股宽基类ETF是放量主力 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 A股宽基类ETF是放量主力，沪深300、上证50、中证1000类产品贡献大头。A股类ETF中主要是宽基类贡献了主要的放量，从各主要宽基类产品的放量情况来看，主要是沪深300、上证50、中证1000产品贡献了主要的增量。其中沪深300类ETF是放量的主力，其在2026年1月14日之后显著放量，尤其在1月23日达到单日1006亿元的峰值，高于同样出现市场异动的2025年4月8日（616亿元）和2024年10月8日（585亿元）的水平；此外，上证50、中证1000类ETF近期日成交额也有明显放大，其中中证1000类ETF主要在最近一周放量显著，日均成交快速提升至200亿元以上；中证500类ETF1月前2周成交量亦有显著放大，但最近一周成交量出现均值回归；中证A500类ETF在2025年12月以来获得市场资金青睐，成交放量较早，但在近期的行情中并未再贡献显著增量；其余创业板指、科创50、中证2000类ETF放量程度不大。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2026年1月23日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2026年1月23日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2026年1月23日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2026年1月23日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2026年1月23日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至20