公司2025年业绩及25Q4业绩双双创出新高,主要原因包括:1)产品结构优化调整,抗性糊精销售占比提升;2)产品成本优化,降低直接材料成本;3)产能利用率提高,两个主要项目产能释放。C端阿洛酮糖产品持续上新,2025年迎来上市元年,蒙牛优益C已添加阿洛酮糖。产能不断扩充,"功能糖干燥扩产项目"预计上半年投产,"泰国大健康新食品原料智慧工厂项目"已开工,达产后将大幅提升产能和海外市场开拓能力。需求端,全球食品健康化趋势明显,公司多款产品销售持续增长,渗透率待提升;供给端,国内外持续扩充产能,降低成本,支持全球化销售。预计2025-2027年EPS为0.87/1.11/1.45元,对应PE为28X/22X/17X,维持"买入"评级。风险因素包括食品安全问题、行业竞争加剧、关税加征超出预期等。