行业周报：原料药行业价格更新

医药生物 2026年01月25日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 余汝意（分析师）yuruyi@kysec.cn证书编号：S0790523070002 阮帅（分析师）ruanshuai@kysec.cn证书编号：S0790524040007 聂媛媛（联系人）nieyuanyuan@kysec.cn证书编号：S0790124050002 2026年动保原料药有望迎来周期性回升 中国化学原料药行业PPI指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动等因素影响，抗生素上游中间体价格有所下降，处于历史底部区域。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，行业出清加速，2026年动保原料药价格有望迎来周期性回升。 肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 数据来源：聚源 肝素原料药行业经历2019-2021年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中2023Q4价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。近两年肝素API价格基本处于企稳阶段。从2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动（电子行业），近两年碘原料价格有所回升。 相关研究报告 《业绩为王，继续重点推荐创新药产业 链 板 块 性 机 会—行 业 周 报 》-2026.1.18 《减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期—行业周报》-2026.1.11 1月第3周医药生物下跌0.39%，线下药店板块涨幅最大 从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026年1月第3周建筑材料、石油石化、钢铁等行业涨幅靠前，银行、通信、非银金融等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.23pct，在31个子行业中排名第27位。 《“十五五”谋篇新蓝图,脑机接口进入产 业 化 快 车 道—行 业 深 度 报 告 》-2026.1.6 2026年1月第3本周线下药店板块涨幅最大，上涨9.66%；原料药板块上涨2.41%，医药流通板块上涨2.28%，医疗耗材板块上涨1.72%，医院板块上涨1.15%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌3.96%，化学制剂板块下跌1.74%，医疗设备板块下跌0.7%，其他生物制品板块下跌0.15%，血液制品板块上涨0.01%。 医药布局思路及标的推荐 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 周度组合推荐：康龙化成、药明合联、奥浦迈、毕得医药、阳光诺和、微电生理、通策医疗、方盛制药。 风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧的风险、药物临床研发失败等。 目录 1、原材料价格及汇率上涨，反内卷政策有望驱动原料药行业加速出清.................................................................................32、1月第3周医药生物下跌0.39%，线下药店板块涨幅最大..................................................................................................72.1、板块行情：医药生物下跌0.39%，跑输沪深300指数0.23pct..................................................................................72.2、子板块行情：线下药店板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大......................................................................73、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：原油价格有所下降（美元/桶）..........................................................................................................................................3图2：工业原料价格有上涨趋势...................................................................................................................................................3图3：人民币汇率有所升值...........................................................................................................................................................3图4：中国化学原料药PPI指数持续回落....................................................................................................................................3图5：缬沙坦价格处于底部（元/kg）..........................................................................................................................................4图6：厄贝沙坦价格处于底部（元/kg）......................................................................................................................................4图7：青霉素工业盐价格有所下降（元/BOU）..........................................................................................................................4图8：6-APA价格有所下降（元/kg）..........................................................................................................................................4图9：阿莫西林原料药价格有所下降（元/kg）..........................................................................................................................4图10：氨苄西林原料药价格有所下降（元/kg）........................................................................................................................4图11：7-ADCA价格有所下降（元/kg）.....................................................................................................................................5图12：头孢曲松钠原料药价格有所下降（元/kg）....................................................................................................................5图13：硫红价格稳步上涨（元/kg）............................................................................................................................................5图14：阿奇霉素原料药价格稳步上涨（元/kg）........................................................................................................................5图15：克拉霉素原料药价格稳步上涨（元/kg）........................................................................................................................5图16：罗红霉素原料药价格稳步上涨（元/kg）........................................................................................................................5图17：氟苯尼考价格处于底部区域（元/kg）............................................................................................................................6图18：强力霉素价格处于底部区域（元/kg）............................................................................................................................6图19：氟苯尼考价格跌至历史最低位（元/kg）........................................................................................................................6图20：强力霉素价格跌至历史最低位（元/kg）........................................................................................................................6图21：2025年肝素API价格企稳（美元/kg）..................................................