医药生物行业投资策略月报：2025年7月原料药相关价格情况更新

投资评级:看好(维持) 原料药相关价格情况更新 证券研究报告行业投资策略月报/2025.08.12 最近12月市场表现 医药生物 沪深300 32% 24% 15% 7% -2% -10% 分析师华挺 SAC证书编号：S0160523010002 huating@ctsec.com 分析师邹一瑜 SAC证书编号：S0160522100001 zouyy@ctsec.com 相关报告 1.《重视幽门螺杆菌疫苗胃癌防治的作用》 2025-08-11 2.《疾病治疗专题报告三-痛风新药物崛起》2025-08-07 3.《看好小分子偶联药物及相关标的》 2025-07-28 核心观点 激素类价格情况：2025年7月，激素类中，黄体酮、醋酸甲地孕酮、皂素、地塞米松磷酸钠、氢化可的松、醋酸氢化可的松及双烯价格分别环比持平。和去年同期相比，黄体酮价格同比持平，醋酸甲地孕酮、皂素、地塞米松磷酸钠、氢化可的松、醋酸氢化可的松及双烯价格分别同比下降1.85%、3.23%84.22%、14.04%、12.15%、5.66%。 抗生素类中间体价格情况：2025年7月，抗生素类中间体中，4-AA价格环比持平，7-ADCA、7-ACA、6-APA和青霉素工业盐价格分别环比下降1.92%、2.08%、8.33%、7.89%。和去年同期相比，7-ADCA、7-ACA、6-APA、4-AA和青霉素工业盐价格分别同比下降1.92%、4.08%、45.00%、13.92%和41.67%。 β-内酰胺抗生素类价格情况：2025年7月，β-内酰胺抗生素中，头孢拉啶、头孢氨苄、头孢噻肟钠及头孢克肟价格环比均持平，头孢曲松钠、头孢克洛及阿莫西林价格分别环比下降1.55%、1.37%和11.36%。和去年同期相比，头孢拉啶、头孢氨苄、头孢曲松钠、头孢噻肟钠、头孢克洛和阿莫西林价格分别同比下降1.82%、2.22%、9.29%、3.40%、12.20%、35.00%头孢克肟价格同比增长6.12%。 心血管类价格情况：2025年7月，心血管类原料药中，缬沙坦、厄贝沙坦、替米沙坦、赖诺普利、马来酸依那普利及阿托伐他汀钙价格环比均持平。和去年同期相比，缬沙坦价格同比下降1.54%，厄贝沙坦、替米沙坦、赖诺普利、马来酸依那普利及阿托伐他汀钙价格价格均同比持平。 风险提示：价格波动风险；行业竞争加剧风险；行业政策风险等 2025年7月原料药相关价格情况 医药生物 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1激素类价格情况3 2抗生素类中间体价格情况3 3β-内酰胺抗生素类价格4 4心血管类价格情况5 5风险提示6 图表目录 图1：激素类2019年以来价格走势3 图2：抗生素类中间体2019年以来价格走势4 图3：β-内酰胺抗生素2019年以来价格走势5 图4：心血管类原料药2019年以来价格走势6 表1：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月）3 表2：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月）4 表3：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月）4 表4：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月）5 1激素类价格情况 2025年7月，激素类中，黄体酮、醋酸甲地孕酮、皂素、地塞米松磷酸钠、氢化可的松、醋酸氢化可的松及双烯（双烯醇酮醋酸酯）价格分别环比持平。和去年同期相比，黄体酮价格同比持平，醋酸甲地孕酮、皂素、地塞米松磷酸钠、氢化可的松、醋酸氢化可的松及双烯（双烯醇酮醋酸酯）价格分别同比下降1.85%、3.23%、84.22%、14.04%、12.15%、5.66%。 表1：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月） 单价:黄体酮 单价: 醋酸甲地孕酮 单价: 皂素 单价: 地塞米松磷酸钠 单价: 氢化可的松 单价: 醋酸氢化可的松 单价: 双烯(双烯醇酮醋酸酯) 环比变动 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 同比变动 0.00% -1.85% -3.23% -84.22% -14.04% -12.15% -5.66% 数据来源：Wind,财通证券研究所 图1：激素类2019年以来价格走势 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 中国:单价:黄体酮元/千克中国:单价:醋酸甲地孕酮元/千克 中国:单价:皂素元/千克中国:单价:地塞米松磷酸钠元/千克 中国:单价:氢化可的松元/千克中国:单价:醋酸氢化可的松元/千克中国:单价:双烯(双烯醇酮醋酸酯)元/千克 数据来源：Wind,财通证券研究所 2抗生素类中间体价格情况 2025年7月，抗生素类中间体中，4-AA（4-乙酰氧基氮杂环丁酮）价格环比持平，7-ADCA（7-氨基脱乙酰氧基头孢烷酸）、7-ACA（7-氨基头孢烷酸(酶法)）、6-APA（6-氨基青霉烷酸）和青霉素工业盐价格分别环比下降1.92%、2.08%、 8.33%、7.89%。和去年同期相比，7-ADCA（7-氨基脱乙酰氧基头孢烷酸）、 7-ACA（7-氨基头孢烷酸(酶法)）、6-APA（6-氨基青霉烷酸）、4-AA（4-乙酰氧基氮杂环丁酮）和青霉素工业盐价格分别同比下降1.92%、4.08%、45.00%、13.92%和41.67%。 表2：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月） 单价:7-ADCA（7-氨基脱乙酰氧基头孢烷酸） 单价:7-ACA（7-氨基头孢烷酸(酶法)） 单价:6-APA（6- 氨基青霉烷酸） 单价:4-AA（4-乙酰氧基氮杂环丁酮） 单价:青霉素工业盐 环比变动 -1.92% -2.08% -8.33% 0.00% -7.89% 同比变动 -1.92% -4.08% -45.00% -13.92% -41.67% 数据来源：Wind,财通证券研究所 图2：抗生素类中间体2019年以来价格走势 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04 2025-07 0 中国：单价：7-ADCA元/千克中国：单价：7-ACA元/千克 中国：单价：6-APA元/千克中国：单价:4-AA元/千克中国:单价:青霉素工业盐元/BOU 数据来源：Wind,财通证券研究所 3β-内酰胺抗生素类价格 2025年7月，β-内酰胺抗生素中，头孢拉啶、头孢氨苄、头孢噻肟钠及头孢克肟价格环比均持平，头孢曲松钠、头孢克洛及阿莫西林价格分别环比下降1.55%、1.37%和11.36%。和去年同期相比，头孢拉啶、头孢氨苄、头孢曲松钠、头孢噻肟钠、头孢克洛和阿莫西林价格分别同比下降1.82%、2.22%、9.29%、3.40%、12.20%、35.00%，头孢克肟价格同比增长6.12%。 表3：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月） 单价: 单价: 单价: 单价: 单价: 单价: 单价(含税): 头孢拉啶 头孢氨苄 头孢曲松钠 头孢噻肟钠 头孢克肟 头孢克洛 阿莫西林 环比变动 0.00% 0.00% -1.55% 0.00% 0.00% -1.37% -11.36% 同比变动 -1.82% -2.22% -9.29% -3.40% 6.12% -12.20% -35.00% 数据来源：Wind,财通证券研究所 图3：β-内酰胺抗生素2019年以来价格走势 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04 2025-07 0 中国:单价:头孢拉啶元/千克中国:单价:头孢氨苄元/千克中国:单价:头孢曲松钠元/千克中国:单价:头孢噻肟钠元/千克中国:单价:头孢克肟元/千克中国:单价:头孢克洛元/千克中国:单价(含税):阿莫西林元/千克 数据来源：Wind,财通证券研究所 4心血管类价格情况 2025年7月，心血管类原料药中，缬沙坦、厄贝沙坦、替米沙坦、赖诺普利、马来酸依那普利及阿托伐他汀钙价格环比均持平。和去年同期相比，缬沙坦价格同比下降1.54%，厄贝沙坦、替米沙坦、赖诺普利、马来酸依那普利及阿托伐他汀钙价格价格均同比持平。 表4：抗生素类中间体价格变动幅度（2025年7月） 单价:缬沙坦 单价:厄贝沙坦 单价:替米沙坦 单价:赖诺普利 单价:马来酸依那普利 单价:阿托伐他汀钙 环比变动 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 同比变动 -1.54% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 数据来源：Wind,财通证券研究所 图4：心血管类原料药2019年以来价格走势 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04 2025-07 0 中国:单价:缬沙坦元/千克中国:单价:厄贝沙坦元/千克中国:单价:替米沙坦元/千克中国:单价:赖诺普利元/千克 中国:单价:马来酸依那普利元/千克中国:单价:阿托伐他汀钙元/千克 数据来源：Wind,财通证券研究所 5风险提示 1.价格波动风险：近年来，受地缘政治、发达国家持续推进“本土化”战略及行业产能过剩等影响，原料药市场价格竞争愈发激烈，产品价格存在一定波动。 2.行业竞争加剧风险：行业竞争者实力的增强以及新竞争者的加入，市场整体供给能力增强，市场供应结构发生变化，行业竞争可能加剧。 3.行业政策风险：医药行业作为国家重点发展与严格监管的领域，正经历着医药体制改革的不断深化。随着医保控费政策的深化、药品带量采购、医保支付方式改革等政策的推进，对仿制药行业的盈利水平带来挑战，进而影响原料药行业。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于